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房地产行业财务风险预警探讨

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[摘要]企业经营活动中,现金流量体现着企业的盈利状况,在一定程度上可以识别财务风险,现金流量的有效管理可为规避风险提供便利。我国房地产行业面临投资增速持续下滑、银行贷款收紧、资金链承受巨大压力等困难。而房地产企业又面临一定的财务风险,如资产负债率的进一步提高与资本结构的不合理加剧了筹资风险,盲目投资造成楼市成交量萎缩,多元化经营加剧了成本费用的管理难度,融资渠道单一增加了筹资难度。为了规避这些财务风险我国房地产上市公司要建立以现金流量管理为基础的预警系统,增强现金流量组成结构的合理性,提高经营活动现金流量,保持现金流量平衡性,从而有效管理现金流量,防范财务风险。

[关键词]财务风险;财务预警;现金流量

一、现金流量与财务风险的关系

(一)现金流量体现

企业的盈利状况,可以识别企业的财务风险比起企业的经营利润,反应收益现金流量似乎更有发言权。在权责发生制下的利润进项,现金的收入并不与销售收入一致,应收账款的影响最大,应收账款由于无法收回导致的坏账,致使财务报表无法精确的反应企业真实的利润水平。而现金流量可以解决这种不确定性,它不存在虚假的部分和坏账,所以可得出实际的经营利润。

(二)现金流量的有效管理可为规避风险提供便利

在公司的资产中现金流量的流动性最强。现金流量的有效管理可以维持公司的稳定运行,还可以使资金的周转率加快。现金流的良性运转可以进一步减轻公司的财务负担,保证了财务体系的安全,使企业在竞争中处于优势位置。既然现金流量的作用如此重要,在建立财务风险预警系统时一定要将现金流量指标考虑在内。与此同时,作为一个举足轻重的要素,要以其为根基建立财务风险预警系统。

二、我国房地产上市公司的发展现状和财务风险状况分析

(一)我国房地产行业的发展现状与特征

1.国房景气指数逐月下滑

国房景气指数就好比房地产开发行业的温度计,是衡量国内房地产的综合计量指数。2010年之前该指标由于房地产行业的持续走高而不断上升,在同年3月份达到巅峰,然后在国家的各种宏观调控的控制下有所下降,在下一年就下滑至100以下,并且再也没有回升。进入2014年,从二月份的96.91逐月下跌至93.93。国房景气指数的持续走低也预示着房地产行业的高速增长势头不复存在。

2.房地产投资增速下滑,房地产开发面积下降

2014年,国家宏观调控的紧缩政策和趋紧的信贷政策致使了房地产市场的颓废态势。购买者的购买意愿减弱,多数购买者处于观察状态,其需求观望的情绪严重,使得房地产出售量已经连续10个月持续下降。对比去年同期的全年购买20%的增速,今年的房地产投资显著降速,而且一至三季度增幅趋近于2006年的最低水平,进而影响了房地产的开发。2014年前三季度,房屋新开工面积下降9.3%。由于各个地区持续不断的进行房地产开发,各地房地产大量积压导致房价增幅放缓,人们通过投资房地产进行收益的愿望变弱,所以导致房地产投资增速放缓,开发面积下降。

3.银行收紧房地产贷款,房地产整体资金链承压

2014年,银监会强调要把切实防范和化解金融风险隐患作为对各银行的明确要求,对房地产贷款风险进行严格控制,对重点企业给予高度关注,降低个别企业由于资金链断裂可能带来的风险。在实际应用中,建设银行已经对部分房地产类贷款余额占比进行结构化控制,从2012年房地产开发贷款呈现负增长,到2013年底更甚,达到5004.28亿元,比例也随之下降到5.83%。银行紧缩的信贷政策势必会给购房者和房地产开发者带来资金压力。

(二)我国房地产开发企业面临财务风险的现状

1.资产负债率进一步提高,资本结构不合理

企业的资本结构是指企业的权益资本和长期负债资本与企业总资本之比,以资产负债率表示。依据行业标准,我国房地产企业资产负债率的临界点为65%,在实际工作中,当房地产企业的资产负债率大于70%时,该企业会因无可抵押资产而导致丧失融资能力的后果。

2.盲目投资,楼市成交量萎缩,投资风险加大

近年来我国房价久涨不退,房价飙升使投资过热,即使2014年投资增速有所回落,但投资总额仍在持续增长。社会政治、经济发展都会对房地产开发企业的投资效果造成影响,房地产开发企业面临的宏观经济风险较大。而有一部分企业不能对宏观政治经济环境、市场的供需、顾客的购买力等因素进行合理的预估,高估了房地产行业的发展前景,花费巨额资金圈地,盲目扩张不具备投资项目可行性报告的土地,致使房地产开发企业没有更多的资金维持生存。在这种情况下,再加上楼市成交量的萎缩降低了投资楼盘的流动性,便进一步加大了投资风险。

3.多元化经营加剧成本费用管理难度

近年来房地产开发企业基于行业趋势,向多元化经营战略转变,尝试进入与其相关产业或政府支持的朝阳行业,如酒店业、物业管理、装修设计、工程施工等产业。通过多元化经营,扩大经营领域的同时增加了利润来源,一定程度上降低了母公司房地产企业的行业风险。但暴露的弊端就是不同业务经营范围的扩大改变了下属公司的部门结构,从而导致成本费用的控制难度进一步增大,母公司的运营效率由此降低。因此,在迎合房地产行业未来发展趋势的同时,要足够重视跨行业经营带来的经营风险,做到在规避风险的同时提高盈利。

4.融资渠道单一且筹资难,资金链承压大

当下我国房地产开发企业的资金主要来源于银行贷款。根据2010年住建部调查报告,商业银行的贷款在房地产企业开发项目中占有61%的比例,且短时间内这种融资格局不会改变。但受2014年国家政策的影响,谨遵全国银行监管工作会议上严控房地产贷款风险的明确要求,银行信贷投放过于紧张,基金、信托等金融工具也开始考虑兑付风险,商业银行对房地产开发企业的融资逐年减少,致使房地产开发企业的资金状况紧张。

三、基于现金流量完善我国房地产上市公司财务风险预警的建议

(一)以现金流量管理为基础构建预警系统

企业如果构建了完善的财务风险预警系统,可以在财务风险来临之前预警即将发生的威胁,提前对可能发生的危机加以预防并预先做出精准的对策,将风险降至最低。大数据是财务风险预警系统的前提,即在大量的信息基础上做出决策。这对企业的信息管理部门提出了更高的挑战,它要求信息管理人员应具备专业的素质,能及时、准确、全方位的向企业的财务风险预警系统提供相关信息,并在信息的采集、处理以及反馈的各个环节要做到高度的协调配合。

(二)增强现金流量组成结构的合理性

房地产企业没有合理的现金流组织结构,公司的整体组织结构也不会合理,长此以往,企业的正常经营就会存在安全隐患。因此,房地产企业在构建组织结构时,要明确职责、合理分工以及建立明确的组织结构。要有健全的会计体系,严格的会计制度,健全的成本管理方法,合理的内部控制制度。在控制制度上,任何一项经济业务从其产生到结束的全过程,一定要做到内部牵制,经济透明。

(三)提高房地产上市公司的经营活动现金流量

如果一个房地产企业的经营活动现金流量持续两年呈现负增长,那么这个企业很可能会面临倒闭的风险。作为房地产企业,经营活动现金净额不可低于同期净利润,净利润的现金含量是房地产企业竞争力的体现。可以说,经营活动净利润最大化是房地产企业的首要目标。总而言之,房地产企业的长期发展,依赖于经营活动产生高水平的现金流量。(四)保持房地产上市公司现金流量的平衡性房地产企业正常经营的关键资源就是现金。现金的流动过程贯穿于企业经营活动的始终,脱离了现金,房地产企业就无法正常运转,所以,房地产企业要具备较高的速动比率才能确保正常的构建活动。财务部门要实时监控企业现金流量的流动,防止由于成本管理的不到位,而致使资源的浪费;进行合理的税务筹划,分配税后利润,使资金发挥最大的效用;严格管理原始资本,使原始资本在保值的基础上实现最大的升值。

四、总结

企业财务风险诱发因素很多,而现金流量的作用无疑是最为显著的。现金流量相关指标能更准确的反应房地产开发企业的获利能力和偿债能力,防范融资风险。传统的偿债能力指标,流动比率和速动比率可以在一定程度上反应现金的流动性,但有其局限性。依据现金流量表相关数据所反应企业的获利能力和偿债能力,进行财务风险的预警,能够评价房地产上市公司未来的获利能力,为企业管理者的投资决策提供依据。同时,还可以衡量企业的财务适应性,提高企业财务信息的可靠性。

[参考文献]

[1]杨知宇,杨景海.基于现金流量视角的财务风险预警模型分析———以ST上市公司为例[J].会计之友,2014(30):46-50.

[2]柯桂汶.企业现金流量的财务预警系统研究[J].会计师,2016(23):24-25.

[3]廖斐,贾炜莹.基于现金流量的上市公司财务危机预警研究[J].商业会计,2014(4):80-82.

[4]田毅.现金流量下的企业财务风险防范和控制的研究[J].中国总会计师,2015(4):76-77.

作者:刘月;武誉;薛鹏骞 单位:哈尔滨商业大学

房地产行业财务风险预警探讨责任编辑:张雨    阅读:人次