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浅析金融发展与经济增长的相关性

2019/11/12 阅读:

摘要:本文从省市级的角度出发,研究地区内金融发展和经济增长之间的相关性。结合国内外的相关研究现状发现,两者之间既存在单向关系也存在双向关系,并没有得到统一的结果。因此本文在前人研究的基础上,利用2002至2017年的相关数据对天津市的金融发展和经济增长之间的关系进行了实证分析研究。研究结果表明:天津市金融发展与经济增长之间呈现单向因果关系,即天津市金融发展的变动可以引起经济增长的变动,而经济增长的变动无法影响金融发展的变动。

关键词:经济增长;金融发展;协整检验;格兰杰因果检验

国内外的学者对金融发展和经济增长之间的关系问题已经做过大量实证研究。KingandLevine通过时间序列分析研究发现金融发展与经济增长之间有较强的相关性,但是不同变量间的关系并不相同。韩延春从技术进步和制度创新的角度出发,认为它们对经济增长的作用很大,但是金融发展能发挥的作用却极为有限[1]。Luintel和Khan通过时间序列分析方法研究发现金融发展与经济增长存在着长期的双向因果关系[2]。姚耀军利用1978至2002年的金融发展和经济增长的相关数据,发现金融发展是经济增长的格兰杰原因,反之不然[3]。同时,Gurley和Shaw认为金融发展是促进经济增长的一个至关重要的因素。

1天津市经济增长与金融发展的现状概述

1.1天津市经济增长现状

天津市作为我国环渤海地区经济中心、金融创新运营示范区和首批沿海开放城市,自改革开放以来,在经济和金融方面,一直都取得不错的成绩,位于全国前列。并且,位于天津市滨海新区的中国(天津)自由贸易试验区自2014年12月12日起正式获得国家批准设立,这意味着滨海新区的经济崛起将对整个环渤海区域的发展具有带动辐射作用。天津市2017年生产总值达到了18549.19亿元,比上年增长3.6%,居民人均可支配收入37022元,增长8.7%。2018年,全市生产总值(GDP)18809.64亿元,比上年增长3.6%。从总体上看,天津市近几年的总产值呈缓慢增长。

1.2天津市金融发展现状

天津市是公认的近代北方金融中心,一直肩负着金融发展的重任。近些年,天津积极推动金融创新发展,初步建立了较为完备的现代金融服务体系和外汇改革创新体系,成为金融业体系完善、全面发展的城市之一。天津市的金融业稳步发展,金融机构数量和金融资产规模呈现双增长态势,金融机构的集中度也不断增大,集聚效应得以凸显。数据显示,2017年,天津金融业增加值1951.75亿元,增长12.47%;天津金融业占GDP的比重增加到10.52%,比十几年前增加超过6%。天津市的金融业发展至今,在融资租赁等领域领先全国,总部型金融租赁公司总资产占全国比重超过25%,金融机构数量已达4912个,并且参与者数量众多。在天津滨海自贸试验区的推动作用和京津冀协同发展的战略背景下,天津市的金融业不断创新发展,取得不少突破。

2指标的选取确立

(1)衡量经济增长的指标:由于人均实际GDP是反映中国实际的宏观经济运行状况的相对有效的工具,因此本文选择剔除通货膨胀因素和离群值后的人均实际GDP的增长率(g)作为衡量天津市经济增长状况的指标。(2)衡量金融发展的指标:选择四个不同的指标来综合衡量金融的发展状况。采用美国著名经济学家戈德史密斯提出的金融相关率FIR来衡量金融发展规模,其中FIR=金融机构存贷款之和/GDP;采用金融中介效率FIE来衡量天津市金融机构将存款资金转化为贷款资金的转化效率,其中FIE=金融机构贷款余额/金融机构存款余额;采用金融支持程度DFS来衡量金融机构对当地经济发展的支持程度,其中DFS=金融机构贷款余额/GDP;采用金融储蓄结构FSS来衡量金融机构吸引居民储蓄的能力,其中FSS=城乡居民储蓄余额/金融机构存款余额。

3实证分析

研究中主要利用EViews8对天津市的经济增长与金融发展状况的相关数据进行处理,首先采用ADF检验验证各序列的平稳性,然后利用协整检验分析经济增长要素与金融发展要素之间的相关关系,最后采用格兰杰因果检验验证经济增长与金融发展之间的因果关系。(1)ADF检验。因为在对时间序列做回归时,如果时间序列是非平稳的,那么可能会造成一个随机游走变量对另一个随机游走变量的伪回归。所以本文的研究为了规避这种情况造成的实验误差,首先利用单位根检验时间序列的平稳性,ADF检验结果如下(置信水平为5%):由表1结果可以发现,天津市各变量的各原始时间序列都是非平稳的,但是变量g、FIR、DFS、FSS都是一阶单整序列,因此可以进行协整检验。而FIE是二阶单整序列,不满足同阶单整的要求,所以不可以进行协整检验。(2)协整检验。由于非平稳序列在研究中很可能发生伪回归现象,所以需要利用协整检来验验证它们的回归方程所展现的因果关系是否存在伪回归现象,即检验变量之间是否存在稳定的关系。从本质上看,协整检验就可以看做是对非平稳序列的因果关系检验[4]。根据表2的协整检验结果,可知在5%的置信水平上,天津市各变量之间存在三个协整关系。在此基础上可得协整检验方程式。上式表明,从各变量之间的长期变化趋势来看,天津市人均实际GDP的增长率与金融相关率FIR、金融储蓄结构FSS和金融支持程度DFS成正比例关系。从变量之间的相关性来看,天津市人均实际GDP的增长率与金融储蓄结构之间的相关程度FSS最高,与金融相关率和金融支持程度DFS之间的相关性较小。总体来说,经济增长与金融发展之间有较明显的相关关系,但和各个指标的相关程度不同。(3)格兰杰因果检验。克莱夫•格兰杰(CliveW.J.Granger)创立的格兰杰因果检验可用于研究经济变量之间的格兰杰因果关系。由于本文的各变量间的协整检验结果显示变量g和变量FIR、DFS、FSS之间具有协整关系,所以可以进行格兰杰检验。所得检验结果如表4所示。由表4可知,在10%的置信水平下,FSS和DFS是g的格兰杰原因,但FIR不是g的格兰杰原因,且g不是FSS、DFS、FIR的格兰杰原因。上述结果证明:天津市金融发展与经济增长之间存在单向因果关系,即金融的发展必将推动经济增长,但经济增长对金融发展没有明显的推动作用。

4结论及建议

通过实证分析发现,从相关性角度,天津市近十几年的经济增长与金融发展规模和金融储蓄结构之间存在负相关关系,且与后者的相关关系更强;与金融支持程度之间存在正相关关系,且相关关系较弱。从因果关系角度,天津市经济增长与金融储蓄结构和金融支持程度之间有明显的因果关系。金融储蓄结构是经济增长的格兰杰原因,金融支持程度也是经济增的格兰杰原因。但是,经济增长却不是金融发展各个指标的格兰杰原因。所以从总体上看,金融发展与经济增长的关系是单向的因果关系,即金融发展是经济增长的单向格兰杰原因。天津市金融储蓄结构的优化升级和金融支持程度的加深将会对经济的增长具有正向推进作用。根据对天津市近十几年的经济现状分析发现,天津市的生产总值呈现增长放缓形势,存在高附加值产业发展落后,产业结构不合理等问题。所以天津市经济发展除了要不断完善基础设施和加强合作外,还急需金融发展的推动作用促使经济进一步加快增长。本文在实证研究结果的基础上,从金融推动作用的角度提出几点相关建议:(1)促进金融结构的优化升级。通过推动商业银行等金融机构的改革,提高金融机构的工作效率;鼓励股份制银行对中小型企业的放贷及降低贷款利率;提升经济的金融服务水平和效率;加强信用体制的建设;加大对贫困区的金融扶贫程度等优化措施,把金融资源更合理地配置到经济社会发展的各领域、各环节中去,改善产业结构不合理,金融市场失衡的现象,从而更有力地提高经济的发展水平。(2)加强金融市场监管。金融主管部门应当在经济自由化发展的同时对金融机构实施全方位的、不定时的检查,并且推动金融机构稳健经营和持续发展。保证金融市场的透明度和公平、公正、高效地高效运行,从而存进经济的高效快速发展。(3)加大金融创新的支持力度。深化金融体制改革,实施业务模式创新,培育新型金融市场,推进投融资便利化,加大对实体经济的支持程度。同时要充分推进天津市自由贸易区改革创新,通过区域辐射带动经济发展。

参考文献

[1]韩廷春,夏金霞.中国金融发展与经济增长经验分析[J].经济与管理研究,2005(4).

[3]姚耀军,和丕禅.中国农村金融发展与经济增长(1978~2001)实证分析[J].西北农林科技大学学报(社会科学版),2004,4(6):1-6.

[4]党婕,鲍国安.白银市农村金融发展对农民收入影响实证分析[J].北方经贸,2019(02):59-62.

作者:左芳琴 尹艳冰 单位:天津工业大学

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