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谈投资银行业务创新及法律环境

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一、投资银行业务创新的现状

1.投资银行的创新业务内容。

投资银行业务创新最根本的原因是利润最大化和规避风险目标的驱使。从国际范围来看,目前投资银行的业务活动已基本触及到资本市场的所有领域。众所周知,投资银行传统业务包括:证券发行与承销业务和证券经纪与自营业务。与此同时,随着经济社会的快速发展和资本市场的活跃运作,投资银行自身也在不断地发展完善。其创新性业务包括:

1.1收购与兼并业务。

这一项业务是指投资银行在企业收购与兼并开展的前期和中期过程中提供价值评价、形势咨询、方案策划和协助融资等一系列服务的活动。

1.2资产管理业务。

这一业务通常是指投资银行根据与客户签订的资产管理协议,对于客户所指定的财产进行经营运作提供理财指导,以达到为客户控制风险,从而获得更高投资收益的经济行为。

1.3财务顾问业务。

财务顾问业务是指投资银行凭借投资经验、专业技术、等方面的优势,接受客户的委托,为客户提供各类融资类、财务安排、资产重组方面的分析、咨询、方案设计等业务。

1.4金融创新和资产证券化业务。

金融创新是投资银行在业务经营领域的创新,用新的思维和技术开发新的工具,开拓新的模式,而后者是指经过投资银行把某公司的一定资产作为担保而进行的证券发行,是一种新型融资方式,是发展最迅速的金融创新之一。

1.5风险投资业务。

风险投资也称创业投资,它是指投资具备相当发展潜力的创业企业,并为之提供专业化经营服务的一种权益性成本,这是当前发展势头很迅猛的一种业务。

2.投资银行业务创新的具体表现。

在经济全球化浪潮的推动下,创新成为了生产力发展最重要的动力源泉,企业想要获得更高的收益必然离不开创新。投资银行作为金融行业和资本市场中最具活跃最积极的机构,日益重视他们对于新兴金融业务的开发和创新,并希望通过这样的方在市场中获得更高的竞争力,从而吸引更多的客户创造更多的价值。在上个世纪的最后二十所年里,美国券商传统业务量的比重直接下降33%左右,投入传统业务的资本更是直接下降了39%,这样的数据充分反应了上面所谈到的趋势。从整个世界投资银行的发展看,其业务领域已经大大突破了其传统业务范围,一系列新的业务日益成为投资银行的重要业务领域。以全球著名投资银行高盛公司为例,它的业务包括投资银行业务、交易与直接投资业务和资产管理与证券服务业务这三大板块。在高盛的投资银行业务中,承销收入一直低于财务顾问收入。在市场发展积极向上的时候,创新类业务已经超过传统业务达到了更高的市场占有状况,而在市场行情不景气的情况下,只有各类创新业务仍然不断地在发展,不断地创造着利润,平衡了公司地整体盈亏状况,甚至还能产生一定地超额利润。可见,创新类业务逐渐成为投行的竞争核心,对于投资银行的发展做出了巨大的贡献。随着创新业务的拓展,高盛的综合年收益与日俱增,发展势头越来越强劲。在全世界中,另一个著名投行摩根斯坦利近年来发展的状况同样非常令人瞩目。其在国内、国际业务的拓展、新科技和新思维的运用等许多方面都名列世界前茅。最值得一说的是摩根斯坦利在海外投资方面的杰出表现,通过对于涉及多个国家的一些投资企划与方案都实施的非常好,并且取得了丰厚的回报。摩根斯坦利拥有多元化的收入来源,获得最多收入的业务主要包括企业融资、并购咨询及房地产金融服务、证券研究、资产管理等。随着经济全球化和金融服务的全球化,像这样的大型投资银行更是依靠不断创新的多远业务来获得更强的市场竞争力。

二、法律环境对投资银行业务发展和创新的影响

投资银行之所以能够在全球范围内迅猛发展,与全球化浪潮密不可分、与优越的法律环境更是密不可分,而这一点尤其体现于美国。美国完善的金融法律制度早就美国投资银行的辉煌发展,而中国当前还没有实现金融立法的完善性,这也在一定程度上阻碍了中国投资银行的发展和进步。美国投资银行业,正如上面谈到的高盛和摩根摩根斯坦利,他们的发展历程并不长,但其速度之迅猛让人大吃一惊也不得不佩服,尤其是最近的五十年,美国不断发展庞大起来的投资银行团体在全球范围内拥有不可动摇的霸主地位,其实美国的立法在其中起到了非常重要的作用。关于资本市场管理、证券管理等种种立法不仅影响了投资银行组织结构的改进和完善,而且直接促使和推动了投资银行的业务创新,与此同时,法律和政策上的帮助和指导还使得每次陷入困境得投资银行能够成功脱危。上个世纪30年代,美国国会通过了《证券法》、《格拉斯斯蒂格尔法》、《证券交易法》等三部法律,对于信息披露这一内容进行了制度上得明确和强化,对于证券发行方式进行了改革和完善,这一些内容无疑都对投资银行业务的发展充满了历史性意义。其中第二部的主要内容是建立了完备的投资银行法律制度,通过造就了全新一代投资银行群体实现了里程碑式的跨越。美国投资银行业今天的辉煌离不开这一部法律。随着时代的前进,金融业向国际化、创新化、全面化方向发展,金融监管体系不断完善,20世纪末颁布的《金融服务现代化法案》实现了美国投资银行的复合性,增强了美国投行的业务创新能力和综合竞争力。不得不说,投资银行发展和立法所创造的法律环境是一个相互体现和影响的过程,法律环境的建设对投资银行的发展至关重要。

三、结语

创新是经济发展的生命力,也是投资银行发展的推动力。创新业务可以提高投资银行的技术水平,增加业务层次,获得更多的收益,从而增强投资银行的竞争力,而完善的立法、稳定的法律环境都可以更好地保障投资银行地发展。当年我国投资银行发展缓慢,地位远远落后于美国的投行,我们需要做的是结合中国发展现状进一步落实创新类业务和发展新兴类业务,并不断完善金融立法提供一个稳定的法律环境,让我们的投行在国际社会中拥有核心竞争力。

作者:孟雍杰周敏彭曦单位:西南政法大学

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