管理层治理在环境信息披露质量的影响范文

【摘要】面对日趋严重的环境污染，社会各界越来越重视环境保护问题，纺织业作为重污染行业之一，对其环境信息进行披露是保护生态的一条有效途径，管理层治理正是上市公司环境信息披露及其质量的重要影响因素。文章将我国2014—2016年间A股纺织业上市公司作为研究对象，建立多元回归模型研究管理层治理对环境信息披露质量的影响。研究发现，高管学历和高管薪酬与环境信息的披露质量呈显著正向影响，管理层持股占比对环境信息披露质量呈负向影响，而独立董事占比和高管平均年龄对环境信息披露质量影响不显著。最后根据结论提出相关建议，以期为推进我国环保事业发展提供一定理论依据。

【关键词】管理层治理；环境信息；信息披露；纺织行业；薪酬激励

一、引言

在社会不断进步与发展过程中，人们保护生态环境的意识逐渐增强，对企业公布环境信息的呼声水涨船高。企业进行环境信息披露既是环境保护的需要及社会责任的体现，又是考虑其自身利益，以此树立良好形象，改善同利益相关者的关系，实现企业的可持续发展。披露环境信息应以现实产生的业务或者事项为根据来反映上市公司环境方面的状况，做到内容客观、数字精确、信息可靠。据统计，目前我国纺织业产量已超过世界总产量的50%，国际市场占有率超过三分之一①，我国已成为纺织业的世界工厂，但其发展的环境代价巨大。国家环保部门已将纺织业列入重污染行业之一②，其生产过程中存在过度使用化学制剂的现象，同时大量排放废料并制造噪音，严重破坏了生态环境，因此，很有必要对其环境信息进行披露。企业践行环保理念的同时，也有义务告知其利益相关者真实和完整的环境信息。这一方面可以督促企业坚持贯彻绿色生产，使其环境责任的履行情况透明化；另一方面又可以在实践中不断完善我国的环境会计理论，意义重大。

二、文献回顾

国内外学者认为可靠的环境信息主要有定量及定性两个方面。Deegan等[1]以澳大利亚上市公司为对象，研究其环境信息披露状况，发现所披露的环境信息大多数是描述性的定性披露，而且倾向于公布对自身形象有益的信息。同时指出，在报告中的主观性文字并不能真实反映公司的环境状况，需要进行量化以确保信息的可靠性。另外，除了文字，环境信息披露还可通过图片、表格等更为直观的形式进行披露，增加这些信息的数量和篇幅也是加强环境信息真实性的有效手段。国内学者余怒涛[2]的研究也表明我国环境信息披露大多是定性描述，内容不全面、可比性不足、数据不持续，且大多是历史性信息。有关管理层治理对环境信息披露质量的影响，国内外学者也做了许多探索。早在1978年，外国学者Dierkes&Coppock[3]的研究结果就显示规模较大的公司环境信息的披露质量会更高。Eng&Mak[4]指出较低的管理层持股能够优化企业环境信息披露质量。An-drikopoulos&Kriklan[5]进一步研究了管理层财务指标对环境信息披露质量的影响，而Ben-Amar&Mcilken-ny[6]深入探究了董事会特征对企业披露环境信息的影响。国内学者研究考虑的治理因素更加广泛，得出了许多具有参考意义的结论。郭秀珍[7]实证分析了我国131家制药业上市公司后，指出独立董事占比、管理层薪酬与环境信息披露质量有正向影响，而董事会规模、监事会规模及董事长与总经理二职合一则不影响环境信息披露的质量。冯波和李强[8]选取我国2010—2012年间重污染行业上市公司的380份社会责任报告进行实证分析，发现管理层治理对我国上市公司环境信息披露的质量有积极推进作用。赵选民和杨梦琳[9]将2013—2015年间241家资源型上市公司作为样本进行实证分析，指出企业股权集中度、董事会规模、独立董事占比等都对环境信息披露质量有一定程度的正向影响。综合已有文献，虽然管理层治理和环境信息披露质量的相关研究较为丰硕，但并没有形成清晰一致的结论，有关纺织业上市公司的专门研究不多，因此，本文将我国纺织业上市公司作为研究对象，从管理层治理的角度来进行实证研究。

三、理论分析与研究假设

根据理论，有效的信息披露能减轻企业内外部存在的信息不对称问题，从而降低成本。良好的管理层治理能够从相关利益人价值最大化的角度来完善信息披露，优化披露信息的质量。

（一）薪酬激励薪酬激励是缓解问题的天然机制，在一定程度上直接影响管理层的决策及行动。当管理层能够获取足够的预期收入时，其通过操纵利润、粉饰报表、选择性披露等手段获得额外收益行为的可能性会下降。吴育辉和吴世农[10]通过实证研究发现，管理层薪酬绩效敏感度越高，其谋私利的概率就越低。企业采取高管薪酬激励机制，有助于优化管理层的办事效率，使公司的业务水平有所提高，同时也对公司的环境信息披露有间接影响。因此，本文提出假设：H1：高管薪酬越高，环境信息披露质量越好。

（二）管理层持股占比企业环境信息披露的具体内容以及形式最终由管理层决定。随着管理层持股占比的增加，为了避免披露不良信息对自身收益的影响，管理层可能降低环境信息披露的意愿，对公司环境信息披露的内容及方式产生影响[11]。因此，提出如下假设：H2：管理层持股占比越高，环境信息披露质量越差。

（三）高管特征高管人力资源是管理层治理研究的一个焦点，毕茜[12]等的研究表明：年轻的高管更偏向于承担公司环境信息披露责任，学历越高的高管越偏向于承担公司环境信息披露责任。因此，本文提出假设：H3：高管人员平均学历越高，环境信息披露质量越好；H4：高管人员平均年龄越大，环境信息披露质量越差。

（四）独立董事占比在企业中未任职的独立股东，与企业或企业高管无重要的业务往来，且对企业决策作出客观判断的董事称为独立董事。上市公司中，独立董事人数越多，占比越合理，越有益于独立董事监督和约束所有者及管理层人员的机会主义行为，从而使公司进行有效环境信息披露的意识也会增强，所提供的信息也更可靠[13]。因此，本文提出假设：H5：独立董事占比越高，环境信息披露质量越好。

四、研究设计

（一）样本选择及数据来源本文从我国证监会行业所划分类别中选取沪深两市纺织行业A股上市公司为样本，搜集其2014—2016年3年的数据，整理数据时剔除了数据不全的公司，同时剔除数据异常企业、ST企业以及借壳上市的企业，最终得出的样本数为185份。本文研究的上市公司年度报告信息来源为上交所、深交所以及巨潮资讯网等，相关环境信息大部分是在企业公开年报或社会责任报告中获取，自变量相关数据来源为深圳国泰安CSMAR数据库。本文的数据处理主要为SPSS20.0统计软件。

（二）变量说明及模型设计1.变量说明目前国际上没有统一的标准可以用来评价环境信息披露质量，内容分析法是当下运用得较为普遍的一种方法，该法能够将环境信息这一定性的资料进行量化。本文研究了我国有关上市公司环境信息披露相关规定之后，结合我国纺织业发展情况，并参考李硕[14]的相关研究结论，归纳整理后认为环境信息应包括三个方面：基本环境信息、环境财务信息以及环境绩效信息。三方面共12个计分条目，具体内容及评分标准见表1。本文选取直接求和的方式将各企业评价指标得分相加得出环境信息披露质量指数，用环境信息披露质量指数衡量各企业环披质量。详细描述即文字、图表相结合描述，一般描述即仅有文字性描述，未披露即无相关内容描述。环境信息披露质量指数EDIi=第i家公司环境信息披露条目得分总和。2.模型设计本文以环境信息披露质量指数（EDI）为因变量，以高管薪酬（SALARY）、管理层持股占比（MSP）、高管学历（DEGREE）、高管平均年龄（AVAGE）、独立董事占比（IDP）为自变量。

五、实证结果与分析

（一）描述性分析对各变量进行描述性分析后。纺织行业高管薪酬差异不明显，指数分布在13.45至17.00之间，均值为15.12，标准差为0.71。高管持股占比差异大，最高持股达到80.98%，最低为零持股，均值为19.09%，说明样本公司管理层持股的比重存在较大差距。高管学历差异大，纺织行业中硕士生以上学历的均值为27.26%，最高的达86.96%，最低为零，表明我国纺织行业各上市公司硕士以上学历的管理者占比差异很大。高管年龄分布合理，平均年龄分布在40到55之间，均值为48，表明我国纺织行业上市公司管理层人员岁数相差不大，正是从事经营管理的黄金年龄段。独立董事占比符合标准，分布在33.33%~60%之间，均值为37.86%，其中，如意集团和步森股份的独立董事占比达到了60%，符合国家要求独立董事占1/3的规定。我国纺织行业上市公司2014—2016年整个行业EDI指数平均得分仅为3分，分数偏低，表明纺织业环境信息披露质量整体不高，样本中有部分公司将己方视为非重污染行业公司而不予披露社会责任报告及相关环境信息。总而言之，我国纺织业环披意识有待提高，质量有待加强。

（二）相关性分析本模型Durbin-Watson检验参数值为1.803约等于2，说明残差与各变量是相互独立的，能够判断其不存在一阶序列相关问题。CohenJ.定义回归中R2的值0.02、0.13和0.26分别表示小、中和大的效应量[15]。本模型调整后R2为0.242，表明模型对样本数据的拟合程度较好。F统计量的p值小于0.01，表明回归模型在1%的水平上显著，具有一定统计学意义。

（三）回归分析由表5的分析结果可知，容差最小值是0.756，最大值是0.833，明显超过0.1；且VIF的最小值是1.201，最大值是1.322，明显小于10，由此表明本文各自变量之间不存在严重多重共线性问题。由表5得知，H1得到了验证，高管薪酬t检验P值Sig.为0.013<0.05，具有较高显著性，其Beta系数为1.237>0，即高管薪酬与企业环境披露质量为显著正相关性。H2得到了验证，管理层持股占比的t检验P值Sig.为0.003<0.01，具有非常高的显著性，其Beta系数为-4.115<0，即管理层持股占比越高，企业环境披露质量越差。H3得到了验证，高管学历占比的t检验P值Sig.为0.000<0.01，具有高度显著性，其Beta系数为5.885>0，即高管学历与企业所披露的环境信息质量呈正相关。H4、H5都没有通过检验，高管平均年龄、独立董事占比对环境信息披露影响不显著。

六、结论及建议

（一）结论通过上述分析，本文得出以下结论：（1）高管的薪酬水平越高，越能减少高管机会主义行为的可能性。目前年薪制作为上市公司对管理层主要的激励形式，随着薪酬的增多，管理层的责任感有所增强，机会主义行为减少，从而披露更多的环境信息。（2）上市公司高管学历越高，越具有环保意识，越愿意积极披露相关环境信息，接受社会监督，也会比较重视公司的长远发展，为公司树立优秀环保形象。（3）当管理层持股过度集中时，容易出现“内部人控制”现象，导致管理层牺牲中小股东的利益来实现自身利益最大化，从而导致上市公司环境信息披露质量下降。（4）各公司独立董事占比都符合要求，差异不大，但独立董事职能发挥对环境信息披露是否有影响，还需进一步探索。（5）纺织行业高管平均年龄在40~55岁之间，正是高管从事经营管理的黄金年龄段，所以与企业所披露的环境信息质量没有太大关联。

（二）建议1.完善高管激励约束制度目前我国企业的激励形式比较单一，高额的工资并不能很好地满足经理日益增长的需求，因此，丰富薪资结构、激励形式多样化是十分必要的，比如股权激励、限制性股份计划、离退福利等形式，高管薪资与环境保护挂钩，才能更好地引导管理层主动接受社会和政府监督。2.引进和培育高层次管理人才高层管理者是企业经营管理和决策的核心，对企业的环境信息披露起着至关重要的作用。一般而言高管学历越高，受到的环保教育也就越多，环境保护意识也越强。高层管理人才一靠引进，二靠自身培养，企业应在高管层中宣传环保理念，培养具有环保意识的高管人才。3.加强环境信息披露监管和完善环境信息披露准则政府应明确环境保护的责任主体、监督主体，建立权责利一致的环境信息披露监管体系，奖罚分明。完善环境信息披露准则，增强其可操作性，在企业社会责任报告中改进环境保护报表的编写，同时，有关部门须严格执法，增强对违法违规行为的惩处力度。

作者：李继志1；梁梓淇2 单位：1.湖南农业大学商学院，2.国网湘潭供电公司