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金融危机对人民币汇率制度的影响分析

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【内容摘要】

2008年爆发的美国金融危机,影响到我国人民币汇率的变化,虽然我国人民币汇率生成机制存在一定的问题,但是也不能成为发达国家阻碍我国经济发展的借口,本文从我国现在的汇率制度出发,分析汇率制度实施的情况,进而分析并提出人民币汇率制度应进行进一步的改革,改革是一个动态的变革过程,维持汇率制度稳定的条件是国内经济的平稳较快发展,现在人民币汇率还不能很好地稳定下来,还存在一定的波动,在波动的范围内对人民币汇率政策作出了新的改革方向和措施。经过对美国金融危机形成的背景、原因简单的回顾,进而从汇率制度的角度分析并且探讨现在我国汇率制度存在的问题,说明人民币汇率要从钉住美元逐步转变为钉住一篮子货币,同时也说明我国防范货币危机的最佳选择是建立与市场相吻合的有弹性的汇率制度。

【关键词】

金融危机;人民币汇率制度;汇改政策

一、汇率制度、人民币汇率制度的概念

汇率制度的决定基础是各国经济实力的大小,但是现在世界各国的经济发展实力不相当,在不平衡的经济发展状态下,世界经济格局也在不断地变化,必然会引起汇率制度发生很大的变化,那样就会对我国的经济发展产生很大的影响,但是很长的一段时间内,少数发展中国家也开始实施比较灵活的汇率制度了。我们一般可以把汇率制度分为三大类:自由浮动汇率制、固定汇率制以及中间浮动汇率制。人民币汇率就是人民币兑换美元的价格,我国采取的是人民币汇率直接标价法,人民币汇率制度经过了很多次的调整:第一次是盯住美元的汇率制度(1949~1952),第二次是维持固定的盯住美元汇率制度(1953~197),第三次是单一盯住一篮子货币汇率的制度(1973~1980),第四次是维持贸易结算汇率与官方汇率并存的双重汇率制度(1981~1984),第五次是外汇调节汇率与官方汇率并举的双重汇率制度(1985~1993),第六次是实行有管理的浮动汇率制度(2005年以后)。完善和健全人民币有管理的浮动汇率制度,能够更加突显宏观调控在资源配置中的作用,汇率的灵活性还有利于货币政策传导机制的实施。

二、人民币汇率制度的特点、存在的问题

(一)人民币汇率制度的特点。

经过多次的汇改后,我国实施有管理的浮动汇率制度。现在我国经济进入了转型期,但是金融体系仍然不够完善,这就决定了人民币汇率制度又有它自己的特点。一是实施有管理的浮动汇率制与汇率并存的政策,有利于我国汇率的安排,有利于提高市场的灵活性和自主性,建立统一规范的外汇市场,有利于与全球各国的衔接,促进各国经济的快速发展,发挥人民币汇率在市场中的作用,进而基础市场也起到资源配置的作用,促进我国经济的快速发展。二是我国的浮动汇率制度是以美元为基础,不仅有利于我国经济的发展,还有利于美国经济的发展,浮动汇率制度能够适应我国经济的发展,对国际上的发展也起到桥梁的作用,体现了人民币汇率制度的改革成果。三是把汇率形成机制向市场化、自由化的方向改革,以市场为导向的汇率制度是人民币汇率制度的核心,不断健全汇率形成机制,完善市场的调节作用。依据上述可以看出:政府在汇率的制度上存在很大的影响力,汇率的形成受政府影响很大,这样的汇率制度在形成机制上没有充分体现出市场的基础作用,市场调节作用没有很好地发挥出来,所以现在的汇率制度仍然存在一些问题。

(二)人民币汇率制度存在的问题。

一是自2005年我国实施汇改政策以来,由于汇率波动而带来的汇兑损失,很多企业关注的问题是如何避免由于汇率波动而导致的汇兑损失,从强制结售汇规定取消之后,企业就可以自主选择保留外汇收入。这样企业能够直接面对市场,参加市场中的各种活动,同时企业就拥有了更大的自主权。二是人民币汇率形成机制的外汇市场不完善、市场化程度不够健全。由于人民币汇率制度还存在一定的缺陷,使得汇率带有不健全交易的印记。由于人民币还不是完全可兑换的货币,现在中国的外汇交易还受到很大程度的限制,人民币汇率形成机制的市场有效性、灵活性还不够健全,因此我国应积极培育外汇市场,使外汇市场能够在各国的不平衡发展中得到生存和发展。

三、金融危机对人民币汇率制度的影响及对策

(一)对金融危机原因的分析。

一是表现为次级市场机构的道德风险出现,次贷产品设计存在严重的问题和缺陷,次级产品过度衍生,政府监管的力度不够健全:不完善的机构监管,对对冲基金的监管不健全,忽视外表业务监管,资本约束不完善,场外交易就更显得无能。二是存在过度宽松的货币政策。货币政策过度宽松引起严重负利率时,房屋需求的增加被融资成本下降刺激。受短期供给缺乏弹性因素的限制,房屋市场供求关系严重失衡导致房价上涨。这样就使得需求上升和价格上涨的现象出现,从而为房地产泡沫提供了适当的条件。三是崇尚新自由主义的资本主义。虽然追求利润的最大化是金融机构的本能,在发展的同时,也增加了它们的金融风险。当资本管制不严、不够健全时,便会自然进入资源稀缺行业,特别是利润大的行业,因此导致这个行业发展过热,产生泡沫。四是过度的虚拟经济脱离了实体经济,负债消费严重脱离实体经济。21世纪,美国公民无考虑、无节制的超前消费,加上财政赤字严重,这都成为危机爆发的根本原因。

(二)美国金融危机对人民币汇率制度的影响。

1.对人民币升值的影响。在金融危机的影响下,美国经济增长较缓慢,进而实施宽松的货币政策来应对危机,并且会引起人民币升值。因为人民币对非美元货币的贬值影响很大,向各国输出的流动性很强。这样非美元货币地区对人民币汇率制度改革的要求可能会加大,不对称的汇率结构体系影响人民币升值,美国实施宽松货币政策的同时,在国际收支不平衡、流动性较强的条件下,人民币将会面临更大的升值压力。

2.对人民币汇率制度的干预不会因金融危机而加剧。从总体上来看,人民币汇率制度的安排有助于美国走出金融危机,摆脱经济衰退,在危机中美国政府不会对人民币汇率制度采取实质性的对抗措施,由于在短期内美国的储蓄率很难提高,其贸易逆差转变为对其他国家的逆差,金融危机的根本原因是金融发展不好,不能与风险认知恰当地融合在一起,不利于金融界平稳健康的发展,同时美国需要我国的资金来稳定它的金融系统,而我国需要美国实力雄厚的市场实现就业,一旦打破这个有效体,对中美双方都没有好处。

(三)针对问题作出的调整政策。

为了保持经济的增长,我国采取适度宽松的货币政策等措施,我国汇率政策需要思考的是,在全球经济不景气、贸易收入很小的情况下,我国要坚持人民币汇率的稳定,而且要关注出口行业是否在危机中出现转移,所以当前我国不宜采用人民币大幅贬值的办法来摆脱经济紧缩的现状。

1.增加进口与减少出口,我国要适当降低出口退税率,稳定汇率预期的基础是贸易余额的平衡。为了减轻通货膨胀的风险,采取发行中央银行票据对冲新发行的部分人民币,通过被动性应对措施来盯住汇率,但外汇储备的持续增加,进而盯住汇率付出的成本也在进一步加大。同时对银行的收汇、付汇行为进行检查,在外汇管理上,对进入中国的短期资本要加大打击力度,很大程度上限制了投机资本的大量流入量。

2.进一步完善和健全人民币汇率形成机制,保持人民币汇率基本稳定,增强人民币汇率双向浮动弹性。扩大人民币波动幅度是汇率改革的大势所趋,未来如果美元继续出现反弹的话,人民币的波动幅度就会随之扩大。人民币汇率形成机制市场化的方向是央行调整人民币汇率波动幅度,短期来看,减轻央行干预外汇市场的压力是靠该项政策,并且能够使外汇市场得到活跃,增强人民币汇率的弹性;从中长期来看,人民币的可兑换性能得到提升,特别是国际认知度提高了,推动人民币汇率的双向波动,随着这一措施逐步发挥作用,会使人民币汇率在市场的决定作用得以增强。

【参考文献】

[1]刘喜和.人民币汇率决定机制的功能缺陷与改制方向[J].开放导报,2008,5

[2]关晓红.完善人民币汇率形成和运行机制诌议[J].国际金融,2008,4

[3]张斌.当前人民币汇率制度的优点与缺陷[R].天则经济研究所,2008,5

[4]翟晨曦.美国次贷危机引发全球金融危机的思考[M].北京:经济科学出版社,2009,10

作者:任嘉欣 单位:内蒙古商贸职业学院

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