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资管新规对商业银行业务的影响与作用

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[摘要]商业银行的资产管理是为了规范资产运作、确保资产保值增值的需求,在增加银行收入的同时,也丰富了客户的投融资需求。随着我国经济的发展和投融资的增长,银行资产管理的监管漏洞、违规操作问题凸显,其中蕴含了极大的金融风险。2018年4月27日,央行、银保监会、证监会、外汇局联合发布《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》,自发布之日起施行,坚持防范风险与有序规范相结合,确保金融市场稳定运行,这将从根本上纠正资产管理业务的违规操作问题,促使资产管理行业由以往的粗放式增长逐步转向规范化的发展。

[关键词]资管新规;刚性兑付;期限错配;资产管理子公司

1我国资产管理规模大、问题多,资管新规应需求而生

近年来,我国金融机构资产管理业务快速发展满足了我国社会的投融资需求。为进一步优化与改善我国投融资结构,坚持服务实体经济的根本目标,要严控风险底线,防控化解重大金融风险、深化金融监管的改革。银保监会公布商业银行的资产、负债在金融机构中占比最高,分别达77.5%、77.6%,具有一定的代表性,银行资管产品更是占有大部分比例,如此庞大的资产规模,一旦爆发金融风险,其后果是不可想象的。当前商业银行存在着同类资管业务的监管规则和标准不一致的漏洞,监管套利、多层嵌套、刚性兑付、规避金融监管等问题凸显。国家金融主管部门2018年4月27日发布了《资管新规》,7月20日央行、银保监会、证监会又分别发布《关于进一步明确规范金融机构资产管理业务指导意见有关事项的通知》《商业银行理财业务监督管理办法(征求意见稿)》《证券期货经营机构私募资产管理业务管理办法(征求意见稿)》等细则,对资管新规做进一步说明,进一步规范金融机构资产管理业务、统一同类资产管理产品监管标准,堵塞漏洞,有效防范和控制金融风险、引导社会资金流向实体经济,更好地支持经济结构调整和转型升级。

2监管部门稳妥推进合规转型,首次要求商业银行设立子公司

《资管新规》主要内容概括为:统一监管标准,改变分业监管;消除多层嵌套、减少监管套利;加强投资者教育,健全资产管理业务的管理体系和监管制度;不得将资管资金直接投资于规定之外项目,实行净值化管理;去除资金池运作、解决期限错配、打破刚性兑付、遏制机制上的漏洞,减少流动性风险。配套细则也在大方向不变的情况下对具体的操作性问题进行了修正与明确,以促进资管新规平稳实施。这使得银行资管业务回归本源的转型更具可操作性,体现了监管部门积极稳妥地推进银行资管业务合规转型的政策意图。资管新规还要求“主营业务不包括资产管理业务的金融机构应当设立具有独立法人地位的资产管理子公司开展资产管理业务,强化法人风险隔离,暂不具备条件的可以设立专门的资产管理业务经营部门开展业务”。主营业务不包括资产管理业务的金融机构,一般理解指的是商业银行。监管要求商业银行设立子公司这还是第一次,资产管理子公司可以说是金融发展到一定阶段的必然产物。

3资管新规对我国商业银行资管业务带来的影响和作用

我国商业银行管理的资金规模大,是金融资管的主要部分。资管新规的实施对银行资管业务的发展速度和规模必然会带来一定的影响,不符合监管要求的产品和投资将会被挤出市场,产品结构和投资结构的转型也会带来行业的阵痛,对资管转型起到积极促进作用。

(1)明确资产管理业务不得承诺保本保收益,打破刚性兑付。资管新规要求,打破刚性兑付主要依靠的还是产品的净值化管理,做到“卖者尽责、买者自负”。银行理财资产的增速很可能会随之放缓,总体规模可能出现收缩。和银行传统的表内业务不同,资管由于是“受人之托,代客理财”,风险和收益绝大部分都由客户承担,但是一直以来,银行理财产品都标榜“收益稳、风险低、兼具一定流动性”,备受投资者的青睐,投资者早已习惯了非净值化的资金运作模式。而在资管新规“打破刚兑、净值化管理”等新要求下,银行表内保本理财将不复存在,投资者接受理财产品的净值波动还需要时间,部分客户可能会重新选择其它投资工具。

(2)为降低期限错配风险,金融机构应当强化资管产品久期管理。一般情况下,如果资金端紧张,银行可能会通过其他途径解决资产端的问题,使得资金来源短期化、资金使用长期化,以期限错配的方式把资产接回来,一旦发新偿旧中的一个环节出现了问题,有可能导致资金链断裂。面对这一问题,新规要求资产管理产品要有真实的底层资金、足够透明,不得开展或参与资金池业务,合理确定资管产品期限,加强流动性风险管理,扼制期限错配和违反规定运作。带来直接影响的就是商业银行理财产品周期要较以往变长,金融机构应加大技术投入、加强对资管产品的久期管理。

(3)受资产管理能力限制,小银行理财不再有优势。在银行理财产品的收益率方面,小银行往往相比大银行有优势。小银行背后对接的一般为非标资产,且投资者也有刚兑的预期,风险因素未充分反映,投资者更倾向于购买收益率更高的小银行理财产品。然而,在新规之下,银行新发的理财产品中部分将转型成净值型产品,小银行“高收益”的优势未必会继续存在。对于净值型产品,没有以投研为核心的资产管理能力,很难获得高收益,显然大机构在未来更具有优势。

(4)银行成立资产管理子公司,将资产管理业务与银行传统的表内存贷业务隔离。国外银行成立资管子公司早已有非常成功的先例,摩根大通的子公司摩根资产管理控股公司负责的整个资产管理板块的业务管理模式有一定代表性,子公司可以和本行的其他各部门通力合作,高度重视各业务板块间的联动、交叉销售,从现金管理到信托、不动产、按揭贷款、其他银行服务等方面,发挥各业务部门综合经营、互相带动的优势,满足社会上各种金融消费需求,资金不断地净流入,年复合增长率约为5%。我国银行的资产管理和国外银行的资产管理子公司相比差距较大。资产管理子公司的成立,一方面有利于更精准地独立核算,起到一定的风险隔离作用,另一方面也有利于银行资管部门增加投研力量,在运营模式和激励机制上更加市场化。目前在包含中行、建行两家国有大行在内的16家银行已经陆续宣布设立理财子公司,银行很可能将在货币、债券等固定收益领域具备的传统优势移植到子公司去,加强权益投资层面的研发,提高风控能力。

(5)建立内部“防火墙”,避免以本行收益的利益最大化为目标。资管新规指出“金融机构代销资产管理产品,应当建立相应的内部审批和风险控制程序,确保代销的产品符合规定并承担相应责任。”为了避免唯利是图,银行资管部门在市场化竞争中,无论是向本行提供的产品和服务,还向第三方提供的产品和服务,都要建立严格的审核流程,同时可以打造一个开放式平台引入第三方产品,形成具有良性竞争环境的内部“防火墙”制度,消除监管套利和多层嵌套的空间,优化理财产品公平公正的平台环境。

4结语

资管新规的出台,标志着资产管理业务进入了规范性发展的新阶段。对于金融机构而言,资管新规加强了宏观审慎监管,也为商业银行资产管理业务的发展带来了机遇。商业银行要坚持做到丰富资管产品的类型,满足客户的多元化需求;加强资管业务的管理,加快资管子公司的建设,提高风控能力。只有强化和加快资管业务发展及产品转型,才能更好地发挥银行业服务实体经济的作用。

参考文献:

[1]卜振兴.资管新规的要点分析与影响前瞻[J].南方金融,2018(6).

[2]赵泽涵,李海燕,郭爽.资管新规对商业银行理财业务的影响探析[J].农村金融研究,2018(7).

作者:付蓉 单位:中国建设银行股份有限公司

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