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医药企业应收账款融资研究

2019/08/19 阅读:

摘要:随着改革开放和经济发展,我国医药流通行业逐步从计划经济走向市场化,随着医药流通市场规模的快速增长,医药流通企业的应收账款规模持续攀升,给企业的运营和发展带来了巨大的资金压力。本文通过阐述医药流通行业应收账款现状,提出医药流通企业应收账款融资的必要性,重点分析了现阶段医药流通企业应收账款融资的各种方式及其特点,希望能对该类企业的融资工作提供参考。

关键词:应收账款;现状;融资方式;特点分析

随着改革开放和经济发展,我国医药流通行业逐步从计划经济走向市场化,近年来市场规模增长迅速,医药流通行业具有轻资产、行业集中度较低、价格竞争激烈、行业利润率水平较低、应收账款规模大等特点,其中应收账款较高是医药流通行业的普遍现象,大量应收账款对企业资金的长期占用,给处于资金密集型行业的医药流通企业带来了巨大的融资压力。

一、医药流通企业应收账款现状

从2018年度医药流通类上市公司公布的年报来看,应收账款往往高达几十亿甚至上百亿,应收账款普遍占资产总额的30%以上,占营业收入的20%以上,应收账款的增长基本高于营业收入的增幅,分析其原因主要有:

(一)行业经营模式影响医药流通行业的应收账款大部分是医药纯销业务产生,纯销业务的下游客户是医疗机构,医疗机构处于产业链中的强势地位,一般要求较长的赊销期限,致使医药流通企业的回款周期较长,资金占压较多,应收账款增长。

(二)行业政策影响一是随着“两票制”的实施导致医药流通企业应收、应付账款“剪刀差”增大,应收账款平均收款期远远大于应付账款平均付款期,同时“两票制”进一步提升了纯销业务占比,企业对医疗机构应收账款体量也因此相应扩大;二是面对“药品零加成”、降低药占比、医保控费等医改新政策,医疗机构为了缓解自身的资金压力,对医药流通企业的付款周期再次延长,引起该类企业应收账款增长。

(三)业绩压力和市场竞争加剧的影响医药流通行业整体的利润率水平较低,近年出台的“两票制”、“4+7”等政策,加剧了行业内市场竞争,削弱了企业的话语权,进一步降低了医药流通行业的利润空间。为了应对市场竞争,巩固市场份额,弥补因此带来的对企业盈利能力的影响,医药流通企业只有依靠不断扩大经营规模,形成规模经济来减少对经营业绩的影响,其结果必然引起应收账款增长。

二、医药流通企业应收账款融资的必要性

(一)应收账款融资是医药流通企业盘活现有资产,加快资金周转的必然选择。医疗流通企业基本上为轻资产公司,流动资产的比例通常占资产总额的80%以上,流动资产中应收账款和存货通常占比较大,而医药流通企业的存货属于特殊商品,无法用于融资,因此越来越多的医药流通企业选择使用应收账款进行融资,改善企业的资金和现金流状况。

(二)应收账款融资是医药流通企业防范风险、降低管理成本的必然选择。大量的应收账款严重影响了医药流通企业的经营周转,加大了医药流通企业的财务风险。同时对应收账款开展催收,也必将投入大量人力物力,给企业带来了管理难度和成本的增加,通过应收账款融资有利于解决这一问题。

三、医药流通企业应收账款融资的方式

医药流通企业应收账款融资主要融资方式及其各自的特点如下:

(一)应收账款质押融资应收账款质押融资有多种形式,如企业可将能一一对应发票的单笔应收账款质押给银行或其他金融机构申请融资,融资到期后,企业使用融资项下应收账款回款偿还该笔融资;又如企业可将其拥有的、合格且分散的应收账款组合成应收账款“池”,形成一个可融资额度“池”,再将“池”整体质押给银行或其他金融机构作为融资担保,银行或其他金融机构按“池”余额提供一定比例的融资。主要特点是:1.融资期限通常在一年以内,融资成本主要为资金利息,利率一般跟随流动资金贷款利率浮动;2.根据应收账款的质量,借款人的经营、财务和资信状况相结合,应收账款质押率最高可以达到有效质押金额的百分之八十;3.有一定的准入标准,要达到一定银行信用等级的企业才能申请;4.应收账款质押融资中应收账款作为担保物,实际债权并未转移,无法降低企业应收账款规模,不能实现应收账款财务出表需求。

(二)应收账款保理融资应收账款保理融资可分为有追索权保理融资(简称“有追保理”)和无追索权保理融资(简称“无追保理”)。两者的区别在于“有追保理”在应收账款到期无法收回,可能产生坏账时,融资人将承担对应收账款进行回购或归还融资的风险,而“无追保理”在不存在商业纠纷等因素情况下,如应收账款到期无法收回,由银行或商业保理公司承担应收账款的坏账风险。主要特点是:1.银行或商业保理公司除了为企业提供融资外,还提供相应的应收账款管理、催收及坏账担保等服务;2.“有追保理”的融资期限与应收账款质押融资大致相同,“无追保理”的融资期限实际上是发生了债权的转移,应收账款已由银行或商业保理公司买断,因此对原债权人不存在还款期限;3.融资成本除了资金利息外,还涉及保理手续费、管理费等,应收账款保理属于利率市场化的融资品种,融资利率受应收账款质量和债务人信用等级等因素影响。“无追保理”因发生了债权和风险的转移,相同质量的应收账款,“无追保理”的融资利率高于”有追保理”;4.根据应收账款的质量、融资人的经营、财务及资信情况等各项因素,应收账款保理融资金额一般不超过发票实有金额的百分之九十;5.应收账款保理对融资人和应收账款偿还人的信用等级均有要求;6.“有追保理”未实现风险和债权的转移,不能实现企业对应收账款出表需求,反之“无追保理”因应收账款权力和风险已实现转移,可以实现财务出表需求。

(三)应收账款资产证券化融资目前以应收账款作为基础资产,在市面上公开发行的应收账款资产证券化产品主要有面向证券交易所市场投资人发行的ABS产品和面向银行间市场投资人发行的ABN产品。主要特点是:1.融资期限可为短期或中、长期,融资成本除了资金利息外,还涉及承销费用、评级、律师等中介机构费用。ABS和ABN均属于发行利率市场化的产品,融资利率受信用评级、发行期限、发行时间窗口等因素影响;2.对发行的资产证券化产品要进行债项评级,同时要参考发行人和担保人(如有)的主体评级;3.一般要求一定的增信措施,主要包括涉及内部的产品结构优先/次级安排、超额抵押、差额支付、资产回赎安排、替换安排等措施;涉及外部的保证担保、第三方流动性支持等措施;4.应收账款资产证券化融资是否能实现企业财务出表,需要判断应收账款的风险和报酬是否已经转移,如已发生转移则能实现财务出表,反之不能。上述应收账款融资方式中,运用最为广泛的为应收账款质押,其余两种也越来越为医药流通企业包括一些医药类上市公司所接受,如国药一致与国药朴信商业保理开展应收账款保理业务,天津天士力医药、瑞康医药、九州通医药发行应收账款资产证券化产品等。

四、应收账款融资应关注的事项

(一)纳入融资的应收账款的挑选一是注意应收账款账期与融资期限的匹配,提高资金使用效率;二是尽可能挑选优质的应收账款,通常情况下医院的等级越高,应收账款质量越高,融资成本相对较低,三是做好纳入融资的应收账款的管理和登记,如建立发票台账,避免因人为因素造成的用于融资的增值税发票重复使用。

(二)融资所涉合同协议的审查由于目前我国涉及应收账款融资的法律、法规还不够完善,因此应收账款融资相关合同和协议的约定尤为重要,企业严格做好合同协议审查,以避免因合同原因造成的损失。

(三)风险的管控在开展应收账款融资时企业会面临一些风险,比如应收账款质押或“有追保理”,债务人如不能到期偿还应收账款,会给企业带来的违约风险和信用风险,资产证券化产品存在因市场原因无法如期发行的风险等等,企业要加强风险管控,同时做好应对措施。应收账款融资对医药流通企业加快资金周转,改善企业现金流状况、增强企业竞争力和经营业绩起到了积极作用。医药流通企业应根据自身实际情况,选择适合的方式和渠道进行融资,以期减少资金占用、提升资金使用效率,优化资产结构。

参考文献:

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[2]林友英.浅谈企业应收账款保理业务[J].财会学习,2018(19):114-116.

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[4]丁梦瑶.医药流通企业应收账款资产支持票据融资模式探究[D].华中科技大学,2018.

作者:杨涛 单位:重庆医药集团颐合健康产业有限公司

医药企业应收账款融资研究

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