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浅谈股权投资支持贫困地区经济发展

2019/06/17 阅读:

摘要:党的十九大报告中明确指出,确保到2020年,解决区域性整体贫困,做到脱真贫、真脱贫。九鼎投资作为本土PE的优秀代表,将自身发展和国家经济政策相结合,以股权融资方式支持贫困地区中小型企业的发展,取得了显著的成效。由此可见,在经济政策偏向中东部发展的同时,中西部贫困地区在资源技术上也具有一定的优势,具有巨大的潜力,因此为他们提供融资支持不仅可以解决他们融资困难的问题,自身也可以取得丰厚的回报。带动贫困地区经济的发展,以股权投资引导社会资本参与贫困地区的发展建设,既是对国家战略的回应,也是现情况下企业发展的新途径。目前看来,股权投资正在成为很多金融和投资机构的资产配置的方向。采取理论与案例相结合、定量和定性相结合的方式,基于九鼎投资所取得的成效,探寻分析股权投资支持贫困地区的发展情况。

关键词:PE投资;资产配置;贫困地区经济发展;效应分析

本文根据现阶段中国PE行业和贫困地区的经济发展情况,结合目前贫困地区中小型企业所面临的切实问题和九鼎投资以私募股权方式支持贫困地区经济发展的实际案例和相关理论,来进行分析其效应,并寄希望于促进国内PE行业的发展并以此来支持贫困地区的经济建设。

1现阶段我国PE行业发展现状

新中国成立以来,中国经济转型升级加速,各个行业逐渐兴起,存在着巨大的潜力,这给中国金融机构带来了前所未有的惊喜和挑战。党的十九大报告中指出,需要在2020年实现脱真贫、真脱贫。对于这一国家政策,既是鼓励支持,也是风险挑战。传统金融投资机构在现行社会体制经济条件下,缺乏识别优质资产的能力,在合理配置资源等方面需要一定的时间转型升级,在这一空档期当中,实体经济的发展必不可缺少股权投资的“助力”。这便是中国新型PE股权投资机构发展的黄金期。PE股权投资,通过私募股权的方式筹集资金并加以整合为PE资金进行外部投资,具有非常大的潜力。不同于风险投资,PE正成为投资机构资产配置的重要方向。从全球视野来看,我国的PE资金规模数量远小于欧美地区,从行业发展轨迹和过程来看,这也是由于我国PE行业正处于初级阶段,在众多方面存在经验不足、能力有待提高等原因。因此现行PE机构需要在产品能力、产品深度、产品质量和全球化视野中不断提升自己的能力,可以通过与有经验的金融中介机构合作、交流和沟通等方式发展、增加PE资产的配置。

2股权投资对扶持贫困地区经济发展的作用探析

从我国经济形势和市场环境的角度来分析,以股权投资支持贫困地区经济发展的效果是明显的,需求也是巨大的。其存在的合理性是由多方面影响所致。

2.1传统金融机构对中西部贫困地区的忽视

相比较经济较为发达的中东部地区,中西部贫困地区由于经济发展水平较低,对中国传统金融机构产生不了较强的吸引力,这使得一些中小型企业在自身的发展过程中面临融资困难,经营规模得不到扩大等一系列问题。金融机构不愿意配置核心资源,国内经济发展水平的不均以及宏观经济市场的不稳定等因素影响,使得当地的中小型企业一直得不到足够的重视和发展。贫困地区的经济得不到发展,脱贫也就得不到根本的解决。而在党的十九大报告中,习近平总书记则指出,“确保到2020年我国现行标准下农村贫困人口实现脱贫,贫困县全部摘帽,解决区域性整体贫困,做到脱真贫、真脱贫。”大环境下国家方针政策的出台,也为PE机构的转型奠定了坚实的基础和提供了新的发展方向。据清科研究中心出具的《2010年第三季度中国私募股权投资市场投资地域分布》显示,中国PE投资区域呈现出明显的地域聚集现象,中东部沿海发达城市的投资数量和投资数额明显高于西部地区。但从近几年来看,随着中西部发展战略的不断深入,PE的多极化也将会越来越显著。

2.2PE对推动中小型企业发展的行业效应

通过细致的研究可以发现,中西部贫困地区企业,在资源、劳动力、资本、技术、管理等方面都存在着自己的优势,而正是由于缺少资金以及先进的发展理念,无法实现快速成长,因此也无缘获得资本市场的认可,但这些企业自身可能蕴藏着无限的潜力。从最近PE行业的发展情况来看,PE在中西部贫困地区愈发活跃。在这样的背景下,通过研究我们可以发现,不断有PE企业通过进驻新三板等方式扩大对中小型企业的投资,不但能够增加自己的业务量,还能够促进PE行业的产业分化。一方面使得中小型企业解决了融资难等问题,在较短的时间内获得了投资,取得了投资资金,使得企业自身得以实现进一步的扩大再生产与转型。另一方面,通过股权投资支持贫困地区中小型企业的发展,拓宽了PE机构的业务渠道和业务量,同时也健全了自身的运行机制和整个行业的格局,对二级市场是一个强有力的冲击。而通过调查可以发现,PE机构自身可以从中获取丰厚的回报。例如,现如今在中国综合卫浴行业的龙头企业———惠达卫浴前不久在上海证券交易所成功上市,成为综合卫浴首家A股主板上市的企业。惠达卫浴起家时只是一家乡镇企业,启动资金只有28万,而正是通过九鼎投资的资金注入,使得乡镇企业一跃成为龙头企业,同时也带动了整个地方的经济发展。而九鼎投资作为一家PE机构,在项目还未完全退出时便取得了3倍的投资回报,不仅提升了自身在所处行业的知名度,也增强了自己的市场竞争力。由此可见PE对推动中小型企业的发展是互利的。而这一举措也正是顺应了国家的宏观经济政策,带动了贫困地区的经济发展,顺应了时代的需求。因此,PE机构以股权投资支持贫困地区的经济发展从多方面来说意义重大。

3以股权投资支持贫困地区经济发展效应研究———以九鼎投资公司为例

3.1企业简介

九鼎投资是综合性金融与投资集团九鼎集团旗下控股子公司。该公司是中国首家以股权投资(PE)为主营业务之一的A股上市公司。九鼎就股权投资PE业务来看,截止到去年三季度,累计投资的300多家企业中,在国内外资本市场成功上市的达到52家,新三板挂牌数目累计达到72家。2016、2017年分别有8家和13家已投企业成功在A股上市,占全年全部A股IPO企业总数的3.5%左右,在整个市场中处于绝对领先位置。与传统PE机构“高大上”的定位不同,九鼎公司长期致力于将其投资业务与中国国情相结合,深入到县市、山区挖掘优质企业,在所投中小型企业中有多家企业成功成为IPO并上市。九鼎投资主要以IPO形式退出,拥有出色的业绩,成功帮助大量贫困地区企业解决了融资困难等问题。

3.2九鼎投资的PE模式分析

(1)严格选取优质企业,精准投资。中西部贫困地区里确实存在得不到资金支持的优质企业,但也是鱼龙混杂,需要对其精准识别。这就需要PE机构能够识别出具有潜在风险和潜在能力的公司。九鼎公司根据自身的实际情况进行股份制改革,成立了股东大会,完善了已有的董事和监事会体系,明确落实各部门的职能分工,形成了符合实际情况的运行和管理机制,精准识别中西部贫困地区的优质企业。识别出的优质企业必须符合现阶段企业的经营模式和管理理念。

(2)扩大资金规模,建立专业资本管理体系。中西部中小型企业规模较小,启动资金较低。而作为PE投资机构则需要有雄厚的投资资金以完成投资活动,这就需要其拥有较强的经济实力。九鼎投资在2013年的资产总额为8.7亿,而2015年总额竟然高达398亿,其增长规模之大,数额之高令人为之震惊。而资本的爆炸式扩张离不开九鼎不断扩大的业务规模和专业的资本管理体系。资本的不断扩大和再投资,又使得整个业务流程具有较强的流动性,公司的股东也享受由此而不断扩大的股份增值。从整体来看,资本的管理和运作在整个股权投资过程中的作用是非常重大的。

(3)构建科学合理的股权投资业务模式。九鼎集团下设多个子公司和机构,强化各部门的职能分工,使得股权投资流程精准、完善、无误。系统分析所投中西部贫困地区中小型企业的各项财务指标,包括所投企业行业的发展前景,对企业的盈利能力、营运能力、可持续发展能力等各项指标进行完整分析,识别可能存在的财务舞弊和造假,以及潜在风险等。针对是否投以及投多少等问题进行深入研讨并确定最终结论。将存在的风险和可降低风险降至最低。2008年左右,传统金融机构还未完全进驻贫困地区中小型企业。在这样的背景下,九鼎投资组建了中国第一支覆盖全国的投资项目开发体系,在全国设立了50多个分支机构,对经济不发达的省份做到了无差别的覆盖,系统性地挖掘了全国各地具有发展潜力的企业,为这些企业提供融资支持,并对接先进的经营管理经验,帮助已投企业做大做强。

(4)进行股份转让,拓宽投资后退出通道。由于证监会的审查及考虑到对社会公众的影响,股权投资的退出通道是较为狭窄的。九鼎投资在前期经历过类似的情况,现如今已积累了较足的经验。在投资初期虽然投资了一些比较好的项目,但由于退出渠道狭窄以及退出不及时等原因,导致九鼎无法在这当中获取到较高的收益。这无形给以九鼎投资一类的PE机构造成了较大的压力。如何拓宽渠道减小压力对PE机构的稳定发展和行业的繁荣进步起到了至关重要的作用。借助定向增发业务使得企业的原有投资人所持有的基金变成股份,以及将基金认购额转换为股份的方式形成了曲线型的退出方式,这给整个PE行业带来了福音。最后,通过研究可以发现,贫困区县并非所有中小企业均可以接受实施股权融资,在整个PE业务流程中风险评估和风险的降低和保持是尤其重要也是贯穿其中的。进行股权投资的PE机构运营机制往往是合伙制,在合伙制向股份制转型的过程中也必将会带来一系列的道德问题。这一点需要合伙人们对自身有清楚的定位。随着时代的改革和进步,国家也陆续出台了相关脱贫攻坚的政策,给PE机构提供了指引和新的投资方向。顺应时代的发展和进步,将自身的发展和国家的需求紧密联系起来,充分理解国家脱贫的政策和概念,抓住时代发展机遇便会有所成就。以九鼎投资为例,我们可以看到以股权投资支持贫困地区中小型企业的发展,既可以扩大自己的业务范围,实现利润的增长,同时也可以切实的帮助到贫困地区经济的发展。同行业的PE机构都可以吸取成功的经验,便可以引导社会的资本参与贫困地区的经济建设。只有经济发展起来了,脱贫才有希望。将企业的发展紧密联系国家的宏观经济环境,以国家的发展重心作为自己的经营方向。以股权投资支持贫困地区的经济发展,既是对国家战略的回应,也是在整个大环境下新的发展机遇和PE机构新的发展方向。

参考文献

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[2]徐欣.解密九鼎投资_PE基金高回报背后的资本故事[J].商业文化,2016,(22).

[3]徐铁心.新三板对私募股权基金的推动效应和促进机理_基于九鼎投资案例分析[J].武汉金融,2018,(07).

[4]郭渭鹏.九鼎投资蔡雷_PE正成为金融与投资机构资产配置的重要方向[N].证券时报,2016-11.

[5]蔡雷.前景看好_中国PE正在步入整合型投资新阶段[N].中国经济导报,2016-12-7(B07).

作者:夏雪 单位:安徽财经大学会计学院

浅谈股权投资支持贫困地区经济发展

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