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债券市场与衍生金融市场协调发展

2019/11/18 阅读:

摘要:由于我国在全球经济政治领域的影响力不断地加深,导致我们国家经济增长十分迅速。这也使得我们国家对相应债券市场与衍生金融市场的把控更为严苛,而我们必须采用不同种类的协调方式促进债券市场和衍生金融市场发展。因此本文就其债券市场和衍生金融市场协调发展进行研究和分析。

关键词:债券市场;衍生金融市场;协调发展

随着我国经济不断发展,尤其是在改革开放之后,越来越多的公司选择了上市,并且根据美国经济学家Modigliani和Miller所提出的MM理论中的完美资本主义市场假说,企业的筹资方式并不会改变企业的原有市场价值,这也使得现在我国许多上市公司越来越关注资本的融通,债券市场和衍生金融市场的出现就是满足这些即将上市公司对资本的融通的需求。然而债券市场和衍生金融市场相互之间难免有冲突和矛盾出现,我们下面针对这两个市场的协调发展提出自己的见解。

一、债券市场和衍生金融市场

1.资本金融市场现状我们国家在资本金融市场由于产生较晚,使得中国大部分企业和民众的资本没有通过市场的调节而进一步整合。最终导致中国资本市场发展陷入了瓶颈期,我们国家的股票市场上的股票出现滞销。然而我们国家面对这样的情况,在2010年在沪深金融市场上推行沪深300股指期货。该方案经过初步的实施,使得中国原有漏洞百出的资本市场得以完善,促进了股票行业的再度复兴发展。当然这仅仅是我们国家调整中国资本市场的一小步,我们国家政府对于衍生金融工具也加大力度开发。这既保证了原有资本市场的发展,也保证了衍生金融市场的形成、发展和深化。而作为资本市场中的重要组成部分之一的债券市场,它的出现时间相对较早,但是却还没有取得明显效果。我们了解现如今的资本市场现状之后,我们应该了解债券市场和衍生金融市场的异同,从而着重发展建立多角度多层次的资本市场。

2.债券市场与衍生金融市场的异同在讨论现如今的资本市场之后,我们在着重分析一下子债券市场与衍生金融市场异同之处,为其能够协调发展做好充分准备。首先说一下债券市场,它主要是通过发布债券进行融资,其有力的一面在于企业融资较为迅速,并且在我们国家资本市场的比例大约占百分之十左右,它的风险相而言较之股票风险大致等同,而受益却远远没有股票的效益好。其次我们在说一下衍生金融市场,它是由于基础金融市场发展到一定程度的结果,并且是以衍生品为交易对象的市场。其种类也比较丰富,比如深受广大投资者喜欢的期货就是其中之一,它们所蕴含的特性就是运行周期短,效益大。但其的风险也是十分巨大的,其所依赖的基础金融市场一旦出现大的波动,衍生金融证券就会收到毁灭性打击。因此,我们通过简单的分析,两者都是资本市场的产物,并且也是资本市场的组成部分。它们之间的联系极其密切,可谓是缺一不可。但两者之间也有其不同之处,债券市场作为基础性金融市场,其稳定性相比衍生金融市场要好。我们应该对将两者的优势都尽可能发挥出来,确保多层次的资本市场的创建。

二、债券市场与衍生金融市场如何协调发展

1.研究分析两个市场之间的联系我们在研究一组数据的真实性,我们应该对其进行调查、分析和取样。因此我们可以选择向量自回归模型进行建模研究,首先,我们建造模型完成后应该采用VEC向量误差去修正模型,再通过相应的函数公式将两个市场价格关联进行表示,最终得出数据结论。该结论大体上可以分为以下几个部分,其一,在我进行数据分析中了解在冲击效应还是波动的强度上,作为衍生金融市场明显高于债券市场,并且债券市场和衍生金融市场间存在十分明显的不对称关联。其二,通过数据分析,我们了解到衍生金融市场和债券市场在波动溢出效应上有着所谓的“长期记忆性”,但衍生金融市场的波动特征的长期记忆效应要明显弱于债券市场。其三,就是非对称的杠杆效应存在于债券市场和股指期货市场之中,并不是十分明显,但是在对好坏消息的冲击之中所谓的两个市场反应却是不同,表现为反向波动。

2.促进两个市场的协调发展的对策为了更加有利于两个市场之间的协调发展,我们在通过研究数据得出联系的结论。并且在此基础上,我们应该积极采取相应对策进行促进其协调发展。首先,我们考虑到衍生金融市场与债券市场之间存在的不对称的相关性。我们可以在制度上创建新的模式,比如建立两个市场之间的风险传导和互联互通机制,这样可以使得风险效应有所降低。使得新兴的衍生金融市场能够规避原有较大的风险,并且也使得债券市场能够进行直接资本融通。这样不仅使得衍生金融市场和债券市场能够有效助力于实体经济的发展,并且使得其有效预防风险,并且这样能够使得市场的系统性风险损失得以有效降低。其次,我们通过数据分析并且概括出两个市场之间存在的波动性。我们也要从此做出相应的改变,例如我们应该在在债券市场的规范上下一定的功夫,并且在衍生金融市场的金融工具上进行改变,使得其的种类能够更加丰富。从而保障这两个市场之间能够有更加适合发展的平衡点,进而促进衍生金融市场和债券市场的快速发展。最后,我们主要针对针对债券市场与衍生金融市场两者之间存在的非对称的杠杆效应制定对策,因而我们要做到前文所讲述的多层次资本市场的构建,将更多精力投入到经济社会中资本市场的完善上来。因此,一方面我们要做到保障投资人的权益,加快促进资本市场的准入和退出机制的完善。另一个方面我们应该推进资本市场的法制保障,这样既可以保障资本市场的构建又可以促进我国在经济方面的法制建设。

三、结语

随着我国的经济不断的向前发展,资本市场越来越受到了政府的重视。这也使得现在我国许多投资者越来越关注资本的融通。针对债券市场与衍生金融市场协调发展从而选择适合的方式将利益最大化,使得多层次的资本市场能够得到可持续的良性发展。

参考文献:

[1]徐峰,万迪昉.沪深300股指期货对股市定价权影响研究[J].证券市场导报,2015(9).

[2]方宇翔,郑旭.基于我国重启国债期货数据的套利策略研究[J].价格理论与实践,2014(11).

作者:葛文博 单位:江南大学北美学院

债券市场与衍生金融市场协调发展

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