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探究财务报表分析石油石化企业经营

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摘要:石油石化产业是国家经济发展的基础型和支柱型产业,在深化石油天然气体制改革的大背景下,面临着诸多挑战。如何提高综合实力、引领实体经济高质量发展,是中国石油石化企业亟待解决的重要课题。本文基于中国石油天然气集团有限公司和中国石油化工集团有限公司5-0年财务报表,通过探究财务报表数据的内在含义,分析比较两家企业在重要报表项目、偿债能力、营运能力和盈利能力等指标上的变化及原因。针对石油石化企业遇到的困境,本文试图从成本控制、资产管理和业务拓展角度提出对策和建议,旨在帮助管理层掌握企业的发展动态,提高投资者的决策效率,为政府部门制定有关政策提供参考。

关键词:财务分析;石油石化企业;对策建议

一、引言

石油被誉为“工业的粮食和血液”,对保障国家经济、社会发展以及国防安全有着不可估量的作用。近年来,石油市场的诸多变化影响着大型跨国石油企业的经营情况。4年起世界经济复苏缓慢,市场供求关系失衡导致油价一路下行,页岩油产业发展迅速,原油产量和原油储备不断增加,给原油市场带来更大利空;7年,中国成为世界第一大原油进口国,石油石化产业已经高度国际化,但过高的油气对外依存度恐成为能源安全的软肋;0年是极不平凡的一年,新冠肺炎疫情突发导致全球经济急剧恶化,国际油价震荡走低,市场对石油能源的需求大幅萎缩,油价历史性和戏剧性的暴跌给繁荣的全球石油行业带来了沉重打击。在上述背景下,中国石油石化企业面临着新问题和新挑战。财务分析是挖掘企业能力、改进经营方案和提升企业绩效的重要手段,从会计视角出发探究财务报表数据的内在含义,有利于管理层掌握企业的发展动态,及时调整经营方案;帮助利益相关者判断企业前景形势,选择最佳投资计划;协助政府部门了解行业,制定宏观经济政策。本文选取中国石油天然气集团有限公司(以下简称中石油)和中国石油化工集团有限公司(以下简称中石化),对其5-0年报表项目变化原因、偿债能力、营运能力和盈利能力进行分析比较,旨在了解石油石化企业的财务状况和面临的生产经营问题,并提出相关对策和建议。基于财务报表分析的石油石化企业经营研究

二、财务报表项目对比分析

(一)资产负债表项目分析

如表1所示,中石油资产规模总体上大于中石化,除0年外,两家企业资产总额皆为上升趋势,主要原因在于新冠肺炎疫情对全球宏观经济的冲击,各行业停工停产导致石油石化行业发展放缓。从具体项目上看,中石油非流动资产占比基本在%以上,流动资产占比较少,中石化非流动资产占比在%左右,原因在于石油石化企业的特殊行业性质,其采取的战略性资源储备导致货币资金占比不高;中石油应收账款占比和存货占比都略小于中石化,原因为中石油在国内上下游谈判中处于强势地位,收款和盘活存货的能力更强;中石油固定资产占比较中石化更小,主要原因是两家企业的业务构成存在区别,中石油业务集中于上游的油汽勘探和生产,而中石化业务集中于中下游的炼油和化工板块,炼化设备上的巨额投资导致其固定资产占比较高。面对错综复杂、压力加大的国内外环境,对资本密集型企业来说,固定资产占比过高导致技术陈旧风险较大,为应对宏观环境的不良变化,中石化近年来在投资决策上也在进行逐步调整。在负债方面,两家企业都更依赖于流动负债,且中石化的流动负债占比更高,还款压力更大,原因在于中国资本市场发展相对滞后,大多企业缺乏自有资金和补充资本的渠道,因此融资手段主要依赖债务融资。

(二)利润表项目分析

表2分别为5-0年中石油和中石化利润表部分项目。从收入规模来看,除6年和0年外,整体呈上升趋势。6年,中石油和中石化营业收入略有下降,主要原因为全球经济复苏缓慢导致消费动力不足,国际油价持续低位震荡运行导致营业收入变化;8年,石油石化产业增长良好,全球经济复苏的惯性仍在,国内供给侧结构性改革成效不断显现,原油加工量、炼厂开工率、吨油利润连续增长,行业盈利情况得到明显改善。0年,新冠肺炎疫情给石油市场带来巨大冲击,世界石油需求和供应均大幅下降,市场基本面严重供大于求,国际油价大幅下跌,史上首次出现负油价,两家企业营业收入和净利润均出现明显滑坡。从利润表垂直的比较来看,中石油的利润总额占比略大于中石化,表明前者营业成本控制能力较强;在其他费用方面,中石油的销售费用、财务费用及所得税费用较高。作为大型国企,两家企业的经营目的是最大限度地提高经济效率、促进并实现社会公平、维护本国民族利益和社会公众福利,无法进行大量裁员,因此需从支出合理性方面进行全方位监管,以避免企业获取的行政性垄断收益成为高管或员工的个人福利。

三、财务指标对比分析

(一)偿债能力分析

为保持良好的市场竞争实力并求得健康发展,企业必须具备科学的债务偿还能力,偿债能力分为短期偿债能力与长期偿债能力两部分,本文选取流动比率、速动比率、有形资产负债率,如表3所示。流动比率、速动比率越高,企业短期偿债能力越强,不同行业的短期偿债能力标准具有明显差异。流动比率表示流动资产对流动负债的偿还能力,速动比率是流动资产减去存货部分后再除以流动负债,因存货通常不能随时兑现,速动比率表示企业是否有随时偿还流动负债的能力。有形资产负债率是负债总额与总资产扣除无形资产之后余额的比值,能更为客观的评价长期偿债能力。中石化流动比率和速动比率略高于中石油,长期偿债能力略小于中石油,两家企业的偿债能力基本不存在问题。从长、短期偿债能力对比来看,两家企业都应该注重债务结构,适度减小短期负债而增加长期债务,提高偿债能力的基础是提高各类资产质量,应科学地进行长期投资以防止固定资产过多而占用资金。

(二)营运能力分析

营运能力选取应收账款周转率、存货周转率和总资产周转率指标,如表3所示。应收账款周转率越高,企业的收账速度和资产流动速度越快,偿债能力越强;存货周转率越高,企业存货资产变现能力越强,相关资金周转速度越快;总资产周转速度越快,说明企业的营运能力较强。中石油应收账款周转率整体小于中石化,原因可能在于中石油业务开展更为国际化,应收账款管理更加困难。中石化的存货周转率和总资产周转率整体上略高于中国石油,反映了其良好的存货管理和经营水平,存货转化为应收账款或者现金的速度较快有利于降低存货管理成本。

(三)盈利能力分析

盈利能力分析选取毛利率、销售净利率、净资产收益率指标,如表3所示。中石油与中石化在毛利率和销售净利率上略有差距,经营绩效差距的主要原因还是在于除直接生产成本以外的其他成本费用因素。进一步地,中石化在净资产收益率指标上都大于中石油,盈利能力较强。中石油应在成本费用上应更加控制,促进高效经营。对处于行政垄断地位的企业,监管机构不但要监管其合法性、合规性,并且要从支出的合理性等方面进行全方位监管。

四、对策和建议

根据上述报表项目变化及原因分析,以及对偿债能力、营运能力和盈利能力的讨论比较,作者对中国石油石化行业提出以下建议:

(一)加强成本控制,建立健全成本管理体系

两家企业是受国家高度控制的大型能源生产加工企业,受计划经济的影响较深,管理方式单一且权利高度集中,侧重于宏观需要,因此成本管理缺乏市场观念。中石油应在生产成本上加强控制、优化生产流程,从注重规模效益转变成为注重质量效益和努力提质增效为主。削减人工成本是大型石油企业在成本控制方面的主要措施,包括在全球范围内减少工作岗位、减少承包商、不招聘新员工、暂停工资上涨等。两家企业作为大型国企无法大幅度裁员,但可以建立完善的薪酬体系,建立有效的工薪约束机制,加强人工成本、管理费用、销售费用的控制。

(二)强化资产管理,提高资产使用效率

对石油石化企业而言,资产管理的目的是要确保各类有形和无形资产能够在企业经营过程中实现保值和升值。中石油和中石化应强化资产管理,提升各类资产的使用效率,在盈利微薄、现金流紧张、经营困难的低油价期间,谨慎评估资产投资项目;在利润丰厚、现金流充沛的高油价期间,应果断放弃废旧资产,例如荷兰皇家壳牌石油公司在中高油价区间陆续将中东地区高成本油田资产抛售,及时回笼资金并投入到风险勘探项目中去。石油石化企业之间的竞争日益激烈,利润空间不断缩小,资产管理在提高运营效率方面变得越来越重要。

(三)拓宽业务渠道,增强未来盈利能力

中国石油石化企业可从两个方面增强盈利能力。首先,要专注于自身优势,优化生产经营,推动技术研发应用,努力实现石油化工领域的降本增效;抓住国际油气公司竞相抛售非核心地区和非核心业务资产的时机,适当布局海外优质的上游资产,实现多渠道保供的战略目标。其次,加快寻找新的增长点,继续做强做优油气主营业务,积极拓展非化石能源、加快布局新能源、新材料及新业态,构建多能互补的新格局。在中国“探达峰”和“碳中和”的国家战略背景下,大型国有石油企业作为国家主力部队应大力进行部署新能源布局,实现传统能源战略转型,积极地在新能源行业占据份额,实现未来长期获益。

作者:刘瑾 单位:中国财政科学研究院

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