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企业战略下的财务报表分析范文

时间:2022-08-08 08:59:35

企业战略下的财务报表分析

摘要:随着我国经济的快速发展和全球化市场的步伐,我国企业面临着前所未有的竞争激烈程度,同时也会涉及到自身股份制改造的过程,实现市场化的经营和运作,加入到竞争市场中。这就要求我们必须从战略的角度来提升企业的核心竞争力。利用财务报表分析的一些技术指标和分析方法,通过对企业的筹资规模和结构、投资方向和效率及收益具体情况的分析,可以透视出企业的战略。而传统财务报表分析方法存在着企业战略目标和经营环境的忽视,指标分析方法,财务比率以及财务报表分析框架等的局限性。因此,构建战略视角的财务报表分析框架由战略评价、业务评价、综合评价三个方面组成,从而更好的满足投资者的需求。

关键词:战略;企业财务报表;财务报表分析

面对世界经济复苏乏力,我国经济发展进入新常态的深刻变化,导致我国企业市场竞争更加激烈。企业为了应对外部环境变化带来的不利局面,必须及时调整企业发展战略,提高自身管理水平,更加慎重地进行筹资与投资决策,需要采取合理有效的手段对本单位财务报表进行分析,客观准确地评价企业的经营业绩,把握财务状况,从中总结经验,汲取教训,拓展新的盈利渠道,提升企业的市场竞争力。通过财务报表分析企业发展战略实施情况,从而更好的满足投资者的需求,从另一方面也能够满足企业内部管理者的需要,更好的体现财务工作者的自身价值。

一、企业财务报表和战略的联系

企业的经营活动可以看作是一系列的投资组合,通过分析这些投资组合中单一投资的风险和收益和整个投资组合的风险和收益,将有限的企业资源配置到最优势的部分,以较低的投入,冒适度的风险,获得最大的收益,这就是企业战略要考虑的问题。而财务报表分析有助于从财务方面深度分析这样的投资组合绩效。利用财务报表分析的一些技术指标和分析方法,通过对企业的筹资规模和结构、投资方向和效率及收益具体情况的分析,可以透视出企业的战略。战略就是管理者无论采取什么行动,最终目标就是实现优于竞争对手的绩效。达成企业绩效的要素并不都能从财务数据中反映出来,比如企业的文化、员工的结构、市场地位等,但是也有一些重要的要素却能从企业的财务数据中反映出来,例如利润实现情况、资产规模、借款情况、收入的增长情况、预算执行情况等。企业战略所表现出的经济特征通常会透过企业财务报表反映在投资、负债、收益、分配这四方面。财务报表又称为对外报告,是对企业外部使用者提供企业财务状况和经营成果的报表。内容包括:资产负债表按一定的标准和顺序列示企业的资产、负债和所有者权益。其中资产反映的是企业所拥有的财产。不同的企业资产总量和结构的不同,是其所处行业的特点、企业的投资决策决定,归根结底是由企业的经营战略决定的。负债和所有者权益反映的是企业资金来源,即企业用于获得各项资产的资金多少来源于债权人,多少来源于股东。利润表反映的是企业的盈利情况。通常情况下,企业无论什么样的战略,盈利都会是其战略执行的一个重要目标和结果。透过利润表中企业过去的盈利趋势、毛利率水平、盈利结构可以看到企业在市场中的价值、竞争优势、盈利的质量,是企业经营战略执行的量化。现金流量表是预测企业创造未来现金流量能力的参考,是评价企业获取运用资金的途径及使用合理性和有效性的依据,是衡量企业还本付息和股利支付能力的评价基础。因此,基于企业战略的财务报表分析方法要根据企业的战略不同,确定分析的方法和重点。要了解企业所处的行业特点及在报表中的反映,要选对分析对比的标准并根据企业的实际情况选用。还要关注企业处于什么样的发展阶段,不同的发展阶段所反映出的经济特征、财务特征是不同的。

二、战略视角的企业财务报表分析框架构建路径

战略视角的财务报表分析框架由三部分构成,即战略评价、业务评价、综合评价。战略视角的财务报表分析规范首先要进行战略分析,其次,要对企业进行业务评价,最后,战略视角的财务报表为综合评价。

1.战略视角下企业财务报表分析的战略评价

(1)资产比例。通过计算相关资产占总资产的比例可以初步分析管理层制定的企业战略,例如当某企业的投资资产占总资产的比例大于50%,可能预示管理层正在执行快速增长或者经营转型的战略。这些相关指标如,经营活动资产÷总资产,投资活动资产÷总资产,筹资活动资产÷总资产,终止活动资产÷总资产。又如,通过计算在建工程÷固定资产及固定资产的账面价值÷固定资产原价(固定资产成新率),可以侧重对企业的经营活动进行分析。如果在建工程占固定资产(或总资产)比例较大而固定资产成新率较低,表明管理层很可能放弃原来的经营领域或者经营模式。分析的指标可以根据企业的具体情况和报表使用者的习惯自行选择。(2)趋势分析主要分析收入增长趋势,利润增长趋势,固定资产总额变化趋势,固定资产净额变化趋势。以上四个指标中前二个指标,主要是判断现有经营活动发展趋势,后两个指标反映管理层经营战略。企业战略生命周期是投入期、成长期、成熟期、衰退期(转型期)。通常企业的收入和利润呈增长趋势而且企业投资活动中资产占比也较高,可以初步判定为成长性企业,如果企业收入增长缓慢,投资活动占比也较低,可以初步判定为成熟期企业;如果企业收入呈下降趋势,处置活动的资产占比较高,筹资和投资活动资产占比较大,可以判定为转型期的企业。一个企业的战略定位不仅要纵向考虑企业的生命周期还要横向考虑企业所在目标市场中的地位。这种地位通常表明企业利润率的高低和业务发展的持续性。通过该企业的收入、利润占行业总额及行业平均额的比重判断该企业处于同行的何种水平。计算指标如下:企业收入÷行业总收入,企业利润÷行业总利润,企业资产规模÷行业总规模;企业收入÷行业平均收入,企业利润÷行业平均利润等。再将以上指标与行业平均指标和同类型的标杆企业进行对比,进而评价企业的市场地位。

2.战略视角下企业财务报表分析的业务评价

战略视角的财务报表分析根据企业战略,以产生现金流的时间为财务报表结构的分类标准,将企业资产和收益分别划归到经营活动、投资活动、筹资活动、终止活动。(1)投资活动。战略导向的财务报表的投资活动,企业的资产规模甚至所处的市场环境都发生了较大的变化,所以,对投资活动分析更适合采用因素分析法。(2)终止活动。终止活动的内容主要包括主动终止和被迫终止两种情况。主动终止常见的有实施集聚战略,剥离非核心业务,将资源和精力集中在核心业务上。因此对于不同类型的终止业务要区别分析。主动终止业务的目标通常是提高企业资产收益率或者作为纳税调整的一种方式减少当期税负,因此,可以通过如下指标进行分析:终止减亏收益率=核心业务资产收益率-终止业务资产收益率未来终止减亏收益率=未来核心业务资产收益率-终止业务资产收益率终止活动所得税收益:终止活动的损失×所得税税率被动性终止业务的主要目标是减少亏损,因此,终止减亏比率=终止业务的亏损额÷净利润。(3)筹资活动。筹资活动要为其他三类活动提供资金,主要分析资本成本和资本结构及满足企业投资活动、经营活动资金需求的程度。主要分析指标如下:投资回报率和WACC(加权平均资本成本)的比值,预计资产收益率与预计资本成本的差额,这两个指标衡量筹资的资本成本的大小,WACC应该小于等于投资回报率,否则企业创造的利润可能不足以偿还筹资成本。

3.战略视角下企业财务报表分析的综合评价

战略导向的财务报表的目标首先是满足投资者(包括潜在投资者)的决策需求,而投资决策关键是对企业未来收益和现金流的金额、时间和不确定性的判断,因此,结合战略分析和业务分析后,应该对企业未来收益状况进行预测,并对过去的经营业绩进行评价。在评价过去的经营业绩方面,战略导向的财务报表通过分析盈利能力、偿债能力、营运能力、发展能力指标反映管理层受托责任履行情况。反映盈利能力的指标有:总资产利润率、主营业务利润率、总资产净利润率等。反映偿债能力的指标有:流动比率、速动比率、现金比率、利息支付倍数等。反映营运能力的指标有:应收账款周转率、固定资产周转率、存货周转率、总资产周转率等。反映发展能力的指标有:主营业务收入增长率、净利润增长率、总资产增长率、净资产增长率等。在预测未来方面,预计收益率=预计经营活动收益率×权数-终止活动的收益率×权数+预测投资活动的收益率×权数,其中权数=该项活动资产占总资产的比例。预计净资产报酬率=预计的净利润÷预计的净资产,未来的盈利风险=预计市场供给÷预计市场需求,预计的资产负债率=预计的负债÷预计的资产。尽管企业的经营风险有很多,但市场的需求风险是最主要的风险,因此本文将未来的盈利风险定义为预计市场供给÷预计市场需求。

参考文献

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作者:唐昕淼 单位:南京信国会计师事务所(普通合伙)

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