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多元化经营下的财务研究

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一、多元化经营下的财务风险评价

认识并评价财务风险是控制财务风险的前提。评价企业财务风险的方法很多,采用单因素和多因素分析的方法得出的结果较为模糊,对于多元化企业财务风险评价准确度不高,无法真正帮助企业规避财务风险,选择适宜的财务风险评价模型对企业控制财务风险非常关键。

拥有大量的实证分析基础的Z-score模型是一种有效性较高的风险评价模型,该模型最早是由美国学者Altman提出。之后,经许多学者讨论改进,Z-score模型逐渐发展成为公认度较高的企业财务风险度量模型。但对于多元化经营企业而言,在评价财务风险的过程中,不仅应评价企业经营中的整个财务风险,还要重视各行业及其产品可能存在的财务风险。因此,部分学者认为为了使模型更符合多元化经营,可以对模型进行调整,使得评价结果更为贴切现实。多元化经营中的财务风险评估研究通常增加企业所跨行业数量、赫芬达尔指数、熵值等为变量,从不同的方面评价企业多元化经营。

此外,一般而言企业成立越早,内部管理制度越规范,内部的关系成本越低,所以评价时应考虑公司年龄。而且企业规模越大通常越有可能有剩余资金来发展多元化业务,所以公司规模也可以考虑。另外,因为多元化企业经营业务都有主次之分,即各行业或各产品间存在着权重系数关系,可以在模型中将此系数加入到Z值之中。调整后的模型有助于更好评估多元化企业财务风险。

二、多元化经营下的财务风险控制措施

财务风险控制在企业风险控制中一直处于核心地位。企业多元化经营对财务风险控制提出了更多要求,因此采取合理适宜的财务风险控制措施是十分必要的。

1.围绕核心能力延伸业务范围首先应当适当缩小涉及的行业领域范围,明确核心竞争力所在的主业,保证主营业务的核心地位,降低业务多元化的程度。企业涉足的行业太多会影响其在不同领域范围内的竞争力发展。同时资金与精力的分散也将为企业未来埋下经营隐患,增加财务危机发生可能性,企业很有可能会因为新行业不如人意的表现绩效下降。如金融危机爆发后,通用电气曾被金融部门GE资本的投资失败及信用评级下降拖累,出现股价从37美元跌至10美元以下,跌幅惊人。

2.加强多元化经营财务风险控制意识,权衡融资成本与投资收益企业应提升对多元化经营下财务风险的关注度,避免过度追求规模的扩大,重视资本成本和回报,杜绝追逐短期利益,盲目进行多元化投资。多元化发展是一把双刃剑,企业为发展新业务企业往往会进行融资。多元化经营为企业带来新的发展机遇同时也增加了企业资金压力,现金流量易受到影响,财务问题发生可能性增加。

3.健全管理层激励约束机制,降低盲目性的多元化经营并且许多企业多元化失败与利益冲突相关,在委托代理机制下,因为大部分资金与自己无关,即使发展失败也有股东和国有银行承担,部分管理层可能以赌博的心态来进行业务扩张,所以财务风险控制受经营者影响很大。为促使管理层为企业长久利益与发展考虑,企业所有者应该视情况制定合理有效的激励制度如EVA激励机制等来鼓励管理层。同时,约束机制也应被采用降低企业管理层多元化经营的盲目性。

4.完善公司组织与治理,加强业务资源整合多元化发展使得经营业务复杂化,企业需要熟悉新行业的精英管理团队和高效的内部风险管理制度来保障企业多元化经营战略的有效执行和企业的健康发展。企业应当注重完善公司的治理结构并依据行业特点采取不同的财务管理方式。同时,企业应加强财务业务资源的整理,协调各部门间的关系,多元化经营使企业可以通过有效率的内部交易市场来替代外部市场,降低成本,实现资源的优化配置并降低企业整体的财务风险。

作者:刘鹏 单位:西安外事学院商学院

多元化经营下的财务研究责任编辑:杨雪    阅读:人次