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科技型企业的融资支持研讨

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科技型中小企业不同成长阶段的融资需求及融资方式

科技型中小企业从诞生到最后退出历史舞台的过程中,一直充斥着风险,对资金的需求也贯穿始终。只是在不同的阶段中伴随着各阶段的成长特点,企业的资金需求量大小不同,风险不同,融资方式也有所不同。

(一)种子期

在种子期,科技型企业还没有进行真正的生产经营活动,资金需求量较小。由于投资风险大,这一阶段主要依靠内源性融资。另外,中小企业创新基金等类似的政府资金虽然金额不大,但是可以有效刺激科技型企业的创立和初步发展。

(二)创立期

在创立期,内源式融资在科技型中小企业的资金来源中依旧很重要,与此同时从银行获得抵押贷款也是一种可取的融资方式。企业还可以尝试申请政府的科技型中小企业技术创新基金,也可以求助于一些政策性银行,通过担保获得信贷融资。

(三)成长期

在成长期,企业资金需求量大幅提高,科技企业能够获得一些债务性融资,但数量上不能满足企业需求。而且其离股票上市还有差距,在主板市场融资也基本无望,此时风险资本顺势介入,弥补了成长期科技型中小企业的资金缺口。

(四)成熟期

在成熟期,科技企业的经营风险已很低,资金需求量很大,此时获得银行贷款已经不再困难。而且,一旦企业达到可以上市的条件,便会发行股票上市融资,风险投资在企业的上市准备工作中发挥巨大作用,以使其择机退出。

(五)衰退期

在衰退期,企业要么转型,要么退出,其面临的主要不是融资问题,而是资本运作或经营战略问题。

金融工具促进科技型中小企业发展的国际借鉴

综观发达国家的高科技企业融资体制,无论是美国还是日本的融资模式,虽然都与各国的社会经济背景紧密联系而各有不同,但是在某些扶持政策和手段上却有着很多相似之处,主要表现为:第一,在政府内部设立专门部门,为中小企业发展提供政府资助;第二,成立专门金融机构,对口支持包括科技型企业在内的中小企业;第三,建立健全科技型中小企业融资担保体系;最后,各发达国家都积极培育促进高科技产业发展的优越的投融资外部环境,努力构建多层次的资本市场体系,积极打造多元化的市场参与主体,不断拓展和创新灵活多样的融资渠道和融资工具。当前,我国科技型中小企业融资困难是普遍现象,这一现象夹杂着政策、法律、资本市场、社会信用体系等诸多因素,大连市的中小科技企业自然面临着同样问题。要想从根本上改变大连市众多科技企业的融资境况,就必须充分借鉴国际上发达国家的先进经验,多管齐下,综合治理,整体推进。

大连市科技型中小企业发展的金融环境现状

大连市面对着发达的科技市场,地区的科技企业发展迅速。据统计,大连市目前共有中小科技企业2800家,凯飞公司、大工领先集团、现代高技术软件公司、泰基能源有限公司、珍奥核酸等都是具有自主开发的先进技术,有着很大发展潜力的高科技公司。它们异军突起,对大连市科学技术进步的贡献率高达50%,成为大连市高新技术产业中一支强劲的生力军,不仅带动了大连地区相关产业的发展,也带动了大连地区的就业,为大连市经济振兴做出了巨大贡献。但由于起步晚、起点低,从规模上看,这些企业都属于中小型企业,普遍处于企业生命周期的前期阶段(种子期、创立期),外界的扶持(特别是资金方面)对其极为关键,犹如雪中送炭。虽然为了解决中小企业融资难问题,每年大连市都为中小企业制定一些优惠政策(如2008年金融危机后出台的《支持中小企业发展的若干意见》),但是根据大连市发改委对金州新区、高新园区的150家科技型中小企业进行的抽样调查,结果显示:当前90%的企业主要靠自筹资金,32%的企业利用少量银行贷款。可见,大连市的金融支持还不能满足科技型中小企业的需求。

建立完善的大连市科技型中小企业融资支持体系

面对大连市科技型中小企业的融资需求,政府应在操作层面完善其融资支持体系的建设。

(一)发展直接融资,培育分层次的资本市场

从成熟的资本市场模式看,一个健全的资本市场体系应包括面向大型企业的主板市场、面向处于创业中后期阶段的科技型中小企业的二板市场和面向处于创业初期的微小企业的区域性小额资本市场。

1.股票融资方面

大连市目前应着力培育上市后备资源和推动企业上市融资。在项目的安排上、在相关政策的落实上对完成上市辅导或者已经申报发行的企业适当倾斜,引导处于成熟期的有条件的高科技中小企业直接进入创业板。正如大连市金融发展局局长曹煦所讲的,要本着培育一批、改制一批、辅导一批、申报一批、上市一批的梯次推进格局,积极推进大连企业在境内外上市的进度。

2.债券融资方面

应面向大连市的科技型中小企业举办债券(直接)融资宣传推介活动,理顺与交易商协会、各承销商、信用评级机构、机构投资者的沟通渠道,利用专题讲座、论坛、企业推介会等多种形式,宣传介绍企业债、中期票据、短期融资券等新型融资工具,针对2009年大连市中小企业集合债券这一大连模式,相关主管部门应加快制定与大连市科技型中小企业特点相匹配的集合债管理办法、制度设计方案,同时将募集资金使用用途适度放宽,使集合债工具能更好地为大连市科技型中小企业服务。

3.风险投资方面

2010年,从北京、上海和15个副省级城市的创业投资发展情况来看,大连市的备案创投企业数量排在第12位;大连市的创投企业资产总额和投资总额排在第11位;在吸引创投额及其占GDP的比重上,大连市排在最后。大连市应加快发展创业投资和产业投资基金,首先可以设立创业投资引导基金,由大连市政府出资,按照市场化方式运作,产生一定示范和引导作用后,再通过参股方式吸引各类投资者来大连共同设立创业投资基金。在每只创业投资基金中,政府的引导基金比例不要太高,不干预创业投资基金的正常运作,只是在政策上鼓励基金对处于发展初期的科技企业进行投入。

(二)改善间接融资,提高商业银行间接融资的能力

在大连市目前还没有专门的科技银行的情况下,可以鼓励各个商业银行不断创新服务。银行对中小企业惜贷的主要原因之一是贷款风险大,针对这一情况,可以在商业银行专门成立负责中小企业信贷管理的部门,实行中小企业贷款审批专业化、贷款营销批量化,开发小企业金融业务监测系统,从而有效保障银行业务健康发展。比如,在大连银行设立中小企业信贷管理处,就是一个可操作的方案。大连银行是大连市政府可以直接进行政策引导的银行,其分支机构很多,是从大连城市信用社整合而成的商业银行。从成立之初,大连政府就对其定位为“大连市民的银行”,它的生存就更依赖大连市中小企业的发展,或者说,它就是大连市中小企业的银行,为中小企业创新服务是其天然职能之一。

(三)建立完善的信用担保体系

截至2011年底,大连市共有融资担保机构147家,占全省36%,其中通过规范整顿重新取得经营许可证的113家,按照新标准批设34家。2011年,累计担保额289亿元,在保责任余额248亿元,在保企业户数3887户,实现担保业务收入5.39亿元。大连市的中小企业信用担保业当前需要在担保运行机制上有所突破。首先,可以建立贷款担保补偿机制。由大连市政府出资建立贷款担保补偿资金,对各个担保机构的代偿损失进行补偿。其次,提高科技型中小企业间的互帮互助意识。在科技企业申请贷款时,互为对方担保,也可以“抱团”,这些担保都不失为切实可行的好办法。第三,建立信用再担保公司。为了分散担保公司的担保风险,专门成立再担保公司。第四,建立信用信息共享体系。发动市工商、税务等部门采集大连市科技型中小企业的基本信用信息,建立信用信息共享机制,依法提供相关信用信息查询服务,为相关部门的决策提供参考。

(四)引导民间资本流向中小科技企业

中国人民银行大连市中心支行调查数据显示,2010年,大连市民间融资规模约为481.9亿元。2011年前三季度,大连市民间融资规模约为416.6亿元,同比增长18.56%。截至2011末,大连已开业55家小额贷款公司,累计发放贷款6342笔,共168.3亿元。为促进当前大连市科技型中小企业融资体系的逐步完善和健康发展,解决其长期以来面临的融资问题,可以对大量民间资本进行合理的引导与利用。在现有的小额贷款公司的基础上,进一步扩大小额贷款公司的试点。在有效调控和监管之下,正规金融机构的大门也可以向民间资本敞开,这样一方面可以帮助大量的民间资本找到投资的出路,告别放贷无门的境地,另一方面,也解决了大量科技企业的融资难题。

综上所述,中小科技企业的融资渠道主要包括自筹资金、从资本市场直接融资、从银行获取贷款以及从政府获得扶持资金等。无论在企业生命周期的哪个阶段,资金永远是企业正常经营不可或缺的一大要素。只是在不同的发展阶段,资金来源及获取资金的方式不同,由此,对大连市科技型中小企业的金融支持工作而言,在企业初创期(种子期和创立期),国家特别是大连市地方政府要积极制定优惠政策,同时利用其特殊的地位,加强与银行等金融机构的联系,帮助科技企业从银行获得贷款;对于处于成长期和扩张期的企业,政府应设立政府科技银行、扶持资金、引导资金等,引进商业基金、VC、PE等进行融资;对于处于成熟期的企业,政府应鼓励企业打包发行科技型中小企业债券或创造条件鼓励企业上市进行融资。

作者:王娜单位:辽宁对外经贸学院国际经济与贸易研究所

科技型企业的融资支持研讨责任编辑:陈老师    阅读:人次