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浅谈金融助力产业投资基金发展建议

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摘要:产业投资基金是我国资本市场的重要组成部分,目前发展方兴未艾。本文在对我国产业投资基金现状及存在问题分析的基础上,针对如何将商业银行与产业投资基金相结合提出了几条建议。

关键词:产业投资基金;商业银行

当前我国正处于经济高速发展时期,经济结构亟需调整,特别是发展以互联网、人工智能发展等新兴产业需要大量资金支持,众多传统产业也急需进行技术升级,以银行间接融资为主的现行金融体制不能充分及时的满足这些行业发展多元化的融资需求。本世纪初我国资本市场快速发展,其中“产业投资基金”这一新型投融资制度逐步引发市场的高度重视,2001年国家发改委发布制定的《产业投资基金管理暂行办法》,产业投资基金正式走上完善资本市场与金融体系的舞台。2016年12月30日国家发改委下发《政府出资产业投资基金管理暂行办法》,显示出产业投资基金发展迎来了勃勃生机。

1产业投资基金的概念界定

产业投资基金具有“集合投资、专家管理、分散风险、规模经济”的优势,为主动投资成长性好的企业获取增值收益。在2001年国家发改委制定颁发的《产业投资基金管理暂行办法》中对产业投资基金的概念进行了准确界定,指出“产业投资基金是指一种对未上市企业进行股权投资和提供经营管理服务的利益共享、风险共担的集合投资制度”。这一概念中的关键词为上市企业的股权投资、提供经营管理服务、集合投资制度等充分体现了产业投资基金的特点。

2我国产业基金现状

在国际资本市场上进入21世纪以后,产业投资基金发展十分迅速,成为企业股权融资中仅次于IPO的重要融资手段。中国本土的产业投资基金进入本世纪也在逐步成长起来,成为当前我国资本市场上的重要力量。在2005年11月经国务院同意,国家发改委批准第一只经国家批准的契约型中资产业投资基金—渤海产业投资基金,该基金2006年12月30日在天津正式设立,基金规模为人民币200亿元,存续期15年,首期规模为60亿元,出资人中包括全国社保基金、国家开发银行、中国邮政储蓄银行等国字号金融机构,这标志着我国产业投资基金的正式建立。其后各地政府和投资机构效仿纷纷设立产业基金,产业基金在中国的发展如雨后春笋,据中国市场调研在线发布仅2015年新成立基金多达305只,同比增长8387%,其中人民币基金258只,美元基金41只,国际国内资本市场都在纷纷看好中国产业投资基金市场。

3我国产业基金发展中亟待解决的问题

在近十来年风起云涌的产业投资基金发展过程中,仍然存在一些突出问题,主要体现在以下三点:

3.1融资困难、融资渠道不畅

理论上产业投资基金的资金来源应比较广泛,包括养老基金、保险基金、公司企业、银行信托等金融机构、政府创业投资基金以及高净值个人资金等,在国际上私人投资资金是创业投资资金来源的主要渠道之一。而我国产业投资基金融资渠道目前受法律尚不健全等一系列因素影响,目前资金来源主要来自政府的引导资金和部分国有企业出资,还包括少量上市企业资金和民间资金。与旺盛的市场需求相比,融资渠道不畅通、不丰富,使得实际募集成功的资金远远无法满足市场的需求。特别是我国拥有丰富的城乡居民储蓄,基金公司尚未寻找到更为有力的手段能撬动这部分资金使其充分发挥作用。这就表明当下需要积极推动金融体制改革,加速城乡居民储蓄向投资的有效转化,真正做到利用少量的政府资金引导民间资金,推动我国产业投资基金的发展。

3.2缺乏有效的退出机制

产业投资基金的投资属于财务型投资,之所以受到产业被投资者的欢迎,在于其投资目的不在于取得被投资企业长期控制权,而是通过为被投资企业提供投资,并退出来实现资本增值。产业投资基金在对产业项目进行支持并取得成功后,均会需要采取有效的方式适时退出,实现产业投资基金的良性循环,促进投资企业不断发展壮大。目前产业投资基金投资常用的退出方式主要有五种:一是利用企业上主板和创业板市场首次公开招股(IPO)退出机制;二是构建“OTC”柜台股权交易市场;三是所投企业赎回自身基金股份;四是通过特定产权市场转让股份给战略投资者或其他创投机构;五是进行被投资企业的清算退出。目前虽然创业板已经推出,但我国在主板与创业板上市公司的数量仍非常有限,使得通过IPO退出的企业数量受到较大限制。我国为非上市企业提供股权交易中介服务的特定产权市场与“OTC”市场在各地区设立分散,管理水平不一,没有形成全国统一的产权交易市场,使得跨行业地区的产权交易信息不畅、交易成本高、成交度较低。为此,我国需要建立信息通畅、交易撮合活跃的多层次资本市场体系,减少退出机制的缺位给产业投资基金带来的风险。

3.3人才积累不足,尚缺乏成熟的管理经验

当前我国产业投资基金发展时间仍然比较短,在专业人才积累、资本操作能力、项目管理水平等方面仍然存在严重的不足,也制约了我国产业投资基金的发展。

4商业银行助力产业投资基金发展的优势

通过以上对产业投资基金发展现状的阐述以及对发展中亟待解决问题的分析,我们不难发现,如果可以借助商业银行的平台优势,这样不仅有利于解决目前产业投资基金遇到的瓶颈,也可以使商业银行以新的切入点参与到产业基金发展中,并在这个过程中实现二者的双赢。

4.1商业银行发展产业基金的意义

商业银行积极拓展产业基金业务从宏观层面看能充分调动多种资源,推动国内股权投资基金行业发展,同时还能积极支持国家区域发展战略和产业发展政策,促进经济结构调整;从微观层面看,商业银行通过投资产业投资基金将向社会募集的资金以股权的形式投入到发展前景广阔、效益较好的企业,不但从资金上助力企业发展,还可以通过新的模式强化对这些企业的监督,帮助企业完善治理结构、增强抗风险能力、改善经营管理、提高企业竞争力,实现企业价值增值,也是商业银行战略转型、增加中间业务收入、为客户提供全面金融解决方案的重要组成部分。

4.2商业银行发展产业基金的优势

4.2.1商业银行拥有多元化的融资渠道商业银行最大的特点就是其强有力的融资能力,并且融资形式多种多样。例如对公众发行净值型理财产品、在系统平台内寻找高端投资者或一对一战略合作伙伴等都可以为企业获得资金。商业银行所拥有雄厚的金融资本背景和多元化的资金融资渠道能为基金的资金募集提供强有力的支撑。

4.2.2商业银行拥有强大的客户网络和丰富的项目资源银行作为金融体系中的核心链条,掌握着国内众多企业的信息,能为股权投资提供充裕的项目储备。同时银行渠道遍布全国各个地区,甚至延伸到海外市场,在参与股权投资基金中显示出独特的优势。

4.2.3商业银行拥有强大的管理团队与丰富的项目管理经验若由商业银行资深项目管理人才担任基金管理人、基金发起人和基金投资人等,可利用银行网络、客户、财务管理、风险管理等优势以及其专业投资能力和项目运作管理经验,为各类股权投资基金提供基金组建、资金募集、项目选择、后续管理以及资本运作和投资退出等服务。

4.2.4商业银行拥有品种多样的投融资工具可以为企业提供全面金融解决方案商业银行的传统优势是间接融资,如果将间接融资与股权投资基金相结合,参与到优质企业成长发展过程中的各个阶段,不仅有利于改变商业银行只通过贷款为企业提供融资的单一投资模式,也可以加大对被投资企业的风险防范控制力度,还可以最大程度上分享企业在成长发展过程中所获得的收益。

4.3商业银行与产业基金的合作模式及服务模式

4.3.1为基金投资人提供资产管理服务基金管理公司利用管理团队的自身专业优势及商业银行在项目等方面的资源优势,接受投资者的委托管理资产,通过项目优选、审核、投资及投后管理,为投资人获取增值收益。

4.3.2为投资人提供进入特定行业的机会通过商业银行的投资银行和战略合作伙伴共同发起投向特定产业的股权投资基金,可为投资者特别是中小投资者提供进入医疗、文化、航空工业等专业性强、受规模、政策、技术等限制无法进入但又具有增长潜力和投资价值的行业和企业。

4.3.3为优质企业提供股权融资服务基金通过对非上市优质企业进行股权性投资,解决了企业发展过程中的资本金短缺以及直接融资与间接融资相对失衡的矛盾,提升企业资本实力,放大投资规模;同时完善被投资企业治理结构,促进企业管理水平和业务经营水平进一步提升。另外还向被投资企业提供各种增值服务以及产业整合,帮助提高企业的核心竞争力。

4.3.4为基金投资的企业提供一揽子金融服务由商业银行发起和管理的基金投资企业后,可依托银行自身雄厚的资金实力、良好的客户基础、完善的金融服务和卓越的社会信誉,在被投资企业发展的不同成长阶段,针对特定阶段的不同需求,借助商业银行的业务部门和境内外各分支机构,为企业提供贷款、债券、股权私募、信托融资、上市等多种资金解决方案以及托管、结算、票据、理财、企业年金、现金管理等一揽子金融服务。

4.3.5为基金的相关客户提供投资咨询服务基金管理公司可对客户提供专业的顾问服务。基金管理公司的投资顾问具备丰富的企业管理、财务管理、资本市场投资经验,以及特定行业的专业知识,并依托商业银行及旗下的投资银行强大的资讯平台和投资研究平台,为客户提供投资,经营、管理、技术咨询与服务。产业基金是资本市场的重要组成部分之一,明确了产业基金的地位,考虑如何有效加强商业银行与产业基金的合作就成为了商业银行的重要课题。通过以上分析和论证,阐述了如何将商业银行业务与产业基金结合的几个思路。这些思路需要在实践操作中反复锤炼,最终找到二者相结合的最佳方式,实现二者的共同发展。

参考文献:

[1]崔万俊.产业投资基金破题.全球财经观察,2009-2-28.

[2]刘健钧.创业投资原理与方略——对“风险投资”方式的反思与超越.中国经济出版社,2003,4.

[3]韦蔚.突破中的中国创业投资.中国创业投资与高科技,2009,05.

[4]覃家琦,曹渝.我国产业投资基金运行机制的现状分析.经济与管理研究,2008,07.

作者:张晓红 单位:中国建设银行股份有限公司天津开发分行

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