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上市公司论文范文

上市公司论文

上市公司论文范文第1篇

1.什么是创新思维下的会计案例教学模式。创新思维下的案例教学模式属于以案例内容为主的一种教学模式。在大连理工大学本科教学实践中,应用这种模式的具体教学过程是:在学生学习了会计的基本理论之后,教师对学生进行分组,让学生提前准备不同会计知识点对应的案例素材。教师与学生在课前有效沟通,共同选取有价值的、易于学生理解的引导案例。引导案例选定后,学生自主查找并整理引导案例涉及的上市公司财务报表等相关资料,对引导案例进行初步采编;在课堂上,由学生讲述案例内容,教师则深入解读案例中涵盖的会计知识点,从而引出每节课相应的教学内容。课后,教师让学生借助网络公开信息查找某些上市公司近期发生的与会计处理相关的新闻报道,基于这些报道发表的评述或观点,让学生从上市公司的年度报告尤其是附注说明中查找线索,判断网评观点是否正确或论据是否充分,即“执果索因”。由于这种模式体现了从实务到理论再回归到实务的独特教学过程,因此我们将其称之为创新思维下的会计案例教学模式。

2.创新思维下的会计案例教学模式的优点:①案例内容丰富,解析透彻。在这种教学模式下,每一章节的教学都是通过对引导案例的解析引出相应的会计教学知识点,让学生感受到会计教学不单单是理论知识的学习,更是与企业经营实际密切相关;课后案例的分析,则有利于学生巩固本节的教学内容并强化其应用。学生由此可以更加深刻体会到会计学对其未来工作和生活的作用,领悟到会计的实际应用价值。②提高学生的自主学习能力和分析能力。引导案例采编的过程可以锻炼学生从网络公开渠道收集、整理资料,并获取有用信息的能力;课后案例的分析需要学生自主思考,自己发现问题,利用所学理论知识对案例涉及的问题进行深入思考和剖析。经过这些过程的锻炼,学生运用会计知识解决实际问题的能力将显著提高。

3.创新思维下会计案例教学模式的使用要点:①案例采编过程要由师生共同完成。整个过程包括两个环节:其一是案例的选取。尽量选取社会上的典型真实事件,符合企业实际情况的案例。选定案例的过程需要有学生的参与,确认案例适合学生理解后方可使用。其二是案例的采编过程。在此过程中,学生作为主体,依托于网络公开信息,查找上市公司年度财务报表,将所获信息整理归类,一般可分成公司简介、事件概述、案例描述、报表分析、案例启示等。在采编的过程中,学生以小组的形式与教师进行反复沟通,提升了学生归纳信息的能力及其分析理解能力。课后案例的选定亦需师生共同配合,但与引导案例不同的是,课后案例的分析要由学生根据已学理论知识自主完成,教师仅用少部分时间对其进行反馈、答疑。②对教师的高素质要求。创新思维下的教学模式中,案例内容丰富,涵盖知识点多,这就需要教师有侧重地介绍案例要点和理论知识,良好地把握教学进度,对课堂进行有效控制,同时,充分调动学生的积极性,确保大部分学生参与案例的讨论与思考,鼓励学生在课后独立完成对案例的分析思考。最后要做好总结归纳工作,对精彩的发言予以鼓励,对讨论过程中出现的概念及理论错误进行讲解,达到加深理解的目的。③对学生自主学习能力的要求。无论是高效的课堂互动,还是课后自觉地完成课后案例的解读,都需要学生的积极配合。由于课堂上引导案例占用时间较多,知识点的介绍只能侧重于重点,更加系统的理论知识需要学生课后加以归纳总结,同时完成课后案例的阅读与思考。这种模式不同于传统的填鸭式教学,对学生的自主学习能力有了更高的要求。在国际化的大背景下,中国学生需要跳出填鸭式的牢笼,逐步探索独立思考、自主学习的方式。创新思维下的教学模式为此提供了机会。

二、创新思维下会计教学模式的应用举例

下面介绍创新思维下围绕公允价值这一知识点进行讲解的会计教学模式。

1.教学过程。(1)课前选取引导案例。针对公允价值这一知识点,教师和学生依托于网络公开信息,共同选定与其相关的两篇典型案例,涉及的上市公司分别是中国人寿保险公司(以下简称中国人寿)和昆明百货大楼股份有限公司(以下简称昆百大A)。学生根据这两家公司的财务报表,对案例进行初步采编。以下是两篇案例的简介:①中国人寿巧用公允价值。本案例通过分析中国人寿财务报表主要资产与负债使用的计量属性可得出,中国人寿对证券投资的计量使用了公允价值计量,体现了公允价值对于公司财务报表具有重要作用。由于此案例难度较浅,易于理解,因此将其作为引导案例。②昆百大A。公允价值计量模式拯救财报。本案例通过昆百大A通过将投资性房地产后续计量由成本计量模式变更为公允价值计量模式,其财务报表状况得到了极大的改善。转换计量模式之后,采用公允价值计量投资性房地产后,对投资性房地产不再计提折旧或摊销,并需对前5个月已提折旧及摊销进行相应调整,主要涉及公允价值计量对于公司财务报表的作用。由于此案例难度相对较大,适合已具备理论知识的学生阅读分析,因此将其作为课后案例。(2)课堂上教师应用引导案例进行分析并讲解其涉及的理论知识点。对于引导案例“中国人寿公允价值的利用”,学生陈述公司简介、事件概述、案例描述、报表分析等内容,教师以此为基础,引出理论知识点,提出思考问题,循序渐进地引导学生加深对公允价值的了解。其中报表分析是案例分析的重点和难点,教师可通过基础知识点的讲解,进一步拓展学生对“可供出售金融资产公允价值变动额”“、股东权益”等报表项目的了解。③课后案例反馈与巩固。教师可将师生共同选定的课后案例“昆百大A:公允价值计量模式拯救财报”作为课后作业留给学生,目的是加深对公允价值的理解。由于学生在学习了引导案例和理论知识后,已具备一定的分析能力,因此教师不必给出具体的分析要点,只提供给学生思考的大体方向即可。具体来说,课后案例叙述了昆百大A通过计量模式的变更使其财务报表状况得到了极大的改善的事件,因此学生可以对公允价值计量具体如何影响公司财务报表这个问题展开分析。教师可利用5到10分钟的时间进行点拨,对学生的问题进行答疑,完成教学反馈过程。

2.教学效果。根据创新思维下的案例教学模式的实施效果来看,该模式充分调动了学生对公允价值这一章节的兴趣,拓展了学生的经济视野,达到了案例价值最大化的目标,最大限度地使学生掌握了案例内容对应的理论知识,同时提高了学生检索信息、归纳整理、自主学习、独立思考、积极反馈的能力。同时,师生间充分沟通,高效互动。

三、结论

上市公司论文范文第2篇

国外的学者经过实证研究发现,股票市场的价格波动率具有以下几个特征,即过度波动率(excessvolatili-ty)、集群波动率(volatilityclustering)、波动率的杠杆效应(leverageeffect)和长久记忆过程(longmemoryprocess)等。为了对这些问题进行研究和预测,国外学者又发展出了许多模型和研究方法,其中包括:自回归条件异方差(AutoregressiveConditionalHeteroskedasticityVariance,ARCH)模型、随机波动(StochasticVolatility,SV)模型、马尔科夫机制转换(MRS)模型、阀值(T)模型等。其中,ARCH模型、SV模型是最常用的。[2]ARCH模型最早由Engle在1982年提出,但该模型建立的前提只是“集群波动率”,未考虑波动率的其他特性,其所需要的数据条件严格,适用范围有限。在ARCH模型的基础上还发展出了如GARCH模型、共积GARCH模型、指数GARCH模型、多元GARCH模型等。笔者采用的SV模型,是在为了解决ARCH模型本身缺陷的基础上提出的,并由Hull和White用于对布莱克——斯科尔斯期权定价模型进行修正。SV模型可拟和具有肥尾特征的数据,也可很好地描述期权价格存在的“微笑效应”。

鉴于前人基于随机波动模型的期权价格研究,笔者大胆地采用随机波动模型,分析我国石油行业上市公司的股票价格波动。具体分析如下:1.基于正态分布的随机波动模型随机波动(SV)模型具有数理金融学和金融计量经济学的双重根源。1973年,Clark最早提出把资产收益作为信息到达随机过程的函数建模。之后,又有许多专家和学者通过努力研究发展了许多SV模型。其中,yt是均值去除后的收益,即yt=rt-r,rt=logst-1-logst;st是t时刻股票的价格;rt是第t期的对数回报率;μ、φ、τ是模型本身的3个参数,也是我们要求的解的值;詛ht2是一个随机波动的值,取决于ht的函数;μ是ht的常数项;φ是ht-1与ht的相关系数;τ2是ht序列的波动率;W1和ηt是两个独立不相关的正态分布。2.参数估计如今,计算机CPU性能的增强以及计算机技术的飞速发展,对公式(2)中的μ、φ、τ三个参数的估计也变得容易多了。最早用来估计的方法一般有两类:一类是基于矩的方法,其代表是AitSahalia(1998)的广义矩估计方法GMM(GeneralizedMomentMethod);另一类是以马尔科夫链蒙特卡洛(MarkovChainMonteCarlo)方法为代表的基于模拟的方法。

笔者将采用蒙特卡洛模拟方法来估计参数。马尔科夫链蒙特卡洛模型的一般过程为:(1)根据提出的问题构造随机波动模型,使问题的解对应于该模型中随机变量的某些特征,如概率、均值和方差等,所构造的模型在主要特征参量方面要与实际问题或系统相一致。(2)根据模型中各个随机变量的分布,在计算机上产生随机数,实现一次模拟过程所需的足够数量的随机数。通常先产生均匀分布的随机数,然后生成服从某一分布的随机数,方可进行随机模拟试验。(3)根据概率模型的特点和随机变量的分布特性,设计和选取合适的抽样方法,并对每个随机变量进行抽样(包括直接抽样、分层抽样、相关抽样、重要抽样等)。(4)按照所建立的模型进行仿真试验、计算,求出问题的随机解。(5)统计分析模拟试验结果,给出问题的概率解。

二、实证分析

1.研究对象的选择2014年,中国证监会《上市公司行业分类指引》所做的现有上市公司名单表明,与石油相关的行业主要包含:以石油和天然气开采业为主的公司(如中国石油、中国石化、海油工程等)和以石油加工、炼焦及核燃料加工业为主的公司(如茂化实华、岳阳兴长、国创高新、华锦股份等)。考虑到以石油加工、炼焦及核燃料加工业为主的公司数量较多,共有18家,取舍标准难定,因而选择以石油和天然气开采业为主的公司,主要有通源石油(300164)、中国石化(600028)、海油工程(600583)、中国石油(601857)四家。又考虑到除了通源石油是创业板以外,其他三家公司都是在主板上市的,因而,进一步将研究对象缩小到中国石化、海油工程、中国石油三家公司。

2.数据的采集与处理由于普遍都认为收盘价是当日行情的标准,又是下一个交易日开盘价的依据,可据以预测未来的市场行情。因此,本文采用上市公司的收盘价作为计算依据。[4]由于中国石油的上市时间较晚,所以,笔者选取各公司从2009年5月25日起,至2014年5月22日五年的收盘价作为研究数据。各公司股票收盘价的原始数据均来自iFinD软件。经过对数据的初步分析,得到了三家公司的股票收盘价的波动图(见图1)。从图1中可看出,三家上市公司在2009年时股票的收盘价均保持在差不多的数值,且普遍超过10元。之后,由于墨西哥、沙特等一系列石油泄漏事件,以及大连输油管线爆炸事件等的影响,三家上市公司的每日收盘价都时起时落,但总体而言都处于4~10元中间。其中,在大部分时间段内,海油工程与中石油的股价变动较为相似,而中石化由于青岛发生特大燃爆事故,股价下跌2.57%。突发事件的发生使得股价呈现不规则的波动。为了进一步了解股票收盘价的波动情况,笔者又做了三家上市公司的股票价格的对数回报率图。三家石油上市公司的对数回报率图的数据特征见表1。从图1、表1可看出,2009~2011年,三家石油上市公司的股价都有明显的波动,还有波动聚集。而其中中石化在2013年中有特别大的波动,也与图1相符。而且从数据特征中还可以发现,数据不是标准的正态分布,海油工程与中石化的偏度都较大,不能忽略,需要进一步处理。为此,笔者采用了R软件来对取得的数据进行处理,主要是利用R软件分别对三家上市公司的股票收盘价做了5000组左右的蒙特卡洛模拟。其中,去除了前面1000组较不稳定的结果,得到了图3、图4、图5及相应的参数估计。通过R软件模拟得到的三家石油上市公司的参数估计值见表2。由上面的3幅图并结合表2中通过R软件模拟得到的参数估计值中可看到,中石油、中石化最终得到解的比较相近,这从图4、图5的相似度上可以体现。此外,得到的解的分布也是近似于正态分布的。由于每家公司的股价受不同因素的影响,在模拟次数上还是有所不同的,而且从图3、图4、图5中可以看到,三次模拟中只有海油工程在经过一系列的模拟后达到了稳定,并在一定范围内浮动,而且得到的解的分布也更接近于正态分布。当然,这也与本次实证采用的SV(1)模型有关,如果能用SV(2)、SV(3)、SV(4)等更高阶的模型,相信得到的结果肯定能更好地呈现数据的特征,为我们揭开股价变动的“神秘面纱”。

三、结论

上市公司论文范文第3篇

1.1财务资金的控制问题由于民营的上市公司的业务较为广泛,而且较多业务的经营范围和活动范围都不在同一个区域,外地企业与总部公司之间的距离较远,对外地的财务经营状况缺乏较强的控制和监督,因此会使得一些外地企业的公司经理人利用职务的便利强迫或者与一些道德素质不高的财务人员进行勾结,为了自身的利益对实际的财务状况进行隐瞒或者篡改,导致产生了严重的财务后果。

1.2企业财务人员的控制问题民营上市公司在经营管理中采用聘用职业经理人的制度,这一制度引起的问题和信息不对称问题始终难以得到有效解决,逆向选择问题和道德风险问题突出。一般情况下,聘用的经理人通常会重用自己的亲信,或者是推荐对自己开展经营工作实现自身利益有利的财务管理人员,对董事局推荐提拔的财务人员不予重用或者不接受,这样就会给民营上市企业的财务发展带来隐患,使得集团对财务人员的控制和管理力度减弱,从而导致公司的经理变相控制了企业财务的现象。

1.3企业财务预算管理问题通常情况下,财务状况的提前预算结果是企业的财务管理和治理工作有效开展的重要依据,对上市公司的发展具有重要的指导作用,为后期各个部门的考核工作提供了有效的考核标准。一些民营上市公司在财务预算管理方面并没有足够的重视,也没有相应的预算管理体系。一些上市公司的财务预算责任没有落实到个人,财务预算程序只是一种形式,甚至一些上市企业出现了一部分财务人员包办预算管理和随意制定报表等现象,这就大大降低了预算的科学性和合理性,从而直接降低了预算的可操作性。而且,在预算的执行过程中一些与预算不符合的地方没有得到及时地分析和纠正,各部门在执行预算时并没有从客观的事实出发来采取对策,办事过于主观。而且,在后期的绩效考核中一部分的预算控制人员并没有做到客观公平,往往出于自己的主观性过高或者过低地对部门进行考核。最后,预算管理也没能做好在执行预算过程中的全程监督工作,导致预算管理工作出现了一些不可忽视的问题和矛盾。

2解决民营上市公司财务治理工作中问题的对策

2.1重新调整控制权,使权利义务对等财务集权管理虽然在民营企业上市之前发挥了较大的作用,让人们看到集权管理在一定时期是必要的。但是随着企业的不断发展,适当的分权是必要的,同时也是民营上市公司积极主动地适应经济发展要求的表现。针对上述的财务控制权相对集中的问题,上市民营公司应该及时调整财务控制权的分配,要严格按照权利义务对等的原则对各部门的权利义务进行明确划分,要将工作的效益与各部门的利益进行挂钩,并根据不同的财务权的分配情况设立不同的机构进行管理和控制,还要及时对组织机构人员进行相应的调整。民营上市公司还可以根据不同的人员对公司经营战略的影响程度进行等级划分,然后根据不同的等级设置不同的财务权限,灵活地把控财务权的集权和分权之间的关系。

2.2设立内部结算中心,建立健全货币资金的管理制度和程序要解决上市公司资金管理上的问题,上市公司可以在公司内部设立一个健全的结算中心,可以要求上市公司的各个项目部和子公司在总部的结算中心开设一个账户,要求外地的公司定期对资金流进行结算,此结算中心可与财务机构相互独立。与此同时,上市公司还要建立健全资金管理的程序和制度,对货币资金进行严格的控制和管理,对各个公司的经理、项目经理以及董事和财务部设置相应的权限,并根据权限及时明确办理自己业务的程序,从而能够更加科学合理地加强对资金的管理。

2.3实行财务总监和财务特派员制度由于一些上市公司存在着职业经理人暗地掌控财务人员人事权的问题,上市公司若要加强财务管理的控制,可以从制度方面入手。上市公司可以实行财务总监和财务特派员制度,让财务总监和财务特派员具有实质的行动能力,让其在财务部门担任具体的事务,避免财务总监和财务特派员虚设的情况发生。上市公司还可以稍微改变以往的垂直化管理方式,完善各个员工之间的制约和监督机制。最后,上市公司还要对财务人员的考核和纪律进行严格的管理,以便为后期的绩效考核提供必要的指标和依据。

2.4完善预算编制程序,加强预算执行的力度上市公司可以及时完善预算编制程序,首先,可以通过上下充分结合的方式来不断提高上市公司的预算编制工作的质量,并根据不同时期的公司战略来编制预算表,提出科学合理的预算目标,各个部门可以根据总体的预算目标来制定本部门的活动准则和目标,制定好相应的分解方案。其次,上市公司在批准资金拨放时要对其预算进行严格的审查,对不能通过的项目予以禁止。最后,上市公司还要对各个部门执行预算的情况进行考核,要以财务预算为重要的准则之一,并结合其他相应的考核指标和标准来对各个部门的活动绩效进行客观公平的分析和考核。

3结语

上市公司论文范文第4篇

(一)模型设定投资往往具有累积效应,即前期的投资行为会影响后期的投资行为。基于此,本文建立一个含有被解释变量一期滞后的动态面板回归模型。模型中投资规模的一期滞后项Ii,t-1是个体效应εi的函数,故Ii,t-1与干扰项μit相关,模型存在内生性问题。这使得常用的OLS估计严重上偏,固定效应估计严重下偏,随机效应估计也存在一定的偏误。针对这种情况,Arellano和Bond(1991)提出的GMM估计法有效地解决了这一内生性问题。GMM估计方法主要有差分GMM估计和系统GMM估计两种,前者设定解释变量的差分值为工具变量,能有效克服内生性问题和异方差问题,但Windmeijer(2005)的研究表明,差分GMM估计不能充分利用样本信息,并存在弱工具变量问题;而系统GMM估计法同时使用水平方程和差分方程,并将差分变量的滞后项作为水平值的工具变量,克服了一阶差分GMM估计法的小样本偏误,因此,本文选择系统GMM估计法作为研究工具对中国文化传媒上市公司投融资行为问题进行研究。

(二)变量选择1.投资变量。多数文献将资本性投资视为对固定资产的投资,部分文化传媒上市公司以固定资产投资为主,其他资本投资的比例过低,甚至为零,本文采用固定资产投资来衡量中国文化传媒上市公司的投资行为。具体地,固定资产投资为固定资产净额与年末总资产的比值以消除公司规模的影响。其中,固定资产净额为固定资产原价、工程物质及在建工程三项净额之和。2.融资变量。将融资因素分为内源融资和外源融资两类,并且外源融资可具体分为债务融资和股权融资两类。文中采用资产负债表中的经营现金流净额,流动负债和归属母公司股东权益来刻画这三个融资因素。融资因素变量也都除以年末总资产来消除公司规模对融资变量的影响。此外,由于公司进行投资决策时主要由期初的融资情况决定,本文引入这三个融资因素变量的一期滞后为解释变量。3.控制变量。根据相关的研究文献,在模型(1)的基础上加入一些控制变量是有益的。本文发现公司规模、成长能力、盈利能力、投资机会和年度虚拟变量等都会对企业的投资行为产生一定影响,经回归比较分析发现,当期和往期的公司规模、盈利能力和投资机会对公司的投资行为产生影响较为显著,引入这三个变量作为控制变量对系统进行修正,但不作为本文的研究重点。

二、计量检验与分析

(一)数据的选取本文的数据来自CSMAR数据库,考虑到时间延续的长短和文化传媒上市公司的数量选取了2006~2011年所有文化传媒上市A股公司的年度数据。为了保证数据的有效性,剔除了以下公司:(1)2009年1月1日之后上市的公司;(2)经营不稳定的ST、*ST和S*ST上市公司;(3)数据存在缺失值的公司。经过筛选后,最后得到20家公司作为研究对象,其中深市9家,沪市11家,共107个公司年度观察值。

(二)统计分析通过对2006~2011年的年末总资产平均数进行排序来对样本公司按规模大小进行分类,20家样本公司中有6家属于大型文化传媒产业上市公司,14家属于中小型文化传媒产业上市公司。表2的描述性统计分析结果显示:绝大多数变量的分布较对称,且没有较大的异常值;投资规模(I)和投资机会(Q)存在一定程度上的右偏,且不同规模的公司偏离程度不一,这说明中国文化传媒上市公司投资行为可能存在一定的规模差异。表3列出了各变量之间的相关系数。其结果表明:所选取的融资因素变量与投资规模显著相关,各融资解释变量之间的相关关系不太显著。除股权融资变量之外,其他融资变量与投资规模均正相关,但是各变量之间具体的相关关系还需要通过模型验证才能得知。进一步考察方差膨胀因子(VIF检验)发现取值处于1.25和3.14之间,表明各解释变量之间不存在多重共线性问题。

(三)实证检验及分析本文所取的面板数据存在1~3年覆盖不全的情况,横截面单位数量大于时间序列跨度,且模型存在内生性问题,故采用系统GMM估计法进行回归估计,并进行了检验干扰项序列相关性的Arellano-Bond检验和检验工具变量过度识别的Sargan检验。表4为模型(2)分全样本、大型企业和中小型企业三种规模进行估计的结果,其中系数的标准误进行了稳健性(Robust)处理,均为纠正了异方差和序列相关后的估计量。从表4可以看出,三种情况下模型(2)的Wald统计量均在1%的水平上显著,这表明模型整体非常显著,具有较好的拟合效果。Sargan检验的结果均接受了不存在过度识别的原假设,表明三种情况下所有工具变量均有效。Arellano-Bond检验结果表明在全样本和中小型文化传媒上市公司的情况下,模型(2)符合系统GMM估计法差分后的干扰项只存在一阶自相关而不存在二阶自相关这一假设,而大型上市公司的动态模型由于横截面个数与时间跨度相同不符合系统GMM大横截面数量、小时间跨度的假设,存在一阶序列相关。实证结果显示:(1)三种情况下滞后一期的投资规模变量都通过了1%的显著性检验且系数估计值为正,表明滞后一期的投资行为与当期投资行为显著正相关,从而说明文化传媒上市公司的投资行为的确具有显著的累计效应。其中,中小型企业动态模型的回归系数0.958在1%的显著水平下显著,这意味着中小型企业受往期投资行为的影响更大。(2)滞后一期的内源融资(IF)的估计系数在全样本和中小型企业的情况下显著为负,表明企业的投资规模并没有随着内源融资比例增加而扩大。虽然内源融资具有低成本、低风险且自主性强等特点,导致该结果的原因可能是经营活动产生的现金流并没有为企业的投资行为提供充足的资金支持。(3)滞后一期的债务融资(DF)和股权融资(EF)的估计系数显著为正,说明增加债务融资和股权融资比例与企业投资规模之间具有显著的正相关关系,企业依赖外源融资来满足投资活动的资金的需求。其中,中小型企业的滞后一期的股权融资的回归系数0.994在1%的显著水平下显著,说明中小型企业具有一定的股权融资偏好。(4)控制变量中除了滞后一期的盈利能力(EBIT)与投资规模显著存在负相关关系外,其他控制变量回归系数为正,但基本上都不显著,说明公司规模(ASSET)和投资机会(Q)对投资规模的影响存在较大的不确定性。(5)与全样本相比,中小型企业融资因素变量的估计系数的数值相对较大,表明中小型企业的投资行为受融资因素的影响更大。这符合中小型企业的处于发展初期的特点,其发展空间更大,对融资带来资金的需求也相应增加。

三、结论与启示

上市公司论文范文第5篇

(一)基于招股说明书的现状分析1.总体情况图1体现了重庆市上市公司在招股说明书中披露知识产权信息的总体情况。基于统计,共有24家上市公司在招股说明书文件中披露了知识产权相关信息,占上市公司总数的69%,11家上市公司未能在招股说明书文件中披露知识产权相关信息,占上市公司总数的31%。招股说明书对拟上市公司的资产独立完整性要求较高,知识产权作为重要的无形资产未能在招股说明书文件中进行披露,反映出上市公司对知识产权的价值认识不足,知识产权意识欠缺。另外,在阅读招股说明书时发现,未披露知识产权信息的上市公司多数为上市时间较早的公司,而近年上市的公司都在招股说明书中披露了知识产权信息,并且披露内容更为丰富与全面。可见随着知识产权意识的提高,上市公司在招股说明书中也逐渐注重对知识产权信息的披露。2.依披露内容的统计为了进一步了解招股说明书中具体披露知识产权的情况,笔者对重庆市上市公司招股说明书中披露的各项知识产权信息的具体内容进行了统计,表1显示了35份招股说明书文件中分别披露专利、商标、著作权拥有量的上市公司数量。从表1可以看出披露专利拥有量的公司数略高于披露商标拥有量的公司数,并且该两项指标均高于披露著作权拥有量的公司数,但是披露各项知识产权拥有量的公司数尚未超过上市公司总数的半数。可见重庆市上市公司披露总体状况不容乐观。究其原因,一方面,专利权与商标权需向相关部门进行申请、授权后才能确权,著作权则是“作品完成即可获权”,上市公司更为重视对专利与商标的管理。并且重庆市上市公司中半数为制造业企业,该类企业需要大量的专利技术维持其发展。另一方面,商标既是区别商品或服务来源的标识,也是商誉的载体,几乎所有企业都需要至少一个商标来起到产品或服务的标识或宣传作用。因此上市公司更多地披露专利与商标信息以吸引投资者。3.依行业的统计1图2中列示了在招股说明书文件中,重庆市9个行业各自在专利、商标、著作权拥有量方面的披露情况。从图2可以看出:①各行业的知识产权信息披露状况差异较大,其中医药、生物制品制造业的知识产权信息披露状况优于其他行业;②除了电力、热力、燃气及水生产和供应业外,其余行业披露专利拥有量和商标量的水平基本持平,并高于著作权拥有量的披露水平,进一步印证了重庆市上市公司较为注重对专利与商标信息的披露;③交通运输、仓储业和邮政业、批发和零售业中没有一家企业披露知识产权相关信息,其中原因可能是这两个行业均为服务行业,缺少甚至没有专利技术与著作权/版权,但没有披露商标相关信息说明此类企业对知识产权信息披露意识较为薄弱。

(二)基于年度报告的现状分析1.总体情况如图3所示,2004年至2013年重庆市披露知识产权信息的上市公司基本呈逐年增加的趋势,由2004年的24家上升到2013年的32家。但由于每年的上市公司数量不相同,因此笔者将每年披露知识产权信息的上市公司数量除以当年上市公司总数,得出披露知识产权信息的上市公司比重。从图3中可以看出,2004年至2013年重庆市披露知识产权信息的上市公司比重呈波动状发展,可见近十年发展,重庆市上市公司知识产权信息披露总体状况并未有较大改观,上市公司知识产权信息披露积极性不强,知识产权信息披露显示出随意性。2.依披露内容的统计为了了解重庆市上市公司在年报中具体知识产权信息披露的趋势变化,笔者对重庆市上市公司2004年至2013年年报中披露的各项知识产权信息的具体内容进行了统计。分别统计披露专利拥有量与申请量的上市公司数、披露商标拥有量与申请量的上市公司数、披露著作权拥有量的上市公司数,且分别计算各项统计指标占当年上市公司总数之比重以了解上市公司在年度报告中披露知识产权信息的具体情况。从统计结果中可以看出,2006年之前重庆市上市公司披露的知识产权信息只有著作权拥有量,直到2007年才有1家上市公司对专利申请量进行披露。2007年之后,每年均有半数以上的上市公司对著作权拥有量进行披露,但其余四项知识产权信息的披露量都没有超过上市公司总数的三成。而2013年各项指标的披露状况相比2011、2012年都有所减少。由此可知,与在招股说明书中的披露状况不同,上市公司在年报中对著作权拥有量的披露量高于其他4项指标,但从年报中披露的关于著作权的内容来看,多数为上市公司所购买的管理软件或财务软件,而不是由上市公司依托智力创造所得的成果,不能构成上市公司的核心竞争力,对投资者的投资决策不具重大影响。而对于2013年的披露量较前两年有所降低的情况看,重庆市上市公司对披露知识产权信息的积极性仍不强,呈现出波动状态。3.依行业的统计为了探讨行业间上市公司知识产权信息披露的状况,并且为确保研究的时效性与有效性,笔者专门截取了2011年、2012年、2013年3年的年度报告作为研究对象,探求在年度报告中各行业的知识产权信息披露状况。统计结果与基于招股说明书的行业间知识产权信息披露状况相同,即医药、生物制品制造业的知识产权信息披露水平明显优于其他行业,并且各行业均注重对著作权拥有量的披露。不仅如此,从统计结果来看房地产业、交通运输、仓储业和邮政业、采掘业和其他行业除了披露著作权拥有量之外,几乎无其他知识产权信息体现于年度报告中;虽然医药、生物制品制造业的披露状况相较于其他行业良好,但2012年和2013年的披露水平较2011年有所退步;2013年整体披露状况较差,商标拥有量和商标申请量均未有一家上市公司进行披露。其中原因为:①医药、生物制品制造业企业属于高新技术企业,同时此类企业多在创业板市场上市,而且多处于初创阶段,专利作为体现企业研发实力的证明,一定程度上能够表明其拥有较强的创新实力,创业板市场对该类信息要求高于其他板块市场;②重庆市上市公司整体知识产权发展水平不高,竞争力较弱,区域创新能力不强,企业内部知识产权管理缺失等原因导致上市公司对知识产权信息披露的重要意义认识不清,缺乏对该类信息的披露动力。

二、结语

本文通过实证分析的方法对重庆市上市公司招股说明书和年报中披露的知识产权信息进行统计研究,并得出了一些有益的结论。从统计结果来看,随着上市公司知识产权意识的提高,在招股说明书和年报中披露知识产权信息的重庆市上市公司数量逐渐增加,披露内容逐渐丰富并全面,但重庆市上市公司披露知识产权信息积极性并不高,披露信息不准确、不完整、不规范,标准不统一,随意性强,并且行业间知识产权信息披露差异较大。针对重庆市的区域性知识产权信息披露状况与国内证券市场中知识产权信息披露状况存在共通性,因此基于重庆市的知识产权信息披露状况可以反映我国知识产权信息披露的现状。针对重庆市上市公司知识产权信息披露存在的种种问题,笔者认为其中原因包括:①上市公司知识产权管理不力。例如有的上市公司出于利益上的考虑,存在不规范或模糊披露知识产权信息的故意;有的上市公司负责信息披露工作事宜的员工,并不具备正确并完整的知识产权专业知识,造成上市公司知识产权信息披露不准确、不完整、不规范等问题[7]。②法律法规的缺憾。当前信息披露法规对知识产权信息披露要求主要是原则性规定,而且相关制度零散于各个法规、条例中,表述模糊,缺乏细则,难以对上市公司知识产权信息披露工作提供有效指导。实践中,知识产权信息披露方无具体规范可循,造成上市公司间知识产权信息披露标准不一。综合上述情况,并结合美日等发达国家的成熟经验和有益做法,笔者建议在当前我国《证券法》法律体系下完善知识产权信息披露的相关法律法规,以强制性披露为原则,强化上市公司的知识产权信息披露意识,提升知识产权信息披露的主动性和规范性。这不但是对投资者和证券市场的职责所在,同时也是上市公司自身深化对企业知识产权资本的理解,进而实现对知识产权资本进行有效、高效管理的良性循环过程。

上市公司论文范文第6篇

当代绍兴民营企业的成长呈现出现代企业集群化发展的特征。绍兴形成了以纺织印染、黄酒生产、机械制造、化工原料、医药产品、厨电产品、铜加工以及特色农产品为主的区域化民营企业产业集群。2008年全年全市38个块状经济有企业5.64万家,职工76.87万人,总资产2502.46亿元。其中销售收入在100亿元以上的块状经济有11个,同比增加2个。其中:绍兴县的纺织业块状经济1092亿元和纺丝业块状经济105亿元,诸暨市的五金制造业块状经济455亿元、袜业块状经济331亿元、织造业块状经济261亿元、铝塑管材块状经济213亿元和珍珠业块状经济166亿元,上虞市化工块状经济140亿元,新昌县轴承业块状经济130亿元,嵊州市领带块状经济143亿元、机电块状经济109亿元。改革开放以来嵊州逐步形成了领带服装、电器厨具、机械电子三大主导企业。全市现有领带服装生产企业1700多家,年销售收入超过150亿元;电器厨具生产企业500多家,年销售收入超过50亿元;机械电机企业1000多家,年销售收入90亿元。嵊州先后被命名为“21世纪国际性领带都市”“中国丝针织服装生产基地”“中国最具影响力纺织之都”“中国厨具之都”“中国电声零件之都”和“中国小功率电机生产基地”。大唐袜业始于20世纪70年代末,历经创业、茁壮成长、迅速提升三个发展阶段,形成了集袜业研发中心、生产基地和轻纺原料市场、劳动力市场、袜业机械及配件市场、联托运市场、袜子销售市场等五大市场于一体的发展格局,构成了纺丝、回弹、织袜、绣花和染整等前后道配套的专业分工协作、产业集聚度高的产业体系。是全球最大的袜子生产基地,浙江省21世纪最具成长性的十大国际性产业集聚区之一,举世闻名的“国际袜都”。1980年,山下湖有近400户农户大胆从外地引进技术,开始小规模人工养蚌育珠。80年代初普及到山下湖全镇95%以上的农户,年产珍珠达20多吨。1983年后,珍珠繁育、养殖、加工一条龙逐渐形成。1996年后,珍珠养殖逐步走上了规模化、集约化、专业化生产之路。到2008年,诸暨山下湖镇淡水珍珠养殖面积突破40万亩,年产量占世界淡水珍珠总产量的70%、全国总产量的80%。

店口五金产业起步于20世纪70年代,20世纪80年代店口铜加工产业开始兴盛发展。90年代初,随着中国南方五金城的建成,店口实现了由镇到城的跨越式发展。2008年,全镇拥有工业企业4018家,年销售额500万元以上企业100多家,超亿元企业21家,上市企业2家,海亮和盾安分别进入中国企业500强和制造业500强。绍兴市是建筑大市,多年来,建筑业产值、利税和创省部级以上优质工程等指标保持全国地级市首位。十一五计划以来,我市建筑企业飞速发展,高资质企业不断增加。大型骨干企业生产规模、市场份额增长较快,其竞争优势得到进一步加强。至2010年年底,绍兴全市从事建筑业的民营企业有780家,其中包括17家特级企业,113家一级企业。全市建筑业总产值3243.16亿元(含建筑企业在外地的施工产值)。据绍兴市基本单位名录统计资料显示,截止2012年底,注册地在绍兴的1683家建筑业法人单位,共有从业人员127.1万人。诸暨市环保装备产业起步于20世纪70年代末,2001年11月,诸暨环保装备省级高新技术特色产业基地正式在牌头镇建立,2002年12月,被命名为“国家火炬计划产业基地”,2006年,由菲达集团牵头,浙江大学、省环保产业协会等共同参与建立省环保装备科技创新服务平台。基地累计有省以上高新技术企业11家,其中国家高新技术企业4家,已基本形成产品生产、技术开发、工程设计与咨询服务相配套的产业体系。十一五以来绍兴民营企业成为推动战略性新型产业发展的重要力量。盾安集团、精功集团、卧龙集团、万丰奥特集团以技术研发为核心,以资本运作为动力,以市场需求为导向不断推进高新制造业的升级发展。新昌制药厂与新和成作为绍兴民营制药企业,借助资本市场力量,推动企业产能扩大与产品研发走在国内制药行业前列。在节能环保领域,作为上市公司的菲达集团也在资本市场上吸引更多投资者的关注。改革开放以来,绍兴第三产业发展异军突起,重点商贸项目推介会红火开展,各种节会活动规模逐年扩大,服务业迅速发展。截止2010年绍兴地区396个商品交易市场实现商品交易额1767.06亿元,其中有42个成交额超亿元的商品交易市场,5个商品交易市场成交额超过100亿元。中国轻纺城在2010年的交易额达438.64亿元。

二、绍兴民营企业上市公司的兴起与发展

绍兴地区民营企业上市的上市过程开端于国有企业与集体企业的改制。在国有企业、民营企业的改制过程当中,绍兴民营企业积极参与其中,一些企业实现了借壳上市、借船出海。1997年,绍兴轻纺城成为全国现代企业改制的试点企业。同年绍兴著名的制药企业震元堂与黄酒名企古越龙山成功进入中国资本市场。2000年以来,绍兴民营企业特别是杨汛桥地区的企业,积极拓展国内外资本市场。浙江玻璃、宝业集团等实现在香港主板上市。2004年底,绍兴板块在中国资本市场上异军突起,卧龙科技、菲达环保、浙江龙盛成功成为上市企业。深圳交易所中小板块的开设为新和成、精工科技、盾安环境、京新药业和三花股份开辟了走向资本市场的通路。2008年绍兴地区的民营企业上市公司数目与市值在浙江省各个地级市中居首位,在全国地级市中排名第二位。中国资本市场上绍兴民营企业表现活跃,并购重组活动频繁。2010年绍兴上市公司数目发展到41家,包含11家境外上市公司。2011年底,绍兴共有上市公司49家,全年上市公司融资额90.86亿元,其中新增的7家上市公司首发融资额为51.43亿元。2012年资本市场上绍兴板块上市公司达52家,绍兴成为全国地级市中排名第三的资本强市。2012年绍兴板块上市公司在绍兴规模以上企业中贡献了20%的净利润和38%的地方税收,成为区域民营经济发展的中坚力量。

三、当代绍兴人经济发展经验与特征

上市公司论文范文第7篇

1.公允价值计量的不可靠性想要获取公允价值,必须要得到不同估价技术的援助,同时还会在估价的流程中产生较多的主观判断,可靠性方面受到质疑。比如:在通过对现值技术的利用进行公允机制的估计时,银行业上市公司需要系统的估计和负债或者资产相关联的预算流量,以此来明确适合的折现率和折现期限,然而这一系列因素都具备着较大的不稳定性。因此,在计量公允价值的流程中,极为容易受到上市公司的不合理利用,虽能够给予较为广泛的弹性空间,可是会存在严重的可靠性问题。

2.公允价值波动监控体系的缺失在我国社会经济环境逐渐更改的过程中,公允价值计量必然会增大银行业上市公司相关项目的波动性,例如,银行上市公司在引入公允价值计量之后的阶段,公司在经营效果和财务状况方面,同宏观经济环境与资本市场之间具有紧密的联系,尤其是宏观经济市场的价值空间会显示出很大的调整幅度,若利用公允价值计量,可以用最快的速度在银行业上市公司的财务报表中显示出来[2]。在利率变动的幅度相应增大时,公允价值计量方面同历史成本的计量模式进行比较,可以较为快速的将资产价值的变动趋势反映出来,然而在较为传统的历史成本计量模式中,减值损失方面会以保守的形式体现。

二、银行业上市公司应用公允价值计量时所产生问题的解决对策

1.建立公允价值波动监控体系和风险管理系统按照实证分析结果和理论分析能够了解,我国当前所实施的新会计准则在应用公允价值方面,已经在风险管理和银行业绩方面凸显了风险的不确定性,面对此方面问题,我国的银行业上市公司需要将资产风险和会计核算等方面作为管理重点,以此来进行恰当的调整。以当前的会计市场运行情况来分析,一方面需要为银行能够涉及到的风险和业绩管理做好准备工作,例如:做好升级估值技术、对接资产计量属性等准备,另一方面还需要提前创建公允价值的相应波动监控体系[3]。在建立体系的过程中,一般会在三个层面上着手:其一,提升相关利益者对于公允价值波动情况来说所具备的本质认知,强化公允价值波动的资产在财务报告中所凸显的披露状态,细化不同的变动因素而产生的负债、资产变动状况,要让外部的信息使用者能够多角度掌握业绩更改的主要原因,需要利用每年举办的股东大会,强化使用外部信息的相关人员对公允价值变动产生后果的掌握度,以此来防止由于不对称信息的产生而导致的业绩损失;其二,强化部门与内部管理之间的风险控制沟通,加强对公允价值波动风险的管理认知度,力求将因价值波动所产生的风险在每一层次的部门得到细分,要让风险责任制贯彻落实;其三,对于公允价值能够影响的指标来说,例如:坏账拨备覆盖率、资本充足率等,需要创建完善的公允价值波动预警监控模型,并按照各个阶段所反馈的相关信息,将干扰项和模型控制变量进行相应调整,以此来提升监控体系的敏感性。

2.推进公允价值的可靠运用当前,我国的新会计准则在建立的过程中,是和国际会计趋势持平的,对公允价值计量的利用是延续国际上会计准则的必要趋势,对于我国的会计计量发展趋势来说也是较为认同的。从我国实施的新会计准则中所具备的会计规范内容能够看出,银行业上市公司对于资产负债的计量选择上来说有所异同,此种不对称的混合计量模式,必然会让银行业上市公司的会计工作人员进行人为操作,必然会导致财务报表波动性方面产生极大的负面效果,可是类似这样的状况也能够为银行业上市公司的管理层人员的管理工作提供便利。因此,需要加大对国际会计准则实施成果的重视,融合我国实际的状况,以此来完善我国的新会计准则规范,安全、快速的推进公允价值计量的利用,从而改善公允价值波动对资本市场的冲击和对银行业绩的不利影响。

3.创建估值模型,提升公允价值估值技术在金融危机中,美国对于次贷资产来说,缺乏专业的估值技术指导,可是造成这种估值结果的主要原因,是对可信性的严重缺乏。现阶段,银行业上市公司在构造信息系统时,还未达到顺畅发展的目的,一般都是对国外先进系统的引进,导致我国银行业上市公司对衍生金融业务交易的开展,受到硬件方面的局限。估值模型由于被我国的市场环境所青睐,因此被生搬硬套的应用在我国,很多的内部设置,如:干扰项和变量等都与我国的实际市场情况不符,缺乏适当的数据样本和相应的理论支撑,在这样的情况下,不但加大了银行业上市公司的经营成本,还导致所获取的数据无法将市场价值真实反映出来[4]。与此同时,在我国实际市场的情况下,获取的公允价值估值能力需要不断提升,现阶段的估值能力还无法与衍生金融业务的实际发展需求相提并论。在金融危机之后,对我国的银行业上市公司进行分析,创建适合我国实际情况的公允价值估值体系,同时应该着眼于当前,尤其是在攻关非活跃市场公允价值估值技术的过程中,创建出行之有效的公允价值估值体系已经逐渐成为我国银行业上市公司应该突破的首要任务,这就需要我国主动学习国际金融行业的丰富经验,并吸取相关教训,提升公允价值估值的水平,创建能够充分考虑市场情况、经营状况、资产现状等多种因素及与自身实际条件相符的风险管理系统和信息系统。

上市公司论文范文第8篇

(一)企业财务绩效的衡量指标大多数文献在衡量企业财务绩效时,都从单一指标进行测度,这样就忽视了公司财务绩效的综合性,无法全面地反映公司的财务绩效情况。可以选取净资产收益率、利润总额增长率、资产总额增长率、负债比率、流动比率和全部资本化比率六个指标,参照我国评价较高的中国诚信证券评估有限公司对上市公司业绩评价的综合指数评价法来确定各个企业财务绩效板块的权重。每个指标的权重如表1所示。

(二)控制变量由于企业财务绩效和企业社会责任的履行情况都会受企业规模大小以及行业等因素的影响,本文拟以石化行业上市公司数据为研究对象,因此把企业规模(Size)作为控制变量,用Ln作为测量指标。

二、样本数据与统计分析

本文以石化行业的数据作为研究对象,选取石化行业197家上市公司为样本,除去数据不足的样本后,得到样本181家。选取样本企业2010—2012年的财务列报数据,数据来源于巨潮资讯网和锐思数据库,部分数据直接得到,有些根据披露的财务信息加工计算后取得。

(一)描述性统计通过Spss软件对181家石化行业上市公司2010—2012年的543组财务指标数据进行描述性统计,结果如表2所示。由表2可以看出,每个指标最大和最小值有很大的差异,其中,标准差最大的为净利润增长率指标645.88,反映出不同企业之间的社会责任履行情况及企业财务绩效有较大的差别,数据离散程度较大。从峰度和偏度可以看出,员工获利水平向右偏的幅度较大,所得税利润总额比指标向左偏幅度较大;除企业规模之外的各个指标的峰度数值都较大,说明指标都是尖顶峰,数值相对比较集中。

(二)相关性分析为避免不同变量之间存在共线性的问题,用Spss软件对变量进行相关性检验,分析结果如表3所示。净资产增长率与资产负债率、主营业务成本率,资产负债率和主营业务成本率、应付账款周转率、企业规模在0.01的水平上显著;净资产增长率和净利润增长率等各指标在0.05的水平上显著,而且变量间相关系数最大的为0.345,都小于0.4,属于弱相关的变量,可以进行回归分析。

(三)回归分析根据建立的回归方程:由表4可见,调整后的R2为0.811,比较接近1,说明回归方程的拟合优度较满意,回归方程对样本的解释性较好。Durbin-Watson检验用来说明残差的相关性,一般DW数值在2附近即可说明不存在自相关性。本例中DW=1.974,说明回归方程的残差独立性较好,自变量能较好地解释因变量。表5所示的回归系数检验表明,自变量净资产增长率和所得税利润总额比率的t值分别为0.085、-0.123,显著性水平分别为0.932、0.902,说明这两个指标与因变量相关性不大,其他指标与因变量相关性都在0.05的水平上显著。因此可以把净资产增长率和所得税利润总额比两个变量剔除,再进行一次回归检验,得到结果如表6。

三、研究结论

回归结果表明企业财务绩效随着各个社会责任指标变动而变动,二者变动方向一致,呈正相关关系。其中,资产负债率、主营业务成本率越小,表明社会责任履行得越好,所以系数为负值。

(一)企业内部利益相关者方面员工获利水平越大,表明企业对内部利益相关者承担的社会责任越有效,企业财务绩效也相应地增加,即企业对内部利益相关者承担社会责任的情况与企业财务绩效呈正相关。

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