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浅析企业并购财务风险与控制

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[摘要]随着经济贸易的全球化,市场竞争越来越激烈,企业并购作为企业扩大发展的重要方式,可以帮助企业扩大发展,在激烈的市场竞争中稳步前进,保持自身的可持续发展。但不同企业在并购的过程中容易受市场环境或融资方式、支付方式等因素的影响出现那各种财务风险,对企业正常运营产生影响。本文简单分析企业并购时常见的几种财务风险,根据引发原因对如何控制、规避企业并购财务风险提出具体对策。

[关键词]企业并购;财务风险;风险控制;风险分析

企业并购即一个企业通过某种条件换取另一个企业的部分或全部产权的控制权,既是一种资本运作模式,也是一种投资活动,帮助企业扩大规模,获取经济利益。但在实际的企业并购操作中,存在着太多的不确定因素影响并购工作,出现各种财务风险,损害企业经营利润。因此企业在进行并购交易时,必须对目标企业做全方位的调查,尤其是对方的会计资料和财务状况,了解双方真实的并购目的和战略价值,增强财务风险防控意识,通过合理沟通和科学防控,规避并购过程中可能出现的各项财务风险,促进企业良好运行,推动企业健康可持续发展。

1企业并购常见财务风险

1.1估值风险

不同企业或不同部门对于价值的评估有多种方式,在并购的过程中,如果双方对潜在价值的认识和价值评估方式不一,会影响企业价值估值的实际数字变动,并对双方的并购造成较大不利影响。此外,在并购的定价过程中,财务报表扮演着重要角色,虚假的财务信息将会造成信息风险,误导决策者做出错误决策,影响实际的财务报表审计工作。在定价估值的过程中,企业的真实能力十分重要,其盈利能力和资产比应当是并购方首先要考虑的因素,并购企业在规避估值风险时要注重价值评估人员的能力,建立完善的价值评估体系,保证定价评估工作的质量。

1.2融资风险

实施企业并购时,其融资方式和融资能力会对并购后企业的运营产生极大影响,资金链完整、能够及时到位的内部融资可以为企业的安全运行提供保障,内部资金链断裂时将会加大外部融资的压力,外部融资主要通过社会渠道向外界组织筹集资金,有很大可能将企业陷入巨大债务之中。选择正确的融资渠道和融资方法,可以避免目标企业面临资不抵债或者破产,并通过收益行为优化企业资源。

1.3支付风险

在社会主义市场经济体制下,企业间交易有多重制度方式,放到并购企业的财务风险的支付风险中,主要分为现金交易风险、股票交易风险和混合交易风险三种。在现金交易中,并购过程中的现金流十分重要,若大量现金流出的同时没有稳定的资金链和现金来源,将会波及企业正常运行,并引发一系列其他财务风险;通过股票交易,企业的股权结构将会受到影响,股东的股份及股权可能在这个过程中被稀释,而且并购需要对股票交易过程做出一些调整,这中间耗费的时间也许会使企业丧失最好的市场机会。两种交易方式混合使用,能够灵活地弥补双方的缺陷,但存在着潜在风险,不利于形成稳定的资本结构,并影响日后长期的并购管理。

1.4整合风险

企业并购完成后,需要双方对各项事宜进行调整整顿,如经营理念、财务管理制度和人员素质管理等,尤其是财务审计方面的工作,双方之间存在的差异可能会给经营带来不利影响,增加管理成本和融合成本。在并购企业取得控制权后,需要对企业的财务管理和各项交易情况实行有效的整合控制,避免被并购企业在经济上存在债务或违法行为,杜绝潜在的财务整合风险。1.5经营风险近年来海内外各大集团企业存在普遍的并购扩张现象,这是企业成长的必然选择,但是并购的企业要实现自身的多元化经营,避免经营风险,达到并购的最佳结果,还是一件难度很高的任务。并购企业成功率的提升,主要与企业的核心竞争力、并购企业间的关联性以及其现有资源的储备三个要素有关。有些并购企业在经济上大部分通过融资实现,一旦并购后的资金链断裂,债务的增加将会带来很大的财务风险,且并购前财务资料的调查审核直接关系到并购后企业的主营业务,对企业财务及内部经营有透彻的了解,是推动企业资源共享并强化协同效应的前提。

2如何控制防范企业并购中的财务风险

2.1选择灵活的支付方式

并购企业对支付方式的友好选择以及对资金支付的时间、数量等的合理安排,有利于帮助企业规避支付风险,在实际的并购经营中,根据自身发展需要选择现金支付、股票支付或者混合支付,考虑到并购企业的实际情况以及并购项目的特点,当目标企业有税收优惠项目,就可以选择合理避税,增强企业盈利。除了支付方式,支付的时间和数量也很关键,股价的不稳定性需要并购企业抓住最佳时机,考虑好目标企业的股价收益和股权变动,将支付压力和财务风险降到最低,如某些企业在收购时采用向股东允诺现金支付和标明等价混合证券两种支付方式结合的方式,降低了日后经营中的还债还贷压力,有利于调整企业内部资本解雇,同时还能诱使目标企业股东尽快出售股份,取得最佳市场时机和控制权。此外,我国有关部门可以加强对金融市场的建设与维护,大力发展资本市场,推出行之有效的金融工具增强企业并购对金融工具的选择,加强对投资银行和证券公司等中介机构的培育,提供充分的发展环境,运用资本市场的主体扩宽企业并购的融资渠道和支付方式选择。

2.2增强信息透明度

并购交易过程中的信息不对称常常是造成财务数据缺失或错误的原因,由于并购双方存在着成本约束和利益冲突,在并购过程中,对目标企业的资产利用和市场占有率以及销售能力等信息的了解不完善,将会影响并购后企业的估值水平,活动交易过程中双方的信息不对称增加了两者的成本,也带来了相应的财务风险。因此在并购过程中,企业一定要事先保证信息的准确性,反复审查目标企业的财务信息,同时考虑信息的多样性,除了财务数据,企业所处的市场环境和员工价值以及经营能力等都是合并过程中需要认识的重点内容,多样化的信息内容有利于合并企业及时灵活地对并购企业计划进行调整。更重要的是,在实际并购过程中,可以采用书面承诺的方式对对方的风险提出保证要求,在未来可能出现的财务风险损失能给予一定程度的弥补。我国目前的企业并购中,还存在一些借壳上市的案例,这与信息的披露完善有很大关系,从当前情况看来,大部分的特殊性公司属于收购国家股或法人股的情况,有大股东转让上市,对公司产生极大影响,因此在并购时企业要对市场和股价十分了解,发现股价出现异动时,向大股东查询重组意向,规范并购过程中的信息披露行为,增强信息透明度。
2.3扩宽融资渠道建立合理的融资结构

融资渠道的扩宽,可以有效缓解企业并购时的资金压力,降低融资风险和经营风险。首先,并购企业可以在这个过程中开展金融创新,在金融监管机构允许的基础上尝试新的金融工具和金融服务,通过金融机构的重新设计获得新的融资途径,如国际融资就是金融创新的方式之一,在现阶段的并购管理和项目融资上应用广泛。其次,可以设立企业并购基金增加融资来源,但是国内的相关证券企业和中介机构发展还未成熟,在人才资源利用和并购机会发现等能力上存在诸多不足,这种专门为企业并购资本扩张调整提供融资服务的基金项目还需要依靠投资银行的发展,通过培育并购基金扩宽融资渠道。最后,企业可以适当扩大债券发行规模,合理利用杠杆收购模式,考核企业资产和收益能力,用合理的管理方式提升企业收益,在企业管理人员对负债比率的控制下,并购后的企业能得到较高收益,建立合理的融资结构,降低企业融资风险。

3结语

企业并购是一把双刃剑,既可以促进企业资本扩张,也可能带来未知的财务风险。要正确有效规避一系列可能的财务风险,必须充分掌握目标企业的信息资料,利用各种中介机构开展搜寻工作,保障价值评估工作质量,即为并购后企业经营打下稳定的基础。巨大的财务风险伴随着深远的商机,在并购企业逐渐掌握控制权的同时科学规避各项财务风险,加强自身风险管控意识,用合理的控制行为和风险管理体制,将企业并购的财务风险降到最低,提供稳定的市场环境和融资环境,促进并购企业的长期稳定健康发展。

[参考文献]

[1]张禹寒.企业并购的财务风险及其防范措施[J].经营与管理,2018(12).

[2]李二花.企业并购财务风险防范与控制浅析[J].当代会计,2018(10).

[3]李科.企业并购中的财务风险分析与防范对策[J].河北企业,2018(10).

作者:詹晓惠 单位:西安石油大学

浅析企业并购财务风险与控制责任编辑:张雨    阅读:人次