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中小企业资本市场服务分析

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摘要:科技型中小企业是我国经济发展中的重要动力,尤其是在目前国家倡导产业结构调整的背景下,为此在资本市场服务中应当积极加强对科技型中小企业的支持。本文以珠海市为例,从供给侧结构性改革的视角分析了对科技型中小企业的资本市场服务支持方式,有效实现了科技金融的业务发展改革。

关键词:资本市场服务;科技型中小企业;供给侧结构性;改革视角

珠海市在经济发展过程中严格践行国家对产业结构调整的政策意见指导,充分重视科技型中小企业的发展,从资本市场服务的角度为科技型中小企业的发展提供了有效助力,促进我国产业结构的有效优化升级,积极发展科技金融方式。

1目前资本市场服务中科技金融的发展现状

科技型中小企业融资过程中具有较大的难度,一般主要为创业型公司,与大型企业相比在资金融资上的难度较大,而科技金融的发展对我国产业结构调整具有显著的意义。在科技金融发展过程中具有以下几种发展模式:首先是独立准法人式的科技支行模式,采用的是与其他分行相互独立的一种专业科技型的发展模式。其次是信贷工厂的发展模式,在商业银行的运行过程中设立了独立的科技信贷业务,专门科技型的中小企业提供贷款。对信贷工厂建立了专业化的科技贷款,在运行过程中需要进行有效的信贷评级、审批授权、贷款的发放与最终贷款之后的有效管理与处理。最后采用的是科技及支行的发展模式,在珠海市具有较为广泛的应用,由资本服务市场中的支行独立负责科技企业聚集地中的相关贷款金融业务[1]。不同的模式在发展经营上具有自己独立的特点,在发展优势与发展劣势上分别具有不同的体现,但是在针对珠海市科技中小型企业的发展过程中依然难以有效解决其科技资源供给与金融发展需求之间的结构性发展矛盾。根据要素禀赋的比较优势,资本作为一种要素,通过资本市场的有效配置能够实现对技术型企业的有效支持,应当积极探索资本市场服务对科技型中小企业的支持方式。

2珠海市科技型中小企业在发展过程中的风险因素分析

从供给侧结构性改革视角的发展因素分析,目前在科技金融发展过程中主要的瓶颈因素在于科技型中小企业的经营风险,在企业的发展方式中主要包括了以下风险分布特点。具体如表1所示。

3资本市场服务珠海市科技型中小企业分析—基于供给侧结构性改革视角

从供给侧结构性改革视角,资本市场服务珠海市科技型中小企业过程中要求充分考虑到科技金融市场的发展特性,本文从科技金融市场的角度与商业银行进行科技金融供给侧改革的角度进行了分别分析。

3.1从科技金融市场的角度分析

柠檬市场指的是具有一定瑕疵物品的交易市场,科技金融市场的发展符合这一规律,在交易市场的发展过程中出现次品与劣质品等多种商品,商品的买家与卖家在对信息的掌握上是不对等的,卖家往往具有信息上的优势,在这种需求逻辑出现逆转的情况下容易导致逆向选择的产生[2]。科技金融市场的发展是一个明显的不完备的信息市场。在正常状态下的科技金融交易市场中,科技企业发展过程中相关的市场声誉与团队发展情况等都处于一个动态化的发展过程之中,但是商业银行在发展相关的业务过程中难以实现对这些关键性信息的及时监督,由此使得银行在这些信息的掌握上处于劣势地位[3]。基于信息不完备等因素的影响,导致传统的商业银行在对科技型中小企业的发展过程中所能够提供的资金支持比较有限,由此应当积极探索资本市场服务中对科技型中小企业的支持方式。

3.2从商业银行进行科技金融供给侧改革的角度分析

科技金融市场在发展过程中具有明显的信息不对等与柠檬市场的发展特点,为了有效解决这一问题可以采用重组科技金融的风险与收益结构的方式,从供给侧结构性改革视角考虑,可以充分运用交叉补贴,充分运用投贷联动机制,积极重构风险收益结构。具有三种不同的表现形式,分别是做大规模模式、做多利润模式与混合模式等,具体如图1所示。

3.2.1做大规模模式采用交叉补贴,积极做大模式与加强部门之间合作的方式,在具体的实施过程中主要有以下几点。首先,从战略发展的角度制定出科技金融发展业务,并且为其建立具体的发展部门进行协调实施。其次,在能够进行有效风险控制的前提下,积极做大规模,充分运用资源与价格等因素形成有竞争性的优势,采用规模经济的发展模式来获得经济利润。最后,建立有效的跨部门合作发展机制,要求资本市场服务中的科技信贷部门积极寻求与私人银行、金融市场、资管、股权投资基金与投行之间的有效合作,为金融的充分发展建立良好的金融解决方案,充分有效的开发企业的价值。在这种运作模式下,虽然科技信贷部门对科技型中下企业所直接提供的资金支持比较有限,但是能够通过与其他部门之间的合作方式积极开拓对科技型中小企业多种不同的资金支持方式,在银行的科技金融发展平台中充分发挥企业的作用,最终达到良好的综合收益,最终实现良好的价值效益[4]。

3.2.2跨期套利的发展方式通过跨期套利的方式来贴现未来收益过程中应当充分结合目前法律与相关监管政策的支持,在具体的实施上具有两种不同的方式,首先是在集团发展的内部结合科技信贷部门的发展建立相应的创投基金;其次是积极与市场发展过程中的PE/VC以及担保公司进行合作,结合相关部门测量出的收益权衡与服务成本选择相应的投资联动发展模式。在供给侧改革路径过程中,科技金融收益改革过程中的关键点是贴现未来收益,在具体的发展过程中可以采用多种发展机制,首先是股权发展机制,结合目前经济资本服务市场中已经形成的一些比较成熟的发展体系。在目前科技信贷发展过程中这一形式尚不是最为主要的发展来源,股权收入的出现可以对科技型中下企业发展中较高的风险水平形成良好对冲作用,同时期权收入能够贴现企业未来的收益,提升中小型科技企业的盈利水平,为此在发展过程中可以建立良好的期权发展机制。其次是建立良好的股权发展机制,珠海市政府为了有效促进产业结构升级,积极鼓励科技创新型企业的发展,由此建立了良好的股权发展机制[5]。

3.2.3混合型发展模式供给侧改革路径创新科技金融发展模式过程中运用混合型发展模式中包含了跨期套利与交叉补贴的方式,在具体运用的过程中为了避免各个利益之间出现冲突,要求将信贷发展业务有效隔离。在交叉补贴与跨期套利实施的过程中要求这两个部门之间建立相应的防火墙装置,主要体现在组织发展、考核机制与激励机制的建立层面上。在这一模式的实施下可以充分运用“1+1+N”的组织发展模式,主要指的是在发展过程中充分运用科技信贷利差+股权投资收入+投行、资管与托管等的发展模式。实现了对商业模式发展的重构,充分利用了交叉补贴机制与投资联动的作用,最终有效促进了科技金融生态圈的建立与运行[6]。

4从供给侧改革路径视角分析资本市场服务科技金融改革的制度分析

供给侧改革路径视角分析资本市场服务科技金融改革的制度包括商业银行科技金融发展中的组织架构与科技金融发展过程中的业务体系创新。

4.1商业银行科技金融发展中的组织架构

要求在目前银行监管发展机制的作用下,建立有效的科技金融部的组织架构。主要指的是在银行集团的机构内部,为了满足科技中小型企业发展过程中对资金的需求,建立有效的产品研发、流程管理、服务营销、人力资源整合与预算财务等多种发展体系,将其整合为一个独立的组织机构,科技金融事业部发展过程中由商业银行总行进行直属经营。在充分履行传统银行发展过程中传统职能的同时,将发展的重点放在具有良好市场潜力的产品研发与营销管理。在发展过程中积极加强与股权投资公司与股权投资部门等部门之间的合作,建立有效的投贷联动发展机制。科技金融部门在发展的初期阶段往往缺乏专业服务的实施经验,由此在具体的发展过程中要求充分考虑到科技金融具体的发展阶段,按照独立经营与独立核算的原则,充分采用双重计价与模拟核算的发展方式实现良好的经营管理职责,对于经营中的风险与成果进行共享[7]。

4.2科技金融发展过程中的业务体系创新

在科技金融业务发展体系发展过程中为了达到良好的风险与收益之间的有效平衡,既要进行传统科技信贷业务的专业化发展,同时还应当提升投资联动安排的具体可操作性。科技金融体系创新的重要发展方向是债券类科技信贷的专业化发展。在其具体的发展过程中需要充分考虑到中小型科技企业轻资产的特点,设计出有针对性的轻资产信贷产品。科技企业在发展过程中与传统的实体企业相比,其抵押物较少,因此在寻求银行服务的过程中难度比较大。为此可以有效提升对知识产权与股权的认知度,积极开发相关的股权质押贷款产品与知识产权质押同款产品[8]。同时充分发挥政府在其中的重要作用,在珠海市科技中下型企业的发展过程中珠海市政府一直对此高度重视与支持,通过政府力量的参与优化了科技金融中的风险收益结构,减少了风险损失。

5结语

在我国金融体系的发展过程中科技金融是其中的重要组成部分,对中小型科技企业的融资其着重要的作用,在珠海市科技中小型企业的发展过程中基于供给侧结构性的改革视角,要求从单一的债券供应方过度到能够提供综合金融服务的提供方,从厂商的发展模式向着平台发展模式进行转变,在政府的支持作用下积极构建投贷联动的发展试点,充分考虑到资本市场主体的战略目标与资源禀赋等各个条件,最终积极建立有效的中小型科技企业的资本市场服务模式。

参考文献

[1]尹亭,王学武,杜琰琰.商业银行科技金融供给侧结构性改革研究——风险收益结构的视角[J].新金融,2016(8).

[2]孟洁宁.城市社区居家养老服务研究——基于供给侧结构性改革视角的分析[J].创新科技,2016(7).

[3]欧阳桂香,谭伟,徐靖波.提升资本市场服务黑龙江经济发展能力问题研究——基于供给侧结构性改革角度[J].金融发展评论,2017(6).

[4]齐成喜.加快科技型中小企业创新驱动助推供给侧结构性改革[A].京津冀地区民革组织为助推“供给侧结构性改革”做贡献主题研讨会[C].2016.

[5]陈萌.信息不对称与科技型中小企业融资问题探讨[J].江苏科技信息,2017(10).

[6]谷晓华.促进科技型中小企业发展的政府行为及对策研究[J].海峡科学,2016(7).

[7]栾相科.资本市场如何服务供给侧改革——供给侧结构性改革发力新兴产业迎来风口[J].中国战略新兴产业,2016(6).

[8]谢博婕.科技型中小企业融资难解决机制的有效性研究[A].金融供给侧结构性改革暨新经济治理范式下经济学主流期刊引领学科建设学术研讨会论文集[C].2016.

作者:李齐 单位:吉林大学珠海学院

中小企业资本市场服务分析责任编辑:张雨    阅读:人次