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投资银行的现状及应对策略

2015/11/13 阅读:

一、国外投资银行综述

投资银行起源于18世纪的欧洲,但真正的发展是20世纪以后,世界各地的投资银行迅速发展壮大起来。投资银行在西方国家广泛存在,特别是美国、英国、日本尤为突出。投资银行不仅对促进西方资本主义国家经济的复苏,提高资本市场的繁荣带来了极大的推动作用,而且在日益频繁的国际交往中还交叉影响着他国的资本市场和经济的发展。涌现了一大批顶尖的国际投行,例如美国的高盛、美林、摩根大通;日本的大河河山、日兴、野村;德意志银行旗下的德意志摩根建富;瑞士银行旗下的瑞银华宝。

二、国内投资银行综述

我国的投资银行发展起源于20世纪80年代。随着中国逐渐放开证券流通,全国各地的证券公司雨后春笋般的冒了出来。投资银行渐渐以证券公司为主的证券市场中介体系靠拢。在随后很长一段时间里,证券公司逐渐成为中国投资银行的主体。在中国的投资银行主要分为三种类型:民营性的,区域性的和全国性的。全国性的投资银行主要包括银行背景的证券公司和具有国资背景的信托投资机构。这两种投资银行凭借其在证券业务方面的特许经营权,在国内的投行业务中占据了垄断的地位。民营性的投资银行主要包括投资管理公司,财务公司和资产管理公司等。其在股权投资,项目融资,并购重组等方面相对活跃,创新性强,投资相对灵活。民营性质的投资公司在投资银行业中的比重不断提升。近20年来,我国的证券行业发生了翻天覆地的变化,各种金融创新,资本市场蓬勃发展。就目前来看,我国的资本市场并没有完全放开,国外的资本进入国内还是有很多限制,这使得我们国内的投资银行有了一定的政策性保护,使得我国投资银行能在一种有利的环境中发展。当然,由于我国投资银行的发展历史很短,可以借鉴的经验不多,和国外的顶尖的投资银行还有很大的差距。国内的投资银行不仅业务单一,规模小,缺少相对应的复合型人才,而且在业务创新,规范发展方面还有很多值得提高的空间。

三、我国投资银行现阶段发展的问题

(一)自有资本少在我国现有的投资银行中,除了少数几家有国资,银行背景的投资银行外,绝大多数的投资银行注册资本金都低于10亿元,与之形成鲜明对比的是西方发达国家的顶尖投资银行资本金都在我们的100倍以上,比如美国的高盛,摩根斯坦利等投资银行的资本金都上千亿美元。自有资本金偏低的缺点是显而易见的,它极大的限制了我国投资银行业务的扩展和相对应的风险承受能力。使得我国的投资银行在创新能力,业务规模,国际化等方面发展较为缓慢。我国的投资银行起步较晚,实力较弱,可以借鉴和学习的经验不多,更多地需要我们不断在实践中不断摸索。一直以来金融行业以分业经营为主,分业经营有利于隔离和控制风险,但也是我国投资银行自有资本金偏低的一个重要原因。

(二)业务范围狭窄在我国,投资银行的业务范围主要是三种:一级市场的承销商,二级市场的交易商和经纪商。而往往一级市场的承销业务是投资银行最主要的收入来源。同样的,在我国,证券公司往往就是投资银行的主体,国内综合型的券商中,承销业务占了总收入的70%以上。与之鲜明对比的是,国内投资银行在证券投资基金,项目融资,重组并购等方面发展严重滞后,显得经验不足。而在期权,金融衍生品,资产证券化等金融创新领域基本很少涉及,即便有些投资银行有做这些业务,也是因为自身实力不足,缺乏相应的经验而走了很多的弯路,没有得到快速的发展。总体而言,我国的投资银行业务相比国外还是显得单一,基本集中于承销、经纪和自营业务。企业的并购重组,衍生品创新,资产证券化,国际化业务等相对较少涉及或没有涉及。恰恰这一块业务是现在投资银行的热点和新增主要的利润来源。

(三)缺乏专业人才投资银行处于金融行业的顶端,但归根结底投资银行还是金融服务机构,所以人才就是投资银行最核心的竞争力。因为投资银行输出的是产品和服务,所以对人才的要求是很高的。而一个合格的投资银行从业人员不经要有法律,财务方面的专业技能,还要对国家宏观环境有深刻地理解,还要有良好的沟通能力。而我国的投资银行从业人员更多地精力花在客户关系管理方面,这就造成了我国投资银行专业人才的匮乏,而具有国际化投行背景的人才往往被国内多家投资银行机构高薪聘请。只有具备了基础知识扎实,实际操作经验丰富的投行从业人才,我们国家的投资银行才能在激烈的竞争中取胜,才能在更大的国际大舞台中站稳脚跟。

(四)公司治理不规范,违规违法现象多公司治理不规范这个问题在我们资本市场的发展和完善的过程中一直长期存在,但是在投资银行领域特别突出。我国投资银行在拉拢承销项目上很容易产生腐败,贿赂上市公司领导的情况,上市公司为了包装上市,联合承销机构,不惜财务造假,项目虚构等方式欺骗广大股民。在自营业务上也违规挪用客户保证金,经纪业务上为了提高佣金不顾客户利益诱导客户频繁交易。2005年南方证券、闽发证券等一批违规操作,业务出现问题的证券公司被托管、重组和关闭。整个行业都需要加强监管,防止违规违法的现象继续发生。

四、针对现阶段问题的应对策略

根据上文可知当前我国投资银行由于内在的一些问题导致其处于发展困境之中,针对这些问题,给出如下建议:

(一)增加自有资本规模随着我国资本市场的逐步放开,外国的投资银行将更直接的参与国内的业务竞争。和国外的投资银行相比,国内的投资银行的实力和规模差距比较明显。因此我们必须通过增加资本金的形式来增强我们自身的实力,增大抗风险的能力。而增加自有资本金的渠道有很多,但根据国外的国际投资银行的经验和我国自身实际情况,增加自有资本金的渠道包括增资扩股,改造和并购重组。在这几种方式中,并购重组是一种比较好的增加自有资本金的方式,可以在短时间内扩大其规模和实力,提高其竞争力。

(二)扩展业务范围、发展各自特色业务1.向多元化发展是未来的一种趋势。除开传统的证券自营,资产管理和保荐承销等业务,像我国投资银行比较薄弱的资产证券化,金融衍生品,并购重组等方向,在未来一段时间里将慢慢释放利润。我们因该加大在这些业务板块的布局,更多地参与到企业的资产证券化,并购重组的业务当中去,不断地积累宝贵的经验,而创新业务则是重中之重,因为它代表了一个国家投资银行的创新和风险控制的水平。2.加大资本管理业务的发展。资产管理业务的发展一直相对稳定,而资产管理业务下的财富管理业务这几年呈现了爆发性的增长,它逐渐成为国内投行新的利润增长来源。特别是随着互联网金融的迅速崛起,大资管时代已经到来。财富管理业务遍地开花,蓬勃发展,我们需要不断优化和完善相关的制度和法律法规,使得资本管理业务能够获得更快更好的发展。3.调整和深化券商的投资结构。现在的券商收入来源还是以经纪收入为主,投资银行的其它业务收入相对偏低,而且个人投资者偏多,机构投资者偏少。特别是互联网金融的兴起,对券商行业的业务拓展提供了全新的模式,我们应当抓住这个机会,全面深化和调整券商的收入结构,提高投资银行业务的收入比重。

(三)提高投资银行的人员素质我们虽然认识到了投资银行最核心的竞争力是人才,但是我国在提高投资银行从业人员的素质上还是有很多值得改进的地方。首先我国投资银行要建立严格的人才培养和选拔的机制。在人才的选拔方面,我们要建立一套合理的人才评价标准。专业能力强,综合素质高,具有创新能力,实操能力过硬的的人才是我们选拔的标准。其次要建立具有竞争力的投资银行从业人员薪酬体系。要想留住人才,有长期的发展空间和具有竞争力的薪酬是重中之重。相比国外而言,我国投资银行的薪酬还是欠缺竞争力,只有提高薪酬,才能最大限度地激励从业人员的能动性,更好地投入到工作中去。

(四)加强政府监管和政策引导我们要结合当下中国的国情和投资银行发展的现状,制订相应行业的法律法规和行业准则。对投资银行的投资主体、管理机构、经营范围、检查和稽核做出明确的规定。同时也要通过各个监管机构,例如中国证券业系会,加大对各个证券公司的监管,合法保护广大投资者和机构的合法权益,正确引导行业健康稳定地向前发展。同时顶层的监管机构应该出台更多地鼓励行业发展和金融创新的政策。只有落实了相应的监管和政策引导,通过不断的金融创新,增加高附加值的金融服务,不断提高我们的业务水平和综合竞争力,我们才能够获得更快的行业发展。

五、总结

本文首先介绍了国内外投资银行的基本情况,总体而言我国的投资银行发展较晚,和发达国家相比还有很多的不足。紧接着本文重点分析了我国投资银行现阶段遇到的主要的几个问题:包括自有资本金偏低、业务范围少、从业人员素质低、行业违法违规现象多等。最后结合世界优秀投行的一些经验和我国的具体国情,提出了几项针对问题的相应地解决措施,主要有以下几点:增加自有资本金、扩大业务范、提高从业人员素质、加强行业监管和政策引导,并且重点分析了扩大业务范围的几点措施。总体而言,我国的投资银行虽然存在很多问题,但是我们有信心也有能力在不就的将来,能在激烈的国际化投行竞争中赢得一席之地。

作者:秦建飞 单位:北京大学深圳研究生院

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