住房公积金运营环境范文

提要本文针对我国住房公积金在运营方面存在的一系列问题，从对中国住房公积金目前运营环境的分析入手，试图以此研究影响公积金融资的各种因素，开辟或拓宽投资领域，提高公积金的使用率，真正在保值的前提下实现资金的增值。

一、研究意义

自1994年住房公积金制度在中国建立推广以来，各地按照“房委会决策，中心运作，银行专户，财政监督”的基本原则和要求，采取一系列措施和政策，适时调整资金使用方向，加大个人住房贷款发放力度，进一步推动了住房公积金制度的发展。实践证明，实行住房公积金制度对加快城镇住房制度改革，完善住房供应体系，改善中低收入家庭住房条件等方面发挥了重要作用。但是，目前住房公积金在其运营方面存在一些问题：公积金使用比例不高，导致大量沉淀资金的存在，从而使其不能更好的发挥保值增值的作用，且资金可用于投资的渠道单一。本文针对以上问题，从对住房公积金的投资环境分析入手，试图以此研究影响公积金投资使用的因素，开辟或拓宽投资领域，从而提高公积金的使用率，真正在保值的前提下实现资金的增值。

二、我国住房公积金运营环境分析

（一）影响公积金融资环境的经济因素

1、经济稳定性程度高低。经济越稳定，运营环境越好。笔者通过分析通货膨胀率，财政金融状况来研究目前我国经济稳定性程度，及其对住房公积金融资产生的影响。（1）通货膨胀率：当国家发生高通货膨胀时，会使生息资产的实际利息低于名义利息，生息资产的实际价值就会出现大幅度减少，从而影响生息资产的收益情况。中国国家统计局和北京大学联合发表的一份研究报告，预计2006年中国消费物价指数将上涨1%，中国在2006年面临的通缩压力要大于通胀压力，因此消费物价的上涨将继续保持温和态势，从而对居民的生活不会产生太大的影响，基本上不影响居民的投资选择，减少了投资者的非经营风险和财产损失。（2）财政金融状况：经济的稳定性与一定时期内的财政与货币政策密不可分，他们在很大程度上决定了通货膨胀的高低。财政和货币政策的“松”或“紧”对货币供应量、物价水平、市场利率、贸易平衡等都会产生深远影响。通常以减税和扩大财政支出为主要特征的扩张性财政政策往往会导致过高的财政赤字，有可能引起高通货膨胀率从而影响公积金运营者的资金融资。

党中央、国务院于2004年12月3～5日在北京召开的中央经济工作会议中，提出财政与货币政策的配合从原来的“积极的财政政策和稳健的货币政策”变为“稳健的财政政策和稳健的货币政策”。“双稳健”政策的实施为各项改革和经济结构调整，为国民经济和社会的全面协调可持续发展保驾护航，对于通货膨胀率的温和态势起了不可磨灭的作用。

根据我国目前通货膨胀和财政金融状况的现状及趋势分析，我国目前的经济稳定性程度比较高，从而为公积金运营者的融资提供了一个宏观上稳定的经济环境。

2、资金供应及金融市场。要提高资金供应和调节能力，需要相应地建立一套完善的金融服务体系。完善的金融服务体系的形成有赖于一个良好的金融市场。我国目前住房公积金的资金供应情况是：国家机关、事业单位、少数国有企业和其他经济效益较好的企业参加住房公积金的情况好一些。一些单位参加不理想，尤其是经济效益不佳的企业，有的单位和一些企业认为缴交住房公积金增加了单位的负担，根本就不执行住房公积金制度，各行其是。在人才的供给大于人才需求的今天，住房公积金制度得不到很好的执行，很多想参加住房公积金的职工被搁在门外，致使我国住房公积金参加的职工人数少，面窄，征缴率低，一条很好的金融融资渠道没有汇集成畅通的住房资金源流。

目前我国金融市场并不发达，就总体而言，我国是一个以银行贷款融资的金融结构，企业通过金融市场直接融资的规模很小。一方面中国债券市场不发达，总量小，结构不合理；另一方面股票市场不发达，股票市场规模不足，与经济规模相比，中国股票市场的规模明显偏小；第三，缺乏必要的金融衍生产品市场。中国的金融衍生产品市场还处于相当初级的阶段。在股票市场方面，股票指数自2000年8月达到峰值以来，已连续5年下跌，跌幅高达60%，由于没有衍生产品对冲市场风险，众多证券公司和其他投资者亏损累累。我国也曾出现过某市公积金中心将资金委托证券公司进行投资而导致亏损的事实；第四方面，市场之间相互分割。中国现行的金融体制是分业经营和分业监管，即银行业、证券业和保险业的业务范围不能相互交叉，从而降低了金融风险传递的可能，但也限制了资金在不同金融市场的有序流动，降低了金融市场运行的整体效率。

通过对当前金融市场的了解，住房公积金运营者并没有一个好的住房金融市场。住房金融机构少，主要有住房资金管理中心和商业银行的信贷部，住房担保与保险机构尚未建立，运营者通过委托证券公司或其他金融机构进行投资的风险很大，又加上几次进行投资而资金未能收回的惨局实例，也使资金运营者放弃了此种投资方式。

（二）公积金运营环境的法规政策因素。根据财政部1997年11月8日颁布的《国家税务总局关于住房公积金、医疗保险金、养老保险金征收个人所得税问题的通知》规定企业和个人按照国家或地方政府规定的比例提取并向指定金融机构实际缴付的住房公积金，不计入个人当期的工资薪金收入，免予征收个人所得税，超过国家或地方政府规定的比例缴付的住房公积金，应将其超过部分并入个人当期的工资薪金收入，计征个人所得税。因此，公积金所有者在规定比例提取的公积金获得国家的税收优惠，从财务角度看，无疑是一种相对收益。但是公积金投资方式相对于其他的投资方式而言，流动性及收益性都是比较低的一种投资手段。

据财政部《建立住房公积金制度的暂行规定》第十四条：个人住房公积金的使用范围和顺序：（一）职工购买，建造自住住房抵押贷款；（二）职工自住住房大修理贷款；（三）大城市经济适用住房建设贷款；（四）单位购买、建设住房抵押贷款；（五）在满足支付需要和安排以上贷款后，其余额可用于购买国债。

根据以上国家对公积金的使用范围及顺序规定，公积金用于投资项目只有通过贷款获得利差收入，并在满足支付需要和安排以上贷款后，才可进行风险极低的国债投资，从而限制了资金的投资渠道，且由于目前央行一再调整存贷利率，也对公积金贷款及购买国债投资收益产生了深远影响。目前，在公积金使用率较高的几个城市的住房公积金管理中心，其主要的使用或者说投资方向为住房公积金贷款，而公积金的筹资规模相对较小，目前房价增长快于居民的收入增长，因此，无疑加大了公积金的贷款力度，这样就可能造成公积金无法满足居民贷款需求的矛盾。而对于国债投资，虽然其投资风险相对较小，但由于目前央行对利率的一再调整，从而造成国债投资收益的不稳定性。

三、启示与建议

通过以上对住房公积金投资环境分析，中国目前经济稳定性程度很高，这为公积金投资提供了一个良好的宏观投资环境，但目前中国的金融服务体系很不完善，要想建立一个完全开放型的住房金融体系，融资风险太大。虽然目前世界上有些发达国家有几个成功的住房金融运营模式，典型代表有：美国住房抵押贷款模式，德国建房互助储蓄制度以及新加坡公积金制度，但由于我国具体的经济政治环境，上述三种模式任何一种都不能单独解决我国现阶段的住房问题。

中国居民住房状况的特点是居民的收入差距较大，造成住房需求的层次不同，需要多层次的住房金融体系与之相适应；居民收入水平较低，资本市场尚不发达，国家财政困难，各项建设任务很重，需要多种融资渠道支持居民购房，这就决定了中国住房金融模式的复合性。即不能采取单一模式，而应当是两种或两种以上模式的并存和互补。近年来，住房公积金制度在我国积极推行，而住房抵押贷款也正迅猛发展，住房储蓄办法正在试点过程中，他完全可以作为前两条渠道的有益补充。近年来的一系列发展变化，也正预示着中国住房金融模式正朝着这个多元化方向发展。