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谈创业投资企业财务风险控制与评价

2019/11/18 阅读:

关键词:财务风险;创业投资;控制;评价

一、创业投资及财务风险概述

根据科技部、财政部和中国人民银行等七部委联合下发的《关于建立风险投资机制的若干意见》中所述,创业投资也称为风险投资,主要是面向高科技的成长性创新企业进行股权投资,并对被投资企业提供经营管理方面的帮助,在所投资企业进入成熟期之后转让股权获取资本收益的一种投资行为。财务风险主要指企业运营管理过程中受一些不可控或者难以合理预测因素的影响,实际经营收益不达预期而给企业带来经济损失或者财务危机的可能性。

二、创业投资企业财务风险的主要分类

根据创业投资企业资金的流转路径可以将其面临的财务风险划分为如下四类。首先,募资阶段的财务风险。对于创业投资企业来说,其在募资阶段存在的财务风险主要有三:一,募资渠道的风险,即募资渠道受内外部环境的影响,从而影响了投资的稳定性和持续性,进而产生财务风险;二,募资规模风险,即募资规模不足,难以满足投资需求,则会增加创业投资基金的风险性;三,募资结构风险,即所募资金构成中的长期和短期资金安排不合理、投资期限和募资期限不匹配等产生的风险。其次,投资阶段的财务风险。创业投资企业在投资阶段的主要财务风险有。一是在项目筛选阶段会因信息不对称等问题而产生投资人资金难以进入投资,影响投资回报率和资金的使用率。二是项目评估阶段受专业人士尽职调查不够深入以及对项目的数据进行修饰等造成决策失误,从而产生投资风险。三是在项目决策阶段因双方权利义务约定不清晰而影响权益、对目标企业的估值过高而增加投资成本等造成预期收益难以达成而产生决策风险。再次,管理阶段的财务风险。创业投资企业在管理阶段的主要财务风险来自以下三个方面。一是因所有权和管理权分离而信息不对称,从而产生委托代理风险。二是受各种内外部因素影响而产生生产经营方面的风险。三是管理者整体业务素质也是产生管理风险的一个重要因素。最后,退出阶段的财务风险。创业投资企业在退出阶段的财务风险主要有退出渠道风险和退出时机风险,其中渠道风险与投资者选择的渠道是否会影响投资企业的积极性以及是否缺乏利益的全局性等有关,而时机风险则与企业报表是否技术成熟、利润是否稳步提升等有关。

三、创业投资企业在财务风险控制与评价中存在的问题分析

(一)财务风险控制与评价指标设计繁杂且缺乏系统归纳指标设计是否科学合理是关系着财务风险控制与评价效果的关键,当前我国创投企业在财务风险控制与评价指标设计过程中普遍存在着设计繁杂且缺乏系统归纳的问题,主要体现在以下两个方面:一方面,在进行财务风险控制与评价指标设计的过程中,对传统的进行投资项目的评估和技术经济评估方法运用的较多,使得控制和评价指标的全面性不足;另一方面,指标设计缺乏与我国创业投资企业所处发展阶段相结合,存在照搬和直接套用国外控制和评估体系的情况,缺乏系统性的归纳和选择使用。

(二)财务风险控制与评价指标的可操作性不强在财务风险控制与评价过程中,所选取和使用的指标缺乏可操作性,主要体现在以下两个方面:一是财务风险控制和评价指标多以量化指标为主,没有将所投资的行业、地区以及发展阶段等相关定性化的差异因素纳入其中,容易造成财务风险管控决策的失误;二是没有对控制和评估指标的详细含义及运用的评估方法进行说明,使得评估在实际操作时存在诸多障碍。

(三)在财务风险控制与评价过程中欠缺对风险资产损失成本的考虑风险资产损失主要是指创业投资企业在对外进行投资或者是提供担保时潜在的发生资产损失的可能性。风险资产损失对于创业投资企业来说,在可接受的范围内可以将其视同为经营成本的一部分,应当在进行财务风险控制与评价过程中予以考虑,但是在实务中多数创业投资企业对其关注较少。

四、对创投企业财务风险控制与评价的改善对策

(一)重新明确和构建创业投资企业的财务风险评价体系一个健全完善的财务风险评价体系包含构建目的、设计原则、全面的指标体系和评价方法模型等方面的内容。在此将创业投资企业的财务风险评价体系明确如下。首先,将体系的构建目的明确为有效的防控财务风险,并能够确保企业的各项管理活动能够顺利进行。其次,体系的设计原则应当遵循便于进行操作且能够进行对比、全面合理的筛选指标、指标要有代表性且避免重复。再次,设计较为全面的财务风险评价指标一二级指标体系,并对各个指标的具体考核内容进行明确,其中一级指标体系主要包括偿债能力指标、资管能力指标、盈利能力指标、发展能力指标和现金能力指标,二级指标各个企业可根据实际情况进行设计。最后,对评价方法的模型进行确定。当前对财务风险的评价主要有层次分析法、因子分析法和数据网络分析法等,但是结合我国创业投资的发展现状及因子分析法的优势,笔者建议其选择因子分析方法来构建财务风险评价的具体模型,一方面,因子分析法可用于进行多变量之间的相关性分析,另一方面,可以用比较少的数据维来展现原始数据的结构并加以完整保存。只有构建了十分明确的财务风险评价体系,才能有效克服上文中所述的创业投资企业在财务风险控制与评价过程中在指标方面的诸多问题。

(二)在创业投资企业内部建立财务预算控制机制对于创业投资企业来说要建立财务预算控制机制,须从以下两个方面入手:一方面,实施费用的全面预算管理,即不能单单以财务部门来组织和实施资本投资和运作过程中的一系列相关费用的编制与管控,应当由全员参与来实施;另一方面,要建立起全程财务预算管理模式,即要严格做到企业各部门结合,全员参与、将资金由“用后算”的流程变革为“算后用”、建立从业务到财务的一体全方位预算管理制度。财务预算控制机制能够实现对财务风险的动态控制,从而降低风险资产损失成本。

(三)建立集权化的资金管控制度对于创业投资企业来说,资金管理既是重点,同时也是产生财务风险的关键点。当前多数创业投资企业在资金管理上分权倾向较为严重,分权化的资金管理制度不仅难以在负债规模、负债期限结构和资本结构等方面进行较为有效地控制,同时还会降低创业投资企业的资金使用效率。因此要控制财务风险,降低风险资产损失成本,提高资金使用效率,必须建立集权化的资金管控制度。

(四)实施财务风险预警机制对于高风险的创业投资企业来说,实施财务风险的预警机制十分必要。当前较为常用的财务风险预警机制为四阶段症状分析法,即根据财务风险的潜伏、发作、恶化和实现四个阶段分别制定相应的判断标准、相应的预警指标条件和应对策略,当创业投资企业的经营状况数据表现出来相应的风险阶段时,及时预警并加以应对,实现财务风险的事前管控。

五、结束语

本文结合创业投资企业的财务风险具体表现形式及其在财务风险控制与评价过程中存在的主要问题,分别从四个角度提出了其改善财务风险控制与评价的具体对策,旨在为创业投资企业改善其财务风险控制与评价水平,实现稳定运营提供参考。

参考文献:

[1]李叶.创业投资企业财务风险的控制与评价研究[D].哈尔滨:哈尔滨理工大学,2013(3).

[2]张欣.C公司创业投资基金运行的财务风险控制研究[D].洛阳:湖南科技大学,2017(12).

[3]张菀琪.SQ泳装公司财务风险评价研究[D].沈阳:沈阳农业大学,2018(6).

[4]何桂银.LGGF公司财务风险预警研究[D].广州:华南理工大学,2016(6).

作者:秦永平 单位:四川三新创业投资有限责任公司

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