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上市公司财务困境成本及影响分析

2019/12/05 阅读:

摘要:如今,市场经济环境变化非常大,在网络科技高速发展和知识爆炸时期,经济贸易不断朝着信息化方向发展,使得企业之间的竞争日益积累。知识经济的崛起需要大量的人才资源,上市企业需要进行人才的竞争。然而,产业化和经济圈的形成,给企业带来很大的压力。由于经济全球化的快速发展,企业面临的情况也日益复杂,每年全球都有很多企业面临财务困境。在企业管理中,财务困境已经成为企业关注的重要内容。财务困境成本也是财务学科中的重要领域,其非常复杂,财务学家采用财务困境成本分析企业的业务和财务困境之间的关系。

关键词:上市公司;财务困境;财务管理;公司治理

21世纪以来,全球经济一体化趋势在加剧,网络科技的高速发展给市场竞争产生很多不稳定的因素。在瞬息万变的市场压力中,很多大型国际企业也倍感压力,陷入财务困境中。自从改革开放以来,我国经济发展非常迅速,1990年上海证券交易所成立,经过20几年的发展,我国证券市场也比较稳定。然而,市场经济具有自身的法则,企业在经营中,市场也是优胜劣汰。一些企业在投资上不能做出明确的选择,导致企业内部管理混乱、结构失衡。在国际经济日趋复杂的今天,上市公司面临很多问题。因此,本文从财务困境问题进行分析,并提出具体措施。

一、我国上市公司财务困境成本问题和影响因素

(一)公司治理与财务困境成本詹森和麦克林提出企业的管理者并不是全部持股,股东和管理者的委托代理问题已经困扰上市公司很久,因此,完善的公司治理机制在一定程度上可以缓解企业财务困境。我国上市公司的治理结构一般都是股东大会、董事会和监事会起到绝对的控制权,董事会在公司治理中是中心,董事会和监事会对公司治理情况进行衡量,这一指标越高,也就意味着公司治理的效果越好。董事会和监事会的持股越高,则其财富和公司长期经营绩效之间的联系也就越明确。控股集团发展的今天,董事会和监事会背后有更大的控股集团也是有可能的。董事会和监事会持股必须处于公开和透明的状态,而且在任期内不能转让。在股数不变的情况下,董事会和监事会获得的股份越多,其所有权也就越稳定。执行董事规模对公司治理质量产生的影响非常大,站在专业分工的角度出发,公司董事会的管理者负责经营,要与董事会和其他管理者进行沟通,对决策进行协调,对公司的价值起到正面作用。然而,站在监督机制分析,董事会中管理者的人数如果过多,会导致内部人控制的问题,导致公正治理的效果不能充分发挥。领导权结构主要是总经理和董事长是否由一人担任,公司的领导权结构可以帮助其他分散经营风险,也能避免各类代理问题的产生。企业中决策管理和决策控制的分离可以降低代理的成本,使公司的业绩提升。在领导权的最高位置,是由董事会担任。董事长在公司内起到的作用最大,因此,决策管理和决策控制两项权力应该由董事长和总经理分离。

(二)公司特性、外部环境和财务困境成本公司陷入财务困境是针对公司内部的财务指标、财务项目等分析,这些指标是市场投资者关注的最直接的指标。投资者可以对这些财务指标进行分析,了解上升公司会出现哪些财务困境成本,从而把握投资的机遇。公司规模和财务困境成本之间的关系比较密切,公司财务困境成本中固定成本所占的比例较大,公司的规模越大,财务困境成本也就越小,财务困境成本与公司规模之间的关系是负相关的。如果资本结构非常复杂,资本所有者的利益存在分歧,当公司陷入财务困境后,各个利益主体之间就不能协调一致,导致财务困境成本的加剧。对银行信贷越是依赖的公司,越可能通过私下协商解决财务困境。由于公司的流动资产并不能弥补公司的流动负债,企业在财务上陷入困境后,负债率与财务困境之间是正相关。投资程度可以对企业的对外投资能力进行分析,企业的经营能力越强,企业的营运能力也就越强。

(三)相关时间长度和财务困境成本上市公司自从上市之日起,财务困境发生的时间越短,该公司的运营状况就越好。财务困境成本会随着财务困境、违约和进入破产程序所经历的时间增加而增加,财务困境的时间越长,会导致各个资本提供者或者利益相关者的协商资产分配越复杂,对公司价值的伤害也就越大。财务困境发生期限最小为2年,公司在上市时就可能已经出现财务困境,公司上市资格会通过不正当的方式获得。

二、我国上市公司财务困境成本的解决对策

(一)建立财务困境预警机制,降低发生困境的几率相关经济学家认为财务困境导致财务困境成本上升。上市公司应该对信息进行分类,将财务困境预警模型分成财务指标信息模型、现金流量信息模型等。采用市场收益率信息模型的可操作性比较差,现金流量指标应该结合上市公司的现金流量表。然而,有些上市公司在现金流量表的编制中不够科学,甚至出现现金量表出现错误。结合我国的实际情况,在进行财务指标风险分析中应该提升敏感性,当危机因素萌生后,在指标上迅速做出反应。指标应该构成一个有机的整体,从企业不同角度和不同层面进行分析,反映企业的经营情况。财务预警系统的财务指标应该具有有效性,揭示关键问题。财务预警系统要实现警报和保护的效果,预警系统应该与传统的财务管理职能结合在一起。系统的功能应该结合原有管理系统,但是并不是将原有的系统重组,要满足其结构功能和分配功能。财务预警组织体系要对上市公司原有的结构进行调整,确保原有的财务管理满足要求。对直接和间接影响上市公司的外部信息进行分析,对各类财务风险进行监测和诊断,结合预警管理工作的经验与教训,提升自身的应变能力。

(二)完善上市公司治理机制上市公司应该合理的控制董事会的规模,其对财务困境成本产生直接的影响。尽管董事会的规模比较大可以发挥其监督职能,但是如果董事会的规模过大,会导致决策不及时,影响上市公司的经营效率。缩减董事会规模是西方投资者摆脱财务困境的有效措施,我国上市公司中,董事会的规模扩大,会导致上市公司的绩效不能提升,财务困境成本也会比较严重。上市公司应该提升董事会和监事会的财务困境成本,上市公司可以适当地增加董事人数,降低财务困境成本。董事会持股权可以产生激励效应,提升净资产收益。在当前的制度下,董事持股措施应该发挥应有的作用,对董事会的持股权加以约束。国有股减持也能为董事会和监事会的持股提供机会,当董事会和监事会的持股达到一定的数额后,董事会的激励效果可以充分展示。上市公司应该合理的安排公司领导权结构,两职合一呈现出动态化特征,其负面效果比较明显。因此,上市公司应该实现董事长和总经理的分离,从而可以有效地缓解财务困境成本问题。

(三)完善法律,保护投资者利益负债比率和财务困境成本之间的关系非常密切,处于财务困境的上市公司的债务会非常多,他们摆脱财务困境付出的代价也越大。在对债权人保护中,主要是采取债权法的方式,制定合理的破产程序,才能使得债权人得到最大化的收入。破产对经营者是一定的惩罚,但是也会起到约束作用。破产程序主要是以政府为主导的,在市场规则和债权人不能介入的基础上,破产作为债务人逃债的主要方式。上市公司应该制定相关的法律,对财务困境的融资放松,上市公司财务困境成本有效控制的途径之一就是缩短财务困境的时间,如果财务困境持续的时间越长,上市公司就会支付更好的成本。财务困境成本会因为财务困境和违约等导致成本增加,因此,上市公司应该采用合理的融资方式。在弥补亏损的基础上实现股利的分配,对股份的种类进行分类,将盈利的股份作为新股发行制度。在债权人同意的基础上,上市公司可以弥补亏损。

三、结语

当上市公司发生财务困境,会产生很大的危害,导致财务困境成本增加。为了有效地防止上市公司陷入财务困境,应该建立预警系统,对各个环节进行监督检查,建立财务困境风险意识,提升上市公司的管理能力。

参考文献

[1]王翔,杨慧.我国上市公司的财务困境成本及其影响因素分析[J].财会研究,2011(24).

[2]吴世农,章之旺.我国上市公司的财务困境成本及其影响因素分析[J].南开管理评论,2005(3).

[3]中国注册会计师协会.财务成本管理[M].北京:中国财政经济出版社,2019.

[4]中国注册会计师协会.公司战略与风险管理[M].北京:经济科学出版社,2019.

作者:邱又华 单位:中国电信股份有限公司黄冈分公司

上市公司财务困境成本及影响分析

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