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上市公司投资价值分析

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一、林业产业行业分析

(一)我国林业产业发展现状1.我国森林资源总体呈现出数量增长、质量提升的良好态势。据第八次全国森林资源清查(2009~2013年)结果,我国森林面积共有2.08亿公顷,森林覆盖率达到21.63%。天然林面积1.22亿公顷,人工林面积0.69亿公顷,森林总面积位居世界第五位,人工林面积居世界第一位。与第七次森林资源清查(2004~2008年)结果相比:森林面积总体增加,由1.95亿公顷增加到2.08亿公顷;森林覆盖率进一步提高,由20.36%提高到21.63%;天然林面积继续增加,由11969万公顷增加到12184万公顷;人工林在森林采伐中所占比重进一步提升,森林年均采伐量3.34亿立方米。其中人工林年均采伐量1.55亿立方米,增加26%,森林采伐继续向人工林转移。从中可以看出,我国林业产业在国家坚持生态可持续发展及大力投资加大扶持的决策下,林业产业发展状况总体态势良好,成效显著。2.林业产业的总产值呈现继续增长趋势。当前林业产业已经属于一个涉及第一、二、三产业的复合产业,据《中国林业发展报告2012》显示,2011年,林业三次产业的产值结构为36.14∶54.54∶9.32,与2010年的39.05∶52.14∶8.81相比,第一产业比重下降,第二、三产业比重都显著上升。木材加工及木、竹制品制造业已经成为林业第二产业的主要组成部分,2011年,木材加工及木制品制造业产值达6789.16亿元,占林业第二产业的40.68%;木、竹等造纸业产值达3959.19亿元;木质、竹藤家具业产值达2323.16亿元;人造板产量达到20919.29万立方米。总的来看,林业第二产业发展势头迅猛。

(二)林业产业投资价值分析1.木材供应达不到市场的需求量。尽管上述林业资源发展情况表明我国林业发展总体趋势良好,但是对于整个木材的需求市场而言,当前木材的供需缺口仍然很大,我国一直以来都是一个木材净进口国。木材产业是典型的资源稀缺型产业,出于生态的可持续发展考虑,现在各个国家都加大了对于天然森林资源的保护,开始减少或者禁止采伐,可供采伐的人工林的成长又不是件一朝一夕之事。鉴于此状况,未来木材市场的供小于求的矛盾会进一步加剧。2.投资预期效果分析。随着我国木材市场供需缺口的进一步增大,持有木材原材料的企业将直接得益于木材原材料价格的上涨。木材原材料的价格上涨进而带来木材加工制品成品市场价格的上涨。因此,对于林业产业的投资长期来看是一种上涨趋势。

二、林业类上市公司投资价值实证分析

(一)评价方法本文拟采用模糊综合评价法,选取成长能力、盈利能力、资产运营效率三大项指标来评价林业上市公司的投资价值。1.设立评价指标集U,具体评价指标如表1所示。2.确立评价集V。建立评价集V:V=(V1,V2,V3)=(投资价值高,投资价值一般,投资价值差)。3.模糊评价矩阵的确定与运算。对二级评价指标层指标Ukj的评价矩阵Rk作模糊矩阵运算,得到一级指标层指标Uk对于评价集V的隶属向量Bk。对于评价集中每一个评价结果Vj(j=1,2,…,n)设定一个权值wj,用以反映该评价结果的重要程度。据此求出各分量的加权平均值记为W:W=j即为模糊综合评价系数。本文选择了在沪深上市的林业类12家公司,不包括*ST大地及*ST景谷两家公司(因其会面临退市的危险)。财务数据选取的是2013年第三季度的各项财务指标(见表2),各公司评价指标具体数据来源于国泰安数据库。

(二)以中福实业公司为例进行分析1.确定权重。对一级评价指标层指标(U1,U2,U3)的权重分配为A=(0.5,0.3,0.2)。2.模糊矩阵运算。由20位财务专家对中福实业的U1中各指标进行投票得到其结果(见表3)。同理,可计算出其他11家林业上市公司的模糊综合评价系数并排序(见表4)。

三、结果分析

通过上述分析,得出投资价值排名前5位的是美克股份、铁汉生态、吉林森工、宜华木业、中福实业,投资价值较低的是科冕木业、永安林业、升达林业。从2013年9月30日各股的收盘价和12月31日收盘价相比,根据该结论投资价值的排名和现实各股的股价走势基本上可以反映各上市公司的投资价值。但也应该看到,评价的准确性除了模型本身的分析方法之外,还取决于数据来源的真实性,这就要求各上市公司披露财务数据时能做到真实有效。再者,现实中股价的变动还和国家政策、整体经济环境的变化等多种因素有很大的关系,投资者在进行投资交易时除了采用一些数学的计算方法还应该结合多种因素来进行股票的选择,这样才有可能真正做到资产的保值和增值。

作者:牛芳王文寅张克勇单位:中北大学经济与管理学院

上市公司投资价值分析责任编辑:田老师    阅读:人次