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私募股权投资基金对企业投资的影响

2019/11/12 阅读:

摘要:随着中国经济持续快速的发展,私募股权基金已经开始备受各界人士的关注。私募股权基金通过权益性投资的方式,帮助科技企业和中小企业解决融资难的困境,在企业成熟阶段采取股权退出的方式而获得投资收益。国际经验已经表明,私募股权基金在解决高新技术创业产业和中小企业融资难的问题上具有强大的功能。对于发达国家而言,除了银行贷款和IPO外,私募股权基金亦已成为一种重要的融资方式。由此可见,加速发展中国私募股权基金具有重大意义。

关键词:私募股权基金;退出机制;应对策略

一、私募股权基金的概念及现状

所谓私募股权投资基金,是指基金采取私募方式募集资金,而不是公开募集的方式。以盈利为目的,以财务投资为策略,将募集的资金投资到未上市的具有高成长的企业当中去,通过产业整合,资源配置等一系列的增值赋能服务,促使企业健康快速成长,顺利进入二级资本市场,并在二级市场中选择适当时机退出。即通过被投标的企业的成长利润和时间等待的价值,从中获取盈利。随着全球经济一体化进程加快,中国加入WTO已经快20年了,原来受保护的幼稚期产业得到快速发展,国内私募股权行业作为金融业内的一支生力军,也迎来了爆发式的增长。中国的私募股权投资市场从无到有,小步快跑。2000年前后,私募股权基金在国内不断兴起,经过不断摸索与碰撞,整个行业的成熟度得到不断提升,成为主流投资工具的重要力量。

二、私募股权投资基金对企业的发展的影响

(一)稳定资金来源与贷款相比,私募股权融资是企业的股权融资,短期内而不会给企业造成财务融资成本高的危机。私募股权融资不会给企业带来利息负担,不要求企业支付股息,对企业的现金流不会有负面影响,可以提高企业的抗风险能力。投资后,私募股权投资者便成为被投资企业的股东兼战略合作伙伴,从而不能随意撤资。

(二)高附加值服务私募股权基金的合伙人都是有着专业的知识,丰富的管理经验以及广泛的商业网络的资深企业家和投资专家。他们成为企业的所有者之后,与企业所有者的利益保持一致,会尽其所能帮助企业发展。比如开拓新市场、寻找合适的第三方管理咨询等等一系列的赋能,帮助企业健康发展。

(三)降低财务融资成本发达国家企业的CFO的一个重要职责就是设计最优的企业资本结构,从而降低财务融资成本。通过股权融资和债权融资的最佳合理搭配,降低了企业的财务风险,而且还降低了企业的融资成本,获得私募股权融资后企业资产负债率会下降,提高征信,会更加容易取得银行贷款,进而降低贷款的资金成本,形成企业最佳的资本结构。

(四)提高企业内在价值企业在初创期,能够获得私募股权资金的支持,说明企业本身的实力。为企业注入“新鲜血液”,企业会提升产品质量,开拓市场,提升市场占有率,从而提升企业的知名度和可信度,使客户对企业的信任度更高,在各种谈判中更容易赢得话语权。企业发展需要资金的源源不断的支持,除了自身的造血功能,通常多采用股权融资,有机构投资者介入,会给企业在融资中会有一个好的融资渠道。企业通过所融资资金扩大生产规模,降低生产成本,或者通过兼并收购扩大企业规模,实现快速扩张。

三、私募股权基金在中国发展中存在的问题

(一)信息不对称问题私募股权基金是在一级市场做投资。一级市场的企业信息不透明,投资者投资的是未上市的股权,倾向于一些风险比较高的科技创新企业或者进入高速成长的企业。这些企业所处行业背景是新兴行业,未来趋势发展需要时间的检验,存在太多的不确定因素,投资者在投资前很难真实充分的了解所要投资的项目,很难准确的评估企业自身的发展状况。而相对于投资者而言,被投资方自然熟知本企业的运营状况,出于对本企业的利益维护,他们或许会对一些不利条件避而不谈或对其优势夸大其词以凸显企业自身的价值。私募股权投资的这种融资方式一直存在着信息不对称的问题。

(二)退出方式结构不协调问题私募股权基金常用的退出机制主要有IPO、科创板、并购、新三板挂牌、股权轮次转让、对赌回购、借壳、清算退出。目前的主要方式依然是IPO上市,被称作黄金退出方式,是投资者最喜欢的退出方式。并购和股权轮次转让。投资者最不愿意的是以资产清算的方式退出,这无疑是一种最无奈地退出方式。目前国内多层次资本市场发育不健全,企业的上市门槛高,企业上市等候期时间较长,企业在等候期又会受市场或国家政策的影响,导致企业经营业绩的发展出现波动,影响上市进程。在退出方面,因为渠道有限,一定程度上受阻。退出方式结构不协调,以IPO为主,其他方式占比较低。但是IPO的退出方式也是有缺点的,比如退出成本高、风险大、企业所承担的信息披露义务增大等。

(三)专业性复合型人才缺乏问题私募股权投资基金是知识密集型,需要的人才是复合型人才,在很大程度上需要依靠一些具有跨行业、多领域的复合型知识非常强的人才。专业的行业知识背景,财务知识,法律知识,经验丰富的高素质复合人才是用时间堆积的。特别是既具有创新型、复合型知识,又具有灵活应变、敢于创新的人才,导致私募股权基金的发展受到了严重的制约。

四、风险管理及应对策略

(一)构建和完善监管私募股权基金的法律制度一个完善的法律体系可以为一切活动提供保障,我国应加强对私募股权基金监管的立法,建立一套与私募股权基金相关的法律体系,如私募股权基金发起、运作、退出机制等,以保证私募股权基金健康持续发展。

(二)降低信息不对称私募股权资金所投属于资本市场的一级市场,一级市场的企业信息,如经营信息都存在不透明。作为私募股权投资机构对于这种信息不对称问题,需要加强对行业的了解,通过对企业的尽调降低信息的不对称。而企业需要完成信息的自律机制、声誉机制。良好的声誉机制、自律机制,可以增强投资者的信心,使资金募集更加便利,投资者也可以据此判断目标企业是否能信得过、对其投资是否可行,能够增加投资者的自我保护能力。另外,行业自律比政府临时干预更为持久,加强行业自律,进行自我约束,可以保护被投资企业和投资者的权益,从而使社会秩序得到健康持续发展。

(三)退出机制多样化我国私募股权投资基金的过程可以简单地概括为:募集—投资(选择标的)—投后管理—投后退出,其中投后退出是私募股权基金运作中的最重要也是最关键的环节。合理的退出模式可以保证企业丰厚的利润和良好的流动性,也是私募股权基金实现良性循环的重要保障。只有退出顺畅,才能实现私募股权基金的良性循环。一方面,我们要学习发达国家的先进之处,另一方面,要结合中国的实际情况,取长补短,切实排除并解决私募股权基金退出机制存在的障碍,使私募股权基金作为一种高级的融资工具,为完善中国金融市场体系,推动中国经济的发展做出贡献。

(四)培养复合型专业人才纵观发达国家私募股权基金发展史,我们可以看出,优秀的管理团队和复合型人才是很关键的因素。浸淫在中国市场私募股权人才,既具备行业专业知识,又具备财务、法律等专业知识,需要时间的积淀,这种复合型人才是很缺乏的。因此,我们需要在实践中总结经验,投资不断的复盘,总结经验。加强各方面的综合知识的学习,借鉴国外先进经验,促进人才全方面发展,更好地从市场中获取更多丰富的经验知识来满足不同需求。行业不同,作业用的知识是不同的,所以随时要保证“空杯”心态,学习是唯一的途径。

五、小结

随着我国现代市场经济的快速发展,资本市场也在逐步完善,私募股权基金在国民经济发展中起到了功不可没的作用,同时也取得了一定的成绩,但是我国私募股权基金的发展还存在着各种各样的问题,要处理好这些问题就必须要采取相关措施来防范问题、解决问题,从而确保我国私募股权基金持续稳定发展,实现整个市场经济的共同繁荣。

参考文献:

[1]姜爱克.私募股权投资风险预测与治理研究[J].知网,2018.

[2]雷芳.浅论中国私募股权基金发展中存在的问题及应对策略[J].现代经济信息,2015(19).

[3]季勤.私募股权投资基金的风险及风险控制策略研究[J].经济视野,2017(22).

作者:张红英 单位:深圳市丹桂顺资产管理有限公司

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