金融与经济关连性探索范文

变量选取与数据来源

雷蒙德.W.戈德史密斯提出了金融相关率（FIR）的概念，金融相关率（FIR）是指某一特定日期一国全部金融资产价值与该国经济活动总量的比值。金融相关率（FIR）的计算公式表述为M2/GDP，它的经济学意义和功能在于可以通过它来说明经济货币化的程度。本文采用浙江省金融资产总额占GDP总额的比重来衡量浙江省金融相关率（FIR）。

库兹涅茨认为一国的经济增长可以定义为给居民提供日益繁多的经济产品能力的长期上升，这种不断增长的能力是建立在先进技术以及需要的制度和思想意识之相应的调整的基础上的。大部分学者在研究经济增长问题都是采取GDP增长率这一指标，由于本文的金融相关率（FIR）采用的是总量指标，因此，本文采取的是传统意义上的经济增长总量指标。

基础性数据来源于《2010年浙江省统计年鉴》，其中，GDP采用1978年-2009年浙江省生产总值（以1978年不变价格计算，GDP1978=100）；FIR采用全部金融机构人民币存款余额和贷款余额的加总，再除以全省生产总值（未经过价格调整）。

实证分析

本文的所有实证分析图形和表格都是经过eivews5.1软件的输出结果进行汇总，采用的数据是浙江省1978年-2009年这32年的时间序列数据，在数据通过单位根检验的基础上，使用协整检验和Granger因果关系检验以探析二者关系的内在机制。

1.单位根检验

在对GDP和FIR时间序列进行协整分析之前，我们先使用扩充迪基-富勒（ADF）检验对各个时间序列进行平稳性检验。检验结果表明，GDP和FIR序列不能拒绝原假设，即存在单位根；再对两序列的一阶差分进行ADF检验，同样拒绝原假设，即存在单位根；再对两序列的二阶差分进行ADF检验，检验结果显示，GDP二阶差分序列在5%的显著性水平下接受原假设，即不存在单位根，说明GDP和FIR二阶差分序列是平稳的，时间序列GDP和FIR都是单整的I（2）过程。

2.协整检验

本文采用Engle-Granger两步法对回归方程的残差进行单位根检验。为了减弱异方差问题，我们对两个时间序列取对数进行分析。取对数之后，两个时间序列的一阶差分是平稳的（见表2），即LNGDP和LNFIR均是单整的I（1）序列。第一步，首先建立如下回归方程：方程总体解释能力较强，各个系数也显著。方程中的系数2.280434代表弹性，表明金融相关率每增加1%会使得实际GDP（以1978年不变价格计）增加2.28%。第二步，对上述回归结果的残差进行单位根检验，结果（见表3）ADF值为-3.069101，1%临界值为-3.670170，5%临界值为-2.963972，10%临界值为-2.621007，方程的残差在5%水平上是平稳的。上述结果表明lnGDP和InFIR之间存在协整关系。

3.格兰杰因果关系检验

我们需要通过实证的方法验证究竟是FIR引起GDP的变化，还是GDP引起FIR的变化，或者是两者都是由其他的共同原因决定的？回归分析本身并不能检验因果关系的存在性，也无法识别因果关系的方向。格兰杰因果关系检验是解决这类问题的常用方法。根据AIC准则，我们确定各变量的滞后阶数为2，对各变量的因果关系检验如表4所示。应该注意的是，由于假设检验的零假设是不存在因果关系，因此该检验严格地说应该称为格兰杰非因果关系检验。通过表4，我们可以认为GDP和FIR是互为因果关系，即双向的格兰杰因果关系。这一结果表明浙江省经济增长对金融市场的发展有显著的促进作用，强劲的经济增长是金融市场发展的重要条件；而金融市场的发展亦能促进经济增长，但经济增长对金融发展的促进作用较后者显著。

结论与建议

1.进一步大力加强金融体系建设

由于金融对于国民经济发展的重要作用，浙江地方应当大力加强金融体系建设工作，促进保险业、证券业和其他金融业的发展。浙江省有大量的中小企业，积极鼓励与支持中小企业通过银行体系外的直接融资渠道扩大企业规模，能够为省内提供更多的就业岗位，为区域经济增长注入活力。推动浙江省区域金融的建设。紧跟上海建设国际金融中心的步伐，以杭州市为中心，把浙江省打造成为区域金融强省。

2.加强金融风险防范和监管体系建设

金融发展对经济增长能够起到积极地促进作用，但金融行业的过度膨胀也将引发经济衰退，2008年的全球金融危机就是很好的例证。金融业内的风险很容易扩散到实体经济，因此，防范金融风险是金融监管机构工作的重中之重。浙江地方金融监管机构应当加强对金融运行的监测分析，注重预警机制的完善，监管和防范金融风险。

3.促进金融发展与经济增长的良性互动

浙江地方金融机构应当重点积极支持浙江经济增长最有活力的部分。同时，加强中小企业的信贷工作和消费者信贷，以扩大需求，促进经济增长。同时，也要进一步发挥经济增长对金融发展的促进作用，引导两者之间的良性互动，带动经济的持续增长。

作者：吴慧华单位：上海大学经济学院