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浅谈股权质押融资平仓风险防范对策

2019/09/23 阅读:

摘要:由于股票具有易流通、易变现的特点,近些年来,作为企业的质押物广泛为企业融资所用,使得股权质押逐渐成为热门融资渠道之一。此外,银行、信托公司、证券公司等金融机构作为质权人同样能接受利用股权质押为上市公司提供贷款,即使对上市公司的投资失败,这些金融机构也可以通过出售、转让该公司的股权进而保障自身的经济利益。但是,在股权质押满足融资需求的同时,股权质押融资也将导致股权质押的大股东失去控制权风险。在被质押股票价格暴跌至平仓线时,一旦大股东无法及时偿还质押股票所得的借款或没有及时追加质押股票的,质押股份将落入质权人手中,导致大股东失去对质押股份的控制权。本文将探究对股权质押融资情况下产生的平仓风险防范对策的研究,试图寻找出合适的应对方法,为广大上市公司应对该类问题提供更加具有针对性的建议。

关键词:股权质押;平仓风险;风险防范

一、股权质押融资的概念描述和特征

股权质押融资是指一种新兴的融资方式,股东将自己的股票借给银行,证券公司和其他金融机构,从而借入所需的资金。在实践中,股权质押的主要形式包括股权质押贷款,股票质押式回购,保证金融资和证券借贷;承诺持有人包括金融机构,如证券公司,商业银行和信托公司,以及少数非金融公司。股权质押主要有两大优点,一方面大,股东能够在较短时间内以较低的成本获得大量资金,另一方面,在股权质押期间,大股东对公司的控制权不受影响。通过这种方式,进行股权质押的公司可以获得运营所需的投资或资金,并可以正常维护公司的运营。但是随着股权质押的比重和频率的增多,风险也时刻伴随。当股权被质押后,若企业出现经营效率下降、利润率降低、股价波动等状况,很容易造成股价下跌,甚至逼近警戒线,造成爆仓的恶果。

二、股权质押融资清算风险的原因和后果

在正常情况下,股权质押融资是获得更多流动性的正常融资行为,与上市公司或股东发行的债券没有直接关系。然而,当二级市场经历重大调整且股价暴跌并跌破警告价格时,质押方将通知出质人补充保证金或补充抵押品(非强制性)。如果股票价格低于收盘价,或者质押融资金额低于收盘价,质押方将要求出质人快速补充保证金或将抵押品加入警告水平。否则质押方将进行平仓操作。一方面,追加保证金等业务将直接影响股东的短期流动性;另一方面,清算风险也可能损害公司整体利益和股权稳定性,影响债券市场对上市公司发行债券的预期和主要股东的现金流量。例如,假设质押率为50%,融资成本为8%,警戒线为160%,清算线为130%。警告线和收盘线越低,股票交易价格越低,则:预警价=K*质押率50%*(1+融资成本8%)*预警线160%=0.864K平仓价=K*质押率50%*(1+融资成本8%)*平仓线130%=0.756K这个概念是什么?融资贷款利率为8%,设定警戒线160%,收盘线130%,当股价降至8.64元时,当下降为13.6%时,将达到警告价格,质押方将提示您增加质押并降至7.56元。跌幅24.4%时就会被强制平仓。如果质押率较高,则警告价格越低,所需的价格越低,质押股票被迫清算的风险就越高。

三、股权质押融资清算风险的预防措施

(一)质押双方应控制质押比率对于上市公司而言,通过股票质押融资弥补流动性不足是一种常见方式。然而,当上市公司的实际控制人进行大规模,高比例的承诺时,市场出现了不合理的波动。它很可能会引发系统性风险并影响中小股东的利益。因此,股票质押应把握好“度”,质押人质押的资金一般不要过半,最好控制在三分之一以内,以便行情波动时为追加保证金而留有余地。

(二)质权人放贷前应严格审核对于银行等债权人而言,上市公司的市场风险仍然是一个主要的隐患。建议银行在处理与公司质押权益相关的公共贷款之前,首先审核客户过去五年的财务报告,并分析客户的需求及其资产构成,盈利能力和还款能力。然后将相关报告提交总部批准,然后在贷款前申请贷款金额,然后进行贷款。

(三)新质押限制了质押率的上限高价值股权质押的主要风险是平仓,特别是在市场波动的情况下,股票质押的业绩保证将会减少。平仓可能导致股价下跌,这反过来将使更多的质押股票触及平仓线。根据业界的观点,新的质押规则旨在通过限制进入者的资格,资金的使用,交易金额和质押率来指导资金的不足。服务实体经济,限制小额股权质押业务的发展,降低市场风险,加强风险防控。

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作者:韩菲菲 单位:中南林业科技大学商学院

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