董事会人力资本论文范文

一、研究设计

（一）研究假设基于以上关于高管和总经理人力资本研究，本文认为这些理论同样适合于董事会人力资本。本文对董事会成员从受教育程度、专业背景异质性、董事的年龄和董事会人数这四个人力资本方面来衡量董事会人力资本与公司业绩的关系。董事会的人力资本主要表现在董事会成员的知识、经验、技能水平和其他方面。从理论上讲，人力资本越高，董事会的运行效率也越高，公司的业绩表现也会更加具有客观性和真实性。所以，本文提出以下假设：假设1:董事会成员的平均受教育程度与公司业绩正相关；假设2:董事会成员专业知识背景与公司业绩正相关；假设3:董事会成员平均年龄与公司业绩正相关；假设4:董事会人数与公司业绩正相关。

（二）数据来源与样本本文选取2011—2013年沪、深两市A股上市公司作为研究对象，对这些公司进行如下筛选：（1）剔除在2011—2013年间被ST以及ST*的公司。（2）剔除金融保险行业。（3）剔除极端值。经过筛选后，最终取得1048个研究样本，3年的样本观测值3144个。样本公司的财务指标、年报数据、董事会人力资本等数据均来自国泰安CSMAR数据库。

（三）变量设计1.被解释变量：公司业绩。一般来说，用ROE和Tobin’Q作为衡量公司业绩的指标。ROE为公司的净资产收益率，Tobin’Q为公司的市场价值与资产重置成本的比值。由于我国股票市场还不太成熟，因此公司的业绩可能不能很好地用Tobin’Q衡量，所以在这里使用ROE作为衡量公司业绩的指标。2.解释变量：董事会人力资本。本文在个体层面上采用董事会成员的受教育程度，董事会成员的年龄作为替代变量；团体层面上采用董事任职的专业技术背景和公司董事会的人数作为替代指标来进行研究。其一，受教育程度（EDU）。董事成员按照受教育程度的高低，分为“大专及以下”“学士”“硕士”“博士及以上”四个级别，并分别赋值1～4，得出董事的平均受教育水平。其二，专业背景异质性（PRO）。本文采用在董事会成员中有会计、财务、经济、金融、法律等相关专业背景的董事占全体董事的比例来衡量专业技术水平。通常情况下，董事会成员中有相关专业背景的董事越多，代表专业水平越高。其三，年龄（ADG）。采用董事会成员的平均年龄作为衡量指标。其四，董事会人数（PEOPLE）。公司董事会中董事的人数。3.控制变量。除了上述选定的解释变量外，上市公司的业绩表现还受其他变量的影响，本文选择公司的规模（SIZE），资产负债率（LEV）和独立董事的比例（INDEP）作为控制变量，用公司总资产的自然对数体现公司的规模，总负债÷总资产表示资产负债率，独立董事占全部董事的比重为独立董事的比例。（四）模型构建根据上述假设和变量，具体的计量经济模型设定。

二、实证结果及分析

（一）描述性统计运用描述性统计对样本公司董事会人力资本相关指标的最大值、最小值、均值及标准差进行分析，以了解每个变量的变化趋势和基本情况。分析结果主要如下，ROE的均值为0.06，表示总体上我国上市公司利润总额并不高。从董事会人力资本的具体内容来看，董事会成员受教育程度最小值为1，最大值为42，均值和标准差分别为9.83和3.76；董事会成员的年龄均值为49.36，从年龄差别来看，董事大多处于中年；董事会人数最小值为3，最大值为25，平均人数是9人，与美国公司董事会人数接近；独立董事的比例大约为36%。同时，我们对控制变量进行了相关性分析，不存在高度相关的变量，降低了模型在多元回归时存在多重共线性的可能。

（二）回归分析为了验证研究假设，本文对模型进行回归分析。通过对回归结果的研究得出，董事会成员中受教育程度与公司业绩显著正相关，即具有高学历水平的董事越多，公司业绩越好；董事会成员中具有专业技术背景的人员与公司业绩显著正相关，即董事会成员中有会计、财务、经济、金融、法律等相关专业背景的董事越多，公司业绩越好；董事的平均年龄与公司业绩显著正相关，即董事的年龄越大，表明其经验可能越丰富，公司业绩越好；董事会人数与公司业绩没有显著关系。

三、研究结论及政策建议

本文主要研究董事会人力资本与公司业绩的关系，研究结论主要体现在以下几方面：董事会成员受教育程度与公司业绩正相关，具有高学历水平的董事越多，公司业绩越好；董事的平均年龄与公司业绩正相关，董事的平均年龄越大，公司业绩越好，年长的董事经验丰富，能够为公司的战略作出正确的决策；董事会人数与公司业绩无显著关系，说明董事会人数的多少，对上市公司业绩影响不大。通过对董事会人力资本与公司业绩的实证分析，提出以下建议：1.加强董事会人力资本的投入，提高董事会成员，尤其是独立董事的资历、经验和专业技能等，董事们应加强对会计、经济和法律等相关专业知识的培训和学习，提高自身的综合素质。2.董事会成员应严格依据《公司法》的有关规定行使董事会权利。3.董事会人数要适当。应控制董事会的人数，董事会人员越多，董事在决策时的沟通和协调的难度越大，董事会的决策效率越慢。因此董事会人数不宜太多，若要提高独立董事的比例，也不是单纯地引进独立董事，而是应该从缩小董事会规模入手。

作者：李兰云祁悦单位：陕西科技大学管理学院