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社会保障基金投资运营问题及策略

2015/11/12 阅读:

社会保障基金的安全、有效运营和保值增值关系着社会保障制度的成败。近几年,我国深化改革了社会保障制度,逐步完善了基金筹集模式,使社保基金绝对值呈现逐年增加的趋势,基金规模越来越庞大,2014年社会保险基金总收入3.96万亿元,预计2015可达4.31万亿元。庞大的基金规模要求科学合理的投资运行模式及保值增值渠道,然而,目前我国社保基金投资运营状况并不理想。一方面,投资运营过程中存在基金不当使用问题,社保基金挪用占用时有发生,甚至出现违法违规操作,导致了社保基金支付缺口的增大。另一方面,社保基金传统上一直强调安全稳妥的投资方式,投资渠道和方式单一,基金保值增值日益困难。尤其是对那些周期很长,结余量大,以银行活期存款方式保存的资金保值增值更难实现。在过去的十年中,CPI涨幅为2.2%,但是社保基金的年均收益率却低于2%,贬值基金累计上百亿元。因此,本文从分析社保基金概念和特点入手,对我国社会保障基金运营现状和投资过程中存在的问题进行了重点分析,探讨社保基金科学、合理、有效运营的途径。

1社会保障基金的概念分析

社会保障基金是根据国家有关法律、法规和政策的规定,为实施社会保障制度而建立起来的、专款专用的资金,基金的筹集和使用受到法律法规的严格规范和限制,任何单位和个人不能随意选择和更改。社保基金专款专用、保值增值和的积累性的特点影响着社会保障基金的投资运营。从基金积累的角度而言,按是否有基金积累可分为现收现付模式和基金积累模式,在实践中通常是这两种划分的结合,派生出三种模式:现收现付模式、完全积累模式和部分积累模式。部分积累制包括在现收现付的基础上增加一定比例的积累和实行社会统筹与个人账户相结合的基金积累两种管理方式,能将近期横向收支平衡与远期纵向收支平衡原则结合起来。中国基本养老保险及基本医疗保险实行的是社会统筹与个人账户相结合的模式。此处提到的社保基金主要是指积累、结余的基金。

2我国社会保障基金投资运营现状及问题的分析

我国社保基金投资的范围当前限于银行存款、买卖国债和其他具有良好流动性的金融工具,包括上市流通的证券投资基金、股票、信用等级在投资以上的企业债、金融债等有价证券。在2001年之前,我国的社保资金只有购买国债和存入商业银行两种投资方式,2001年《全国社会保障基金投资管理暂行办法》的出台使得社保基金的投资进入多元化的时代。除了传统的国债和银行存款两种方式外,还新增了其它证券投资基金、股票、企业债和金融债,以及海外市场投资等。[1]在运营方式上,风险小、稳妥的的投资方式如购买国债或者银行存款等交由内部人员运作,而对于高风险的投资如股票和债券等,则由专业的投资机构负责运作。2014年社保基金资金用于固定收益类投资占46%,现金及等价物类投资占9%,股票类投资占34%,股权类投资占6%。[2]在我国,以政府为主体对社保基金进行投资运作也表现出了公营投资组织的一般优势与不足。我国社会保障基金集中、统一由社会保障部门管理,呈现出管理形式单一,管理、交易成本低,政策执行灵活的特点;其特点决定了我国社会保障基金投资管理效率低下,缺乏公开公正性,易出现因挪用而造成基金损失。

目前我国社保基金收支现状堪忧,现阶段我国社会保险基金收支问题主要有结余规模连年增加、企业拖欠缴费现象严重和支付环节问题较多。由于基金使用率较低,缴费率较高,保证了我国社保基金每年都会有结余,且规模逐年增加。但是,现在很多企业缺乏足额缴费的积极性和自觉性,不承担缴费的责任和义务,拖欠保险费。在支付环节,很多经办单位存在挤占挪用、转移基金和虚报冒领等违规现象。这些现象渗透于各层次,包括受益人、参保人及各个社会保险服务管理机构。另外,社会保险基金投资运用效果不佳,保值增值面临难题。长期以来,我国社会保险基金的主要投资渠道为银行专户和国家债券,这些投资渠道的风险较低,但是银行储蓄和国债投资贬值的风险则较大。如2010-2014年的相关统计数据表明,国债投资的实际利率大致为1.55%,而银行的实际利率则只有0.13%。而世界上这一数据为6%。并且通货膨胀也变低了社保基金的价值,在投资渠道多元化的今天,最大的问题是由大量投资银行储蓄和国债带来的贬值。国家审计署的相关数据显示,我国的五项社会保险基金投资的收益率不足2%,具有较高的安全和贬值风险。如果通货膨胀率高于社会保险基金投资收益率,那么将直接导致社会保险基金越来越不值钱,难以更好地发挥社会保障的作用。

3社会保障基金有效运营的途径分析

社会保障制度的健康有效可持续发展,以良性投资运行机制为前提。从国际经验来看,目前社会保障基金营运模式主要有两种:第一,社保基金的运营管理由政府部门直接负责,此模式具有管理方便、政策执行灵活的特点,但收益低,透明度差;第二,社会保险基金的营运管理由民营基金管理公司负责,政府对其监管,此模式收益高、透明度强,但风险较大。国外不同国家的社保基金投资趋势显示不动产投资比例趋高、国际投资增加、多元化组合进行有效投资等。我国也面临着如何创新社保基金的监管和投资模式,以达到可持续发展。因此,不仅要借鉴国外可行的办法,也要探索适合我国实际情况的基金投资方式。

首先,创造和谐稳定的投资运营环境。明确相关部门的权利和职责,把社会保障部门运营和社保基金管理的职责分开;加大力度培养机构投资者,完善托管人市场的构建;加大股票和债券市场的监管力度,创造和谐的外部环境;完善基金管理的法规,从立法层次解决现阶段我国社会保障管理存在的问题;严格执法,加大违法活动的惩处力度,杜绝违法乱纪的出现。

其次,构建多元化的基金投资渠道。制定多元化投资战略,对投资的流动性、风险性和盈利性进行深入分析,选择稳定性好且收益率高的组合方式。国家还必须准备足够的风险准备金,防止意外情况发生时的支付困难问题。可以进行管理费用和交易成本较低的指数化投资;可以购买坏账率极低,且承担风险较小的住房抵押贷款证券;可以投资风险较小,且回报率较高的国家基础设施项目;可以投资信托产品、开放基金;可以参与公司治理、投资海外市场等等。再次,加大基金投资风险控制。要合理分配社保基金的入市比例,风险较大的投资项目一定要有合理比例,即防止基金安全性出问题,又能获得较高收益;要谨慎选择基金管理人,选择资质较好、社会信誉高的专业投资机构进行运作;要构建准备金机制,尤其是应对市场波动大、收益难稳定的投资类型。

最后,完善社保基金运营的配套措施。第一,要强健自身,加强内部相关机制的构建和完善,建立合理有序的管理机制,建立相互制衡的基金投资运作模式,保证社保基金的投资运作和监督管理过程能相互制衡、协调配合,以此保障我国社保基金安全有效的运营。第二,加强外部监督,应尽量实行透明式管理,建立严格的信息披露制度,定期向社会公众公布相关情况,保证公开透明性始终贯彻在我国社保基金每年的投资运行及收益管理过程中。第三,提升社保基金投资和监管人员的素质,提升其职业道德,打造高水平的主体团队,保障社保资金的有效运营。

作者:武玉敬 单位:华北水利水电大学

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