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汇率变动对外贸影响探析

2012/04/20 阅读:

一、引言

汇率是一种货币与另一种货币之间的交换比例关系,与价格水平有着密不可分的联系。汇率对进出口商品价格的影响一直是国际宏观经济研究的热点问题。

本文通过收集2001--2010年福建省对世界主要出口国家和地区的出口额、外贸出口国的GDP、福建省GDP、福建省人均GDP等四项国民经济指标资料,同时收集了这段时间人民币汇率变动情况。根据福建省实际经济运行情况,结合经济理论,运用Eviews统计软件,构建了福建省对重要外贸出口国和地区的双边贸易引力模型。实证研究人民币汇率变动对福建省外贸出口量相关关系显著,从中得出人民币汇率变动对福建省外贸出口有一定的敏感度的有关结论,对福建省外贸发展有一定的指导意义。从地区性的角度入手研究汇率变动对福建省外贸出口的影响,可以说是一个有益的大胆的创新的研究。

二、理论模型

最近十年福建省对外贸易出口量最大的四个国家和地区分别是美国、日本、香港和德国,因此研究数据选取2001-2010年福建省对美国、日本、香港和德国四个国家和地区的出口额。

通过引入汇率波动程度、市场规模、国民收入这些变量,考察人民币汇率波动对福建省对外贸易出口的影响程度。用EB表示与主要贸易国B的出口额(见表1),图形见图1;RB表示人民币对B国的汇率(见表2);BAGDP表示B国的人均GDP(见表3);FJGDP表示福建省的GDP(见表4);FJAGDP表示福建省的人均GDP(见表4)。数据采用对数变换使其变化趋势线性化,即LOGEB、LOGRB、LOGBAGDP、LOGFJGDP、LOGFJAGDP分别表示以上数据的对数值。表1、表2、表4数据来源于《福建统计年鉴---2011》,表3数据来源于国际货币基金组织。

贸易引力模型方程为:LOG(EB)t=α0+α1LOG(BAGDP)t+α2LOG(FJGDP)t+α3LOG(FJAGDP)t+α4LOG(RB)t+εtεt为期望值为零的随机干扰项。

三、实证检验

将表1、表2、表3、表4中2001---2010年数据代入贸易引力模型方程,运用Eviews统计软件,采用OLS回归分析,得出实证检验主要统计指标值。

1.对美国出口的检验结果

通过第一次检验,检验结果显示,福建省人均GDP(即FJAGDP)作为变量解释效果不好,t检验值无法达到显著水平,考虑剔除该变量,对剩余的三个变量继续作OLS回归。得到如下方程:

LOG(EUSA)

t=-39.768+1.124

LOG(FJGDP)+3.072LOG(RUSA)+2.151LOG(USAAGDP)

s.e.=(5.653)(0.325)(0.922)(0.803)

t=(-7.035)(3.461)(3.332)(2.681)

P=(0.000)(0.013)(0.016)(0.037)

R2=0.991F=201.057D.W.=2.688

方程下面第一行s.e.是对应系数估计量的标准差,第图1福建省对美、日、香港、德的出口额二行是t值,第三行是概率值,第四行分别是方程的统计量值、F统计量值、D.w.统计量值。R2值越接近于1表明该模型的拟合优度越高,对现实的解释能力强。F值表明方程各个解释变量对被解释变量的线性影响程度。D.w.值用来检验随机误差项是否存在一阶序列相关。方程中的EUSA表示福建省对美国的出口额,FJGDP表示福建省GDP,RUSA表示人民币对美元的汇率,USAAGDP表示美国的人均GDP。

2.对日本出口的检验结果

通过第一次检验,检验结果显示,日本人均GDP(即JAPAGDP)作为变量解释效果不好,t检验值无法达到显著水平,考虑剔除该变量,对剩余的三个变量继续作OLS回归。得到如下方程:

LOG(EJAP)=171.557+110.885LOG(FJGDP)-1.003LOG(RJAP)-115.180LOG(FJAGDP)

s.e.=(41.267)(28.056)(0.766)(29.267)

t=(4.157)(3.952)(-1.309)(-3.935)

P=(0.006)(0.008)(0.239)(0.008)

R2=0.860F=12.278D.W.=2.377

方程中的RJAP表示人民币对日元的汇率。

3.对香港出口的检验结果

通过第一次检验,检验结果显示,福建省人均GDP(即FJAGDP)和常数项作为变量解释效果不好,t检验值无法达到显著水平,考虑剔除该变量和常数项,对剩余的三个变量继续作OLS回归。得到如下方程:

LOG(EHK)=1.397LOG(FJGDP)-2.662LOG(RHK)-1.184LOG(HKAGDP)

s.e.=(0.283)(0.766)(0.582)

t=(4.933)(3.477)(-2.035)

P=(0.001)(0.010)(0.081)

R2=0.914D.W.=2.156

方程中的RHK表示人民币对港元汇率。

4.对德国出口的检验结果

通过第一次检验,检验结果显示,福建省人均GDP(即FJAGDP)作为变量解释效果不好,t检验值无法达到显著水平,考虑剔除该变量,对剩余的三个变量继续作OLS回归。得到如下方程:

LOG(Eger)=-5.27+1.015LOG(FJGDP)-

0.197LOG(Rger)+0.880LOG(gerAGDP)

s.e.=(2.061)(0.339)(0.915)(0.927)

t=(-2.439)(2.997)(-0.215)(0.949)

方程中的Rger表示人民币对欧元的汇率。从上面方程看出变量Rger的t值为-0.215,考虑剔除该变量,对剩余的二个变量继续作OLS回归。得到如下方程:

LOG(Eger)=-4.31+1.099LOG(FJGDP)+0.623LOG(gerAGDP)

s.e.=(1.434)(0.109)(0.218)

t=(-3.089)(10.032)(2.866)

P=(0.018)(0.000)(0.024)

R2=0.993F=494.835D.W.=2.54

四、结果分析

1.对美国出口方程分析

R2=0.991,F=201.057方程通过显著性为1%检验,方程整体拟合程度很好。对出口的影响具体表现为:福建省内部生产供给能力(即FJGDP)、人民币对美元汇率(即RUSA)、美国人均购买力(即USAAGDP)对福建省对美出口均起到了正面的作用。其中,福建省收入的统计量在1%显著性水平下有统计意义,其弹性为1.124,即福建省收入每增加1%,对美国出口会增加1.12%,符合实际情况。美国人均收入的统计量在5%显著性水平下有统计意义,其弹性为2.151,即美国入均收入每增加1%,福建省对美国出口会增加2.151%。人民币对美元汇率的统计量在1%显著性水平下有统计意义,其弹性为3.072,即人民币对美元汇率每增加1%,福建省对美国出口会增加3.072%。

2.对日本出口方程分析

R2=0.860,F=12.278,方程通过显著性为5%检验,方程整体拟合程度一般。对出口的影响具体表现为:福建省内部生产供给能力对福建省对日出口起到了正面的作用,人民币对日元汇率(即RJAP)对福建省对日本出口起到了很微弱负面作用,即人民币对日元汇率每增加1%,福建省对日本出口会减少1.003%。人民币对日元汇率的统计量影响不显著。

3.对香港出口方程分析

R2=0.914,方程通过显著性为1%检验,方程整体拟合程度好。对出口的影响具体表现为:福建省生产供给能力对香港出口起到正面作用。人民币对港元汇率(即RHK)、香港人均购买力(即HKAGDP)对福建省对香港出口均起到了负面的影响。其中,福建省收入的统计量在1%显著性水平下有统计意义,其弹性为1.397,即福建省收入每增加1%,对香港出口会增加1.397%,符合实际情况。人民币对港元汇率的统计量在1%显著性水平下有统计意义,其弹性为-2.662,即人民币对港元汇率每增加1%,福建省对香港出口会减少2.662%。

4.对德国出口方程分析

R2=0.993,F=494.835,方程通过显著性为1%检验,方程整体拟合程度很好。对出口的影响具体表现为:福建省生产供给能力、德国人均购买力(即gerAGDP)对福建省对德国口均起到了正面的作用。其中,福建省收入的统计量在1%显著性水平下有统计意义,其弹性为1.099,即福建省收入每增加1%,对德国出口会增加1.099%。德国人均收入的统计量在5%显著性水平下有统计意义,其弹性为0.623,即德国入均收入每增加1%,福建省对德国出口会增加0.623%。

5.综合分析

从以上四个出口方程可以发现,人民币汇率波动、福建省内在经济实力对福建省的出口有着显著影响,但影响的程度不同。其中,福建省生产供给能力对四个国家和地区的出口具有正面作用;人民币对美元、人民币对港元汇率变动对福建省出口有正面影响,人民币对日元、人民币对欧元汇率变动对福建省出口有负面影响。

从2005年每百美元兑819.17人民币到2010年每百美元兑676.95人民币,期间人民币对美元汇率上升17.4%。根据传统经济学理论本币汇率上升会减少本国对他国的出口,但事实上,福建省对美国的出口不降反升,从2005年的863366万美元上升到2010年的1486505万美元。原因在于福建与美国的资源条件和比较优势不同。美国的优势是高科技电子产品、金融服务,而福建对美出口以非金属矿物制品、机械及运输设备、电力机械设备、电信设备、服装、鞋帽为主。所以与美国竞争小,美国在服务贸易有优势,而福建在货物贸易有优势,特别是纺织业上具有比较优势。美国经常以贸易收支的问题来攻击我国的汇率制度和水平,更多的是由于政治因素考虑,而非经济因素。从而人民币汇率的变动不会对福建与美国的贸易造成太大影响,所以不应过高估计人民币实际有效汇率变动对中美贸易的影响程度。

从2008年每百日元兑6.74人民币到2010年每百日元兑7.73人民币,期间人民币对日元汇率下降了14.69%。根据传统经济学理论本币汇率贬值会增加本国对他国的出口,但事实上,福建省对日本的出口不升反降,从2008年的659531万美元下降到2010年的540847万美元。可见汇率波动对福建向日本出口的影响大,日本在电子、汽车等高新技术产品上有优势,福建在这方面还不够发达。因此,汇率波动大时,为了避免汇率波动带来的风险,企业应采取必要的防范措施。

人民币汇率波动对福建省向德国出口影响不大,这个现象产生的原因可能由于需求偏好、产品结构等原因引起。福建省对欧盟的贸易从2008年开始超过北美升至第一位。我国实行一篮子货币的浮动汇率制度时应加大篮子中欧元的比重。福建省政府相关机构要及时向外贸企业传递欧盟法律法规信息、产品出口信息,使各外贸出口企业能及时规避汇率风险。

五、相关措施

1.各外贸企业积极调整产业结构

2.各外贸企业积极提高产品的技术含量

3.各外贸企业积极提高风险应对能力

4.各外贸企业积极采取“走出去”的经济发展战略

汇率变动对外贸影响探析

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