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资本市场论文:资本信贷市场联合对企业集资的意义

2013/01/30 阅读:

作者:张坤单位:山西财经大学财政金融学院2009级金融1班

传统金融支持方式的选择

传统上,对中小企业的金融支持是通过银行贷款为其提供长期的投资资金和短期的流动资金。由于银行的经营是建立在高度负债的基础上,其支配的资金是社会公众的各类存款,因此,银行对于其经营资产的安全性格外关注,是风险的厌恶者。当面对于广大的中小企业,特别是那些刚刚起步的企业,银行出于资金安全性的考虑,往往选择不贷或贷之以高息。这使得企业融资成本高昂或更本无法获取贷款。

随着担保行业的出现,从一定程度上缓解了以上矛盾。企业寻找担保公司为其提供担保,作为回报则支付一定比例的担保费。然而,在实际过程中,由于担保公司规模限制以及担保公司风险过于集中,使得担保行对于那些风险过高的领域涉及较少,使得一些处于起步阶段的、但是具有高潜力的企业难以得到资金支持。因此,由于银行与企业间的信息不对称、企业融资的成本较高以及担保行风险过于集中,使得这一模式的功能受到局限。

美国中小企业融资的借鉴

在美国,占据经济主导地位的是众多中小企业,特别是从上世纪90年代开始,以网络技术为依托,涌现了一批像苹果、谷歌、微软等的科技型企业,他们几乎都是从地下室或车库中诞生,而后逐步发展为业界巨无霸的。那么,是什么力量使他们能够以如此之快的速度迅速成长?我想这与美国金融业对科技企业的支持密不可分。

1983年,几家银行机构出资创立了硅谷银行,在过去的10多年里,硅谷银行一直处于硅谷创业活动的中心。这家银行对高科技初创企业的金融支持,为美国高科技公司的发展乃至整个高科技行业提供了源源不断的动力。

硅谷银行在投资中将资金借入创业企业,收取高于市场一般借贷的利息,同时与创业企业达成协议,获得其部分股权或认股权。使用这种方法的目的在于提高收益,同时降低风险。

以上这种对中小企业的金融支持实质上就是不仅利用银行信贷为其提供金融支持,而且引入风险投资者通过持有其股份的方式对企业进行投资。

对传统模式的改进

借鉴美国经验,为解决我国中小企业融资中出现的银行“惜贷”、企业融资成本高、担保公司风险过于集中等问题,我们可以引入风险投资公司对中小企业,特别是那些处于起步阶段、具有高成长性的企业予以支持。具体地说,即这些企业可以寻求风险投资公司为其提供担保,作为回报是将公司的部分股份出售给风险投资方。这样,企业不仅拥有担保公司的担保,而且还拥有风险投资方的担保,从而大大增加了与银行谈判的筹码,进而可以以较低的利息获取银行贷款;而且,通过出售股份的方式一方面降低了担保费用,另一方面,也为公司的发展寻求到了战略投资方,能够以资本金的方式吸收资金从而大大降低了筹资成本。

作为风险投资方,不仅将其资金运用出去,而且对于运用的对象有担保公司和银行的监管,使得其资金运用的安全性增强;其以股份获得的收益也符合风险投资公司的经营偏好,即以较低的价格买入成长型企业股份,待其进入成熟期或上市后能以较高的价格出售其持有的股份,从而获得资本利得。从担保方而言,风险投资方的介入改善了其风险过于集中的处境,而且,其也能利用自身拥有的资金为更多的企业提供担保,从而拓宽其业务经营范围,增加收益。而银行因为有了风险投资方的介入,多了一重担保,使其资金运用安全多了一重保障。

综上所述,风险投资公司的介入不仅能够很好的解决传统模式下的矛盾,而且能够达到“四方”共赢的局面;不仅解决了中小企业融资的问题,还拓宽了银行、担保行及风险投资公司的营业,有力地为经济发展注入了活力。

资本市场论文:资本信贷市场联合对企业集资的意义

2013/01/30 阅读:

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