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企业投资的成本风险操控

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一、经济周期

很多投资项目投资风险的产生源于投资周期太长,很多大型项目跨越经济周期。如果在经济低潮中,项目启动的成本比较低,到了经济高潮,即便项目还在建设,如果有可转让性,项目具有转让商业价值时,那么企业此时就会面临一个很好的选择。可以中途转让,自己依旧能获利,可以自己继续进行投资兴建。总起来说就是在项目进行投资前,就要考虑卖掉。使投资具有可退出性,能够有效的控制风险。把握投资的时间能有效的控制投资风险,根据行业周期和宏观经济的周期,谨慎选择入市。投资可退出性是把握投资时间后的第二个战略。投资项目不分好坏,关键是选择恰当的时间进入。项目做得再好,也不如卖得好划算。要把握好投资节奏,最好的情况是:经济低潮时,启动项目开发,经济开始转好后,项目已经基本做好。这样项目已经升值,无论继续做完还是中途卖出,企业都会获得很高的利益。

(一)通货膨胀

投资会形成金融资产和实物资产,这些资产都占有投资额,如果出现通货膨胀,投资额实际的购买力就会下降。这样投资的收益就会降低,回报也会减少。正确预测和判断市场的走向,是规避此类风险的主要方法。预测产品本身价格的变化、原材料价格的变化、设备、基建、土地等价格的变化。在预算中要充分考虑成本价格上涨的幅度,要留有余量,从而做出正确的投资。

(二)融资

资金链条中断是常见的企业投资风险,资金是保证,是抵御投资风险的关键。在进行投资决策时,一定要考虑融资方案,论证其可行性。要考虑以下内容:第一、企业开展业务是否有助于保持和增强融资能力;第二、企业投资收益率的满意度、稳定性、可靠性;第三、企业经营业务的现金流是否稳定、顺畅、安全。企业的融资和投资以及业务是一个整体,融资能够保证资金链的安全。

二、企业筹资的风险控制

(一)事前控制

做好预算工作,做好企业的财务计划和财物预测。根据具体情况确定资本的结构,合理安排借入资本和主权资本之间的比例关系。降低资本成本,选择恰当的筹资组合。企业的筹资方式分为两种,分别是内源筹资和外源筹资。外源筹资又分为以下几类:

1、发行股票股票的上市与发行有严格的发行程序和条件。在我国有《债券法》和《公司法》。普通股筹资方式的优点有:筹资限制少、筹资数量大、筹资风险小、能增强企业借债能力。缺点是:控制权容易被分散,资金成本比较高。

2、吸收直接投资一般吸收外商、个人、法人、国家的投资,原则是共同投资共同经营,风险共担利润共享。该投资方式优点是:能降低财务风险、能尽快生成生产的能力、能增强企业的信誉。缺点是:控制权容易被分散,资本成本较高。

3、银行长期借款优点是:有杠杆效应、企业经营状况不用公开、借款弹性好、筹资成本低、筹资速度快。缺点是:数额有限、条款较多、风险较大。

4、融资租赁优点是:能获得减税、财务和设备淘汰的风险都很小、能保存企业的举债能力、筹资速度快。缺点是:利率变动导致风险、租赁成本高。

5、发行公司债券优点是:能提高公司治理、能优化资本结构、促进财务杠杆作用的发挥、保证控制权、资金成本低。缺点是:数额有限、限制条件多、筹资风险高。

6、高利贷中小企业对正规金融依赖较强,一旦银根紧缩,走投无路之下可能选择民间高利贷。此种借贷方式成本十分高,经常有企业因高额的资金成本导致资金链断裂,最终导致破产。

企业在事前选择筹资方式时要根据社会关系、企业资信等级、筹资规模、企业规模、筹资收益、筹资风险、筹资机会、筹资成本、筹资数量等因素,进行综合考虑,选择最佳的筹资方式。

(二)事中控制

现金储备要保持合理,确保企业的意外所需和正常支付。加强对村货的管理,提高存货的周转率。加快资金货币的回笼,加强管理应收账款。

(三)事后控制

事后控制主要在于对一个整体的过程结束后,企业必然要对本次筹资运作的全过程进行系统全面的分析。主要是分析企业各种资金的使用效率和各种财务比率,可利用杜邦分析法对报表进行分析。

三、资金成本在企业投资决策和筹资决策中的作用

资金成本具体指企业使用资金和筹集资金时所付出的成本。包括筹资费用和用资费用两部分。主要内容是用资费用,包括向股东支付股利,向债权人支付利息。筹资费用不同于用资费用,筹资费用一般是一次性支付的,支付的时间往往是在筹措资金时。在资金使用过程中,不会再发生和筹资费用有关的事。如发行债券、发行股票产生的发行费,向银行借款产生的手续费。投资决策和筹资决策的主要依据就是资金成本,当企业在项目中获得的报酬大于资金成本时,才能提高企业价值。第一、企业筹资决策。资金来源不同,资金成本也就会不同,企业为了资金决策正确,必须分析不同的资金来源的资金成本,然后进行合理的配置。第二、企业在选择资金来源时,主要依据就是资金成本。企业筹措资金有很多方面,如发行股票,债券筹资的资金成本最低,优先股的资金成本高于债券筹资,普通股的资金成本高于优先股。债券筹资之所以成本较低,因为债券的利息是在税前进行支付的,国家负担了部分利息,债券利率高于借款利率。由于租金总额高于设备买价,所以融资租赁的资金成本比较高。企业在选择资金来源时,首先考虑资金成本。资金成本同时决定了资金结构。企业在筹资决策时,要确定资金结构是最佳的,如果以后有追加投资,同样也要保持资金结构的最佳。也就是说企业在一定时期内要保证加权平均成本最低。

在实际当中,有很多因素决定着资金结构,财务风险和资金成本是主要因素。作为主要因素的资金成本影响着企业经济方面的效益,在筹资决策时,要使资金结构达到最佳,首先要考虑的是资金成本。企业在拟定筹资总额时,可以采取的筹资方式有很多种,因此可以形成很多筹资方案。在这许多的筹资方案进行选择时,要考虑不同方案的资金成本,然后进行比较,选择最佳的筹资方案。企业在进行决策时,会利用到净现值指标,折现率常常是资金成本。

作者:顾正单位:无锡市滨湖区财政局

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