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公司初创期融资策略选择研究

2020/01/09 阅读:

1引言

近年来,我国经济的快速发展为各个行业的发展提供了良好的环境。在这一背景中,因资金不足而需要融资的初创期公司数量逐渐增加。由于融资竞争较大,处于初创期阶段的公司需考虑如何选择适宜的方法,提高其融资成功率。因此,分析公司初创期的融资策略选择具有一定的现实意义。

2公司初创期的融资特征分析

公司初创期阶段的融资特征主要包含以下两种。

2.1资金需求小

初创期公司的特征为:公司的业务规模较小,运营发展体系尚有较大发展空间。上述特征决定着处于初创期阶段的公司对融资的公司多具有资金需求小特征。[1]但这一特征并非所有需融资的初创期公司均具备。事实上,如公司在前期经营发展过程中,因业务、经营模式的特殊性而需要较多资金,而经营者本身无法满足公司经营发展的资金需求,其不得不大规模举债经营。这种负债规模较大的公司对融资资金的需求较高。

2.2融资风险水平差异较大

需融资的初创期公司的融资风险水平各异。事实上,公司初创期的融资风险主要与其负债规模、企业规模等因素有关。如公司的负债规模较小,在不考虑其他因素的前提下,其融资风险水平相对较低。而从不同规模的公司来看,大型企业的融资风险明显高于小微企业。在融资过程中,公司的融资风险水平直接关联投资者的投资决策及融资成功率等。结合既往融资经验,当一个公司的融资风险水平过高时,投资者做出投资决策的可能性偏低。但并非所有融资风险小的公司均容易获得融资。以小微企业为例,这类公司初创期融资时,投资者通常会因不认可其融资价值等原因而拒绝与其合作。

3公司初创期的融资途径

公司初创期的融资途径主要包含以下三种。

3.1内部融资途径

这一融资途径是指企业借助自身资本力量的平衡机制,逐步将通过初期经营发展获得资金积累,用于后续经营发展中(而非直接作为盈利);或由创始人经个人关系网、交际圈筹集资金。[2]相对于前一种内部融资方式而言,小微企业更容易经该途径获得资金,但这一融资方式通常难以获得较为充足的资金支持。

3.2外部融资途径

公司初创期的外部融资途径主要包含以下两种:第一,融资租赁。这种融资方法是指,以租赁为基础,获取一定的资金。与其他外部融资途径相比,这种融资途径的典型特征为:其同时兼具贸易、金融两种特征。当初创期公司选择经这一融资途径获取资金支持时,其多可在减少前期成本支出的同时,提高自身的资金利用率水平。第二,银行贷款。这种融资途径属于一种传统途径。相对于大型企业而言,小微企业初创期难以从银行获取贷款支持。

3.3创新融资途径

目前流行的创新融资途径主要包含网络众筹融资、天使投资等。其中,前者以人群作用为核心,其不确定性较强;而天使投资则是一种门槛较低的融资途径。天使投资追求高风险、高回报,其主要依据为投资对象是否具有良好的发展潜力,而做出相应的投资决策(股权投资)。[3]初创期公司在选择融资途径时,可考虑将创新融资途径纳入选择范围,以确保自身能够获得良好的资金支持。

4公司初创期的融资策略选择分析

这里以小微企业———A公司为例,分别从以下四方面入手,针对公司初创期阶段的融资策略选择进行针对性分析和研究。

4.1发挥资源优势

A公司建立于2016年中旬,在起步阶段,因资金短缺而面临融资需求。由于这一时段难以通过政府、银行等渠道获取资金,因此,A公司主要采用内部融资方式,由3名创始人筹集仅百万元的注册资金。

4.2借力产权交易市场

产权交易市场作为初创期公司投融资的主要选择途径,其可发挥良好的流转、融资及资产配置等功能。就小微企业而言,其借力产权交易市场进行融资的优势在于:产权交易市场可提高小微企业增股扩股运作模式的完善化水平,帮助小微企业吸引较多社会资本,以资源整合的形式实现融合发展、共同发展。从A公司初创期的融资流程来看,为了获取充足的资金以实现深化发展,A公司于2017年年初通过产权交易市金飞:公司初创期的融资策略选择研究企业战略场进行增资扩股,与某大型投资公司达成合作关系,从该投资公司获得近100万元的投资资金,其中,来自该投资公司资金中的90万元经增资扩股机制转化为A公司的注册资金,这部分资金成功注资后,转化为股权形式,即投资公司拥有A公司9%的股权。而投资资金中的剩余部分则作为A公司的备用资金进行使用。从A公司的这一融资流程来看,这一小微企业成功借力产权交易市场,与投资公司建立联系。期间,产权交易所在精确获取A公司的经营发展状况、战略目标等基本信息后,联合专业评估机构将上述信息转化为较为准确的创收预期信息,并将上述信息提供给投资公司。投资公司经过独立评估后,决定为A公司投资。由此可认为,产权交易市场可作为小微企业初创期融资的可行策略之一。

4.3政府融资或风险投资

对于初创期公司而言,提高其融资成功率的关键在于:选择较多可行的融资渠道,尝试进行融资。从A公司的主要业务内容及经营模式来看,该公司属于高新技术产业范畴,其属于当地政府鼓励发展的行业类型。因此,A公司可将政府融资作为一项选择,尽量展现自身的优势,以便获取政府的支持。相对于其他融资策略而言,政府融资的优势在于风险水平低。从A公司初创期的融资经历来看,A公司于2017年上旬向当地政府部门提交相关材料后,成功获得了一笔近20万元的资金。除了上述融资策略外,初创期小微企业在选择融资策略时,如有必要,还可选择风险投资。这类投资者能否投资的关键在于其通过对企业未来发展潜力的评估,决定是否为其投资。A公司在初创期融资过程中并未获得风险投资,原因在于该公司并不符合风险投资者对投资对象的“高风险、高回报”要求。

4.4合理运用天使投资手段

A公司自2016年中旬建立以来,先后通过多种途径,获得了一定的资金扶持。在2018年上旬,该公司的总注册资金已接近300万元。虽然这一阶段公司的财务状况较2016年明显好转,但其仍然伴有较为明显的资金短缺问题。为了获得良好的发展,A公司开始将天使投资作为主要融资策略,在获取当地4家天使投资机构的资料后,对其既往投资史及偏好进行分析,最终选择其中一家天使投资机构达成合作关系。该机构经过对A公司行业竞争力、经营业务等主要指标的分析后,提出如下投资方式:保留A公司股东的71%股权比例不变,由天使投资机构以增资扩股形式为A公司注资(约200万元),并获得A公司29%的股权。当A公司经营规模、市场竞争力、占有率等均明显改变后,选择适宜时机转让股权并退出。

5结论

综上所述,为了保障初创期公司的良性发展,这类公司可结合自身状况,选择适宜的融资策略获取充足的资金支持。在融资过程中,为了提高融资成功率,初创期公司应注意充分挖掘自身优势,向投资对象展示自身优势,以吸引投资对象的兴趣。此外,当初创期公司获得融资并发展至成熟期(较大规模)后再次产生融资需求时,应注意结合未来发展方向、发展优势等状况,开展下一轮融资计划,以保障自身的良性发展。

参考文献:

[1]彭勇.新能源汽车企业初创期融资策略———基于系统论方法[J].湖北第二师范学院学报,2018,35(9):31-36.

[2]刘毅凡.基于企业生命周期理论的我国电影企业融资策略研究[D].湘潭:湘潭大学,2017.

[3]张启程.科技类企业基于生命周期的融资策略研究[D].乌鲁木齐:新疆财经大学,2016.

作者:金飞 单位:英石(浦江)股权投资基金有限公司

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