因子分析法对上市公司经营绩效实证分析范文

摘要：通过构建经营绩效的评价指标体系，运用因子分析法对云南省上市公司2014－2016年数据进行实证分析，分析评价了其实证结果，并对云南上市公司所存在的问题提出了建议。

关键词：云南上市公司；因子分析；经营绩效

1引言

目前来说，我国上市公司在我国占据着十分重要的地位，通过对云南上市公司经营绩效的进一步研究，进一步了解云南的上市公司经营情况，有利于我们了解云南的经济情况，为投资者提供建议，使投资者作出更有利的投资决策。

2研究设计

2．1样本选择与数据来源

本文选择了云南省在沪深两所的上市公司为研究对象，剔除了ST与数据不全的公司，最后选取了26家上市公司2014—2016年的相关数据，数据来自于CS－MAR数据库。

2．2指标选取

本文从偿债能力、盈利能力、营运能力、发展能力四个方面选取了流动比率、速动比率、资产负债率、现金比率、资产报酬率、总资产净利润率、固定资产净利润率、净资产收益率、应收账款周转率、存货周转率、流动资产周转率、固定资产增长率、营业利润增长率13项指标构建了经营绩效的评价指标体系。

3实证分析

3．1KMO和Bartlett的检验

首先进行KMO和Bartlett检验，得出KMO值为0．615大于0．5，满足因子分析的可行性标准。Bartlett的球形度检验的显著性水平为0．000小于显著性水平0．05，故可知本文选取的变量指标是有效的。

3．2提取公因子

通过因子分析法中的主成分分析可知，特征值大于1的公共因子有4个，且它们方差累积为82．166％大于80％，所以可知这四个公因子能很好地载荷经营绩效的13项评价指标，故将上述4个公因子定义为F1、F2、F3、F4来对上市公司的经营绩效进行反映。

3．3旋转成分矩阵

通过Kaiser标准化得到旋转成分矩阵如表1所示。由表1可知，对于第一个公因子来说，流动比率、速动比率、现金比率、资产负债率具有较大的载荷，反映了企业偿债能力，故将其命名为偿债能力因子，即F1。对于第二个来说，资产报酬率、总资产净利率、固定资产净利率、净资产收益率具有较大的载荷，反映了企业盈利能力，故将其命名为盈利能力因子，即F2。对于第三公因子来说，应收账款周转率、存货周转率、流动资产周转率具有较大的载荷，反映了企业营运能力，故将其命名为营运能力因子，即F3。对于第四个公因子来说，固定资产增长率、营业利润增长率具有较大的载荷，反映了企业成长能力，故将其命名为成长能力因子，即F4。

3．4计算因子得分

运用回归的方法可得各因子变量的得分系数，由此计算出各上市公司的各公因子表达式，如下：在得到各上市公司公因子F1、F2、F3、F4的基础上，以公因子方差贡献率作为权重，求得综合得分F，如下：综上可以得到云南省26家上市公司的各公因子得分和综合得分，如表2。

4结论与建议

由表2可知，云南省上市公司各公因子得分与经营绩效综合得分和排名情况。首先，从综合得分情况来看，云南省26家上市公司中有5家上市公司经营绩效综合得分小于0，其经营绩效较差；其中有7家上市公司经营绩效综合得分大于0小于1，其经营绩效较为一般；云南省上市公司中14家上市公司经营绩效综合得分大于1，其经营绩效较好。其次，从各公因子得分和排名方面进行分析：第一，从偿债因子方面来看，云南省大部分上市公司偿债能力较强；第二，从盈利因子方面来看，云南省大部分上市公司得分小于0，在盈利能力方面较差；第三，从营运因子方面来看，云内动力、沃森生物、云南旅游等6家公司得分小于0，在营运能力方面较差；第四，从成长因子方面来看，沃森生物、云南旅游、云铝股份等5家公司得分小于0，在成长能力方面较差；最后，综合以上因素可知，云南省上市公司经营绩效评价中，偿债公因子和盈利公因子所占比例较高。通过对云南省上市公司经营绩效的分析，本文提出以下建议：第一，云南省上市公司应该发挥当地政策的优势，根据国家和当地相关政策措施制定合理的发展规划，使自己在政府的支持下找到发展的新方向；第二，云南省上市公司应该抓住供给侧改革和消费升级的机遇，对未来经济形势与消费形势作出准确预测，从而确定自己的未来的经营方向，进而获得更大的收益；第三，云南省上市公司应该改善其公司治理结构，加强公司治理，减少股东与经营管理层之间的矛盾，进而共同努力带领公司不断发展。

参考文献

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作者：王若晨 王世超 单位：桂林理工大学商学院