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探究股权激励对上市企业绩效的影响

2019/03/20 阅读:

[摘要]股权激励往往是在高层管理人员中进行,被当作是一种提升企业绩效的有效方式,通过对高级管理人员的激励,能够最大限度地调动管理人员的积极性,从而有效促进企业整体协调发展。委托代理理论是股权激励机制设置的中心,为了解决委托代理问题,国内外学术界和企业界都对企业管理进行了多层次探索。在当前经济发展环境下,企业应当充分认识股权激励机制的特点和重要性,把握住现代企业管理特点,结合现代企业发展历程,制定符合市场发展历程的股权激励制度。上市公司是公众公司,必须在解决委托代理问题的同时,保障中小股东的合法权益,有效实现企业的持续经营。

[关键词]股权激励;企业绩效;委托代理理论;内部控制;公众公司

1股权激励理论概述

1.1股权激励理论的提出与发展股权激励是一种企业激励手段,是随着市场经济的发展和完善而产生的。在所有权与经营权的界限不明确的时候,股份制没有得到有效普及,股权激励理论也就无从谈起。美国管理学家A.A.Berle以及G.C.Means在1932年提出,要将公司高管与股东的利益趋于一致,才能减轻委托代理成本,逐渐解决委托代理问题。在经济全球化逐渐显现后,市场经济在全球范围内得到确立,股权激励被正式提出。二十世纪五十年代,从美国开始逐渐推广股权激励理论,逐渐被广大西方国家接受和认可。我国在改革开放之后开始接触到股权激励,而在社会主义市场经济体制确立之后,我国企业开始认识到股权激励机制的重要性,并努力将西方的股权激励理论与中国特色的社会主义市场经济结合,进行中国特色的股权激励体系与理论探索。截止到2017年末,我国共有超过一千六百家上市公司披露股权激励计划。

1.2股权激励理论的研究现状明确且科学的股权激励体系往往被应用在上市企业中,因为上市企业经营权与所有权分离明显,股权激励制度更能有用武之地。在公司治理和财务管理实践过程中,股权激励被越来越多地接受。与股权激励相对应的是薪酬激励,这两种激励方式都是为了提升企业绩效,但是在企业不同经营阶段起到的作用迥然不同。在薪酬激励条件下,有可能出现企业亏损但高管薪酬却居高不下的情况,而较高的高管薪酬可能会因为费用增加而加重企业亏损。在股权激励机制下,高管薪酬与企业经营状况挂钩,一方面会督促管理者重视企业业绩,另一方面会在比例基础上造成较高的薪酬费用。2016年,我国出台《上市公司股权激励管理办法》,为股权激励制度的设计和实施提供了规范指导。但对于上市企业股权激励的效率与优化对策,国内还需要有更进一步的深入研究。

2股权激励机制的重要性

2.1有利于提升企业凝聚力股权激励机制在管理层和企业核心人员的恰当运用,把股东权益和企业实际经营者们紧紧连接在一起,形成企业的利益共同体。企业员工在做好自己本职工作的同时,更把企业的发展作为自己的事业来经营。建立健全的股权激励机制有利于稳定优秀管理团队及骨干员工,完善股东、管理层和核心企业的利益共享和风险共担机制,改善公司治理水平,提高管理团队与骨干员工的凝聚力和责任感,进而增强公司的竞争力,实现公司长期、持续、健康的发展。当企业组成人员通过股权激励,将经营企业当作经营自己的公司,自然会主动寻求相互合作的最佳方案,以求实现自身利益最大化。

2.2促进经营管理积极性股权激励机制其实质是利用市场化股价的波动来检验管理者的经营管理水平,为了达到股票价格的长期利好发展经营管理者会更加积极主动地参与到整个企业管理行动中。企业经营管理者、核心技术人员及公司骨干发挥自身潜在的积极的主观能动性和创造性,主动承受和分担企业经营的风险并共享利益,高额的薪酬回报和企业运营的高风险会刺激经营者大胆尝试,勇于创新,敢于承担,提升企业管理水平,提升企业技术革新,降低企业生产发展成本,增强企业经营业绩和核心竞争能力。

2.3避免管理层的短视行为多数企业传统的管理模式中,企业的所有者为所有该企业的股东,而实际经营者则为企业的职业经理人。职业经理人为企业实际运营的实际负责人,但是却不能直接尝到自己实际经营所收获的硕果,或者说,自己在良好的企业运营中拿到的收益与企业股东红利相比相差悬殊,另一方面,职业经理人如果不能取得立竿见影的经营效果必然会被股东们抛弃。这样给职业经理人带来的消极心态必然影响企业管理层在运营中的决策判断,从而为了自己在职期间取得更多的短期收益而忽视企业的长期健康发展。股权与管理行为的严重分离必然导致管理层的短视行为,扩大企业经营成本和风险,影响企业的持续良好发展势头。采取股权激励机制则能更好地处理股东与管理者的关系,使管理层更好地发挥主人翁意识和责任,为企业的持续健康发展增加保障。

3现代企业经营管理特点

3.1内部控制作用逐渐凸显随着我国改革改革开放的不断深入和现代企业制度的建立,相当一部分企业已经认识到内部控制的重要性。逐渐建立和完善企业内部控制制度,加强内部控制制度的变革和创新,保证企业经营管理合法合规、资产安全、财务报告及相关信息真实 完整,提高经营效率和效果,促进企业实现发展战略。企业管理者对企业内部控制的增强关注的同时,真正切实抓紧内部控制的相关措施的有力运转,良好的内部控制可以使管理者真正认识到企业经营过程中存在的问题并使企业经营风险得到真实反映。真实、透明、谨慎的企业内部控制环境不仅有利于企业得到投资者的青睐,更有利于企业提升形象和促进企业有序健康发展。

3.2市场化管理成为主流现代企业科学管理的特性要求企业的经营管理应抛弃传统落后的思想观念,更多地与市场化相结合。企业的生产营销要面向市场,经营管理则要适应市场,顺应市场波动,并根据市场波动调节内外部管理的相关举措,同时更要有现代先进的管理观念和引导市场走向的能力和思维。以市场化的思维全方位多角度思考公司经营发展的道路,通过市场的自我调控推动企业内部资源合理配置,实现企业内部管理变革,达到内部经营市场化管理的最终目标。现代企业在市场经济的大环境下注定要适应并实现企业的市场化管理,中国传统的行政命令式的计划经济思想和家长式封建管理模式终将被抛弃。

3.3经营权与所有权掌握方式更加灵活现代企业经历了从经营权与所有权的两权集中过渡到经营权与所有权的相分离再到两权的有机结合阶段,伴随着经营管理理念的不断进步,现代企业更加注重利用完善的内部管理制度在保证企业正常健康运转的前提下尽可能激励经营管理者与所有者一起真正成为企业风险利益的共同体。经营权与所有权的灵活结合不仅突破了企业所有人自身能力的限制,委托更为专业的职业经理人以获得企业的更高的经济效益,同时给予管理者一定的管理权限和薪酬激励,鼓励管理者更加积极主动地承担企业风险,共享企业利润。企业经营管理的方式更加灵活,为多样化、精细化的企业发展提供了充分的空间。

4激励机制对企业绩效的影响

4.1股权激励约束高管行为股权激励为高层管理者提供了获取更多薪酬的机会,但是也使其与公司共同承担风险,当企业经营亏损时,高管将无法获得较高收入。股权激励机制以制度化的方式来约束高管行为,形成长期有效的机制,通过制度来实现企业的科学管理。缓解委托代理冲突是激励机制形成并发展的内在动力,解决经营权与所有权分立带来的矛盾和分歧,保障股东与企业利益,形成科学的经营管理模式,可以从经营决策层面为企业绩效的提升打下基础。

4.2股权激励调整管理目标从纯粹的市场经济角度来看,在经营权与所有权相分离的条件下,企业经营者与所有者的目标是不一致的。所有者的经营目标是企业价值最大化,而经营者的目标是个人收入最大化。而股权激励将二者的目标进行调整融合,使经营者与所有者的目标保持一致:企业价值高则经营者收入就会增加。股权激励优化了企业资源配置,使企业整体目标达成一致,团结一心共同开展经营管理活动,进而有效推动企业绩效的优化与提升。

4.3股权激励提高投资效率股权激励机制将绩效与收益挂钩,当企业发展好时才能获得更高的收益,这在一方面解决了委托代理问题,特别是在投资方面,对企业的影响尤为重大。在股权激励机制下,高层管理人员度投资,以期保障自身股票的行权价格,但同时对科学的投资活动会重点关注并有效推进,只有这样才能实现企业绩效的提升,进而提高自身收入水平。既防止过度投资,又能避免投资不足,投资效率自然可以稳步提高。

5现代企业绩效提升策略

5.1建立科学的激励机制股权激励机制如果应用恰当,将有效推动企业绩效的提升,然而企业建立科学的激励机制是一项重大而艰巨的任务。将股权激励与薪酬激励有机结合,对不同的企业成员使用不同的激励方案,只有策略运用恰当,才能真正推动企业的发展。对于一般管理者来说,可以运用薪酬激励机制,由于一般管理者所在的职位与其眼界所限,他们对企业股权的需求并不高,同时部分一般管理者对企业市值的发展没有信心,只想拿到自己手中的那部分薪酬,在这种情况下股权激励机制的效果就不突出。而高层管理者认为他们对企业的发展投入了更多的精力,因此要求与企业共同分享利润与经营成果,而股权激励恰好满足了他们的愿望与要求。

5.2将股权激励融入绩效评价之中将股权激励与企业绩效评价相结合,一方面是要重视股权激励对企业绩效的重要作用,加强对股权激励机制设计的投入与关注;另一方面是在进行绩效评价时,将股权激励列入绩效评价的影响因素中。股权激励作为较高成本的激励方案,必须要有完善的绩效评价体系来衡量措施的实行效果,如果在进行绩效评价时还沿用旧时的计量指标,就有可能导致绩效评价失真,进而影响到企业的经营管理。企业绩效评价的关键性指标,如投资回报率、资产负债率等,要结合股权激励的落实情况来研究,形成全面的评价报告,避免片面与失误。大股东科学放权,才能在经营权与所有权分离条件下,有效促进经营管理者进行科学的经营管理。

5.3建立科学的内部控制体系内部控制的重要性正随着经济的发展逐渐凸显,内部控制涉及到一系列企业制度与监督管理体系。在当前社会主义市场经济体系逐渐完善,经济法律法规也越来越科学的环境下,建立科学的内部控制体系对保障股东利益越来越重要。股权激励是为了促进高层经营管理者的经营积极性,并不是要将股权让渡,那么在设计股权激励机制时就要防止控股权流失,避免野蛮人的出现。通过内部控制的落实,既保证了股东利益,使高级经营管理者不能掠夺控股权,又将企业各部门连接起来,通过制度来防范风险、推动发展。要对财务管理机制、股权激励机制、薪酬激励机制、决策机制等进行科学设计,在企业内部进行发动和学习,使科学的内部控制体系得到贯彻实施。

[参考文献]

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[2]朱佳俊,王敏.库存去化周期、股权激励与资本结构动态调整[J].财会通讯,2018(30).

[3]张倩倩,李小健.高管股权激励对农业上市公司绩效的影响研究——基于两类代理成本的中介效应[J].财会通讯,2018(29).

作者:潘玲玲 单位:江苏大学财经学院

探究股权激励对上市企业绩效的影响

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