制造业上市公司现金流运行诊断范文

一、样本公司现金流运行状态诊断

1.样本公司选择背景与数据来源。通过回顾世界发展史进程不难发现一国制造业的兴盛与否和其国民经济的繁荣与否有着十分紧密的关系，甚至可以说是制造业是一个关系国计民生的行业。而制造业上市公司作为整个制造行业中的领军企业，更是实体经济中的重中之重，是社会经济发展的基石。中国制造业上市公司在整个国民经济中起着骨干和支柱的作用，对我国经济发展产生直接影响，其重要性不言而喻。但是，自2007年美国次贷危机的影响范围逐步扩展到全球绝大多数国家以来，中国制造业，尤其是制造业上市公司所面临的“内忧外患”局面进一步加深。一方面，国家出台了一系列针对铁路、房地产等行业的宏观调控政策影响了制造业的刚性需求；另一方面，以希腊为典型代表的欧洲债务危机汹涌而来，致使国内制造业在遭受打击后未得到较长时间的修养，仍处于“岌岌可危”的境地。基于这样的现实情况，本文本着“现金流是企业价值源泉”的理念，以我国制造业上市公司作为研究对象，探讨其在2010-2012年不容乐观的市场环境中的现金流运行状态，诊断其价值创造、可持续增长与风险管理三维目标能否有效实现以及是否能够持续地增加公司价值。本文部分数据直接来源于国泰安数据库，部分数据以国泰安数据库中基础指标通过数据库云计算后获得（剔除总体中数据指标缺失的样本数据及ST公司样本数据）。随后的数据处理将使用Excel2007软件。

2.中国制造业上市公司现金流运行状态诊断。利用Excel2007软件，本文分析得到中国制造业现金流运行状态在2010年的分布情况为106、291、82、301、93、153、33、74；在2011年的分布情况为149、273、152、404、94、112、33、82；在2012年的分布情况为154、190、409、341、85、49、78、60。结合这些统计数据可以发现2010年制造业上市公司的现金流运行状态主要集中于情况(1)、(2)、(3)、(6)，情况(7)下的公司数占比最小；2011年制造业上市公司的现金流运行状态主要集中于情况(2)与情况(4)，而情况(7)下的公司数占比最少，情况(8)、(5)次之；2012年制造业上市公司的现金流运行状态主要集中于情况(3)与情况(4)，而情况(6)下的公司数占比最少，情况(8)、(7)次之。在分析其深层次含义后可以发现，2010-2012年制造业上市公司现金流运行状态存在价值破坏情况的分别有490、671和888家；存在现金短缺、不利于公司持续发展情况的分别有819、871和640家；存在现金流运行状态不稳定情况的分别有350、321和272家。通过上文的统计分析可知我国制造类上市公司现金流运行状态并未实现良性发展，不能持续地增加企业价值，还有待于改进。其实，我国制造类上市公司在公司发展方面有很多优势所在。一方面，我国是资源大国，广阔的国土面积提供了丰富的自然资源；另一方面，国家对于制造类公司有例如减免税、免审批、政府补贴等一系列的特殊政策扶持。因此，我国制造业上市公司应该从整体上规划和布局自身的现金流运行状态，切实将价值创造、可持续增长与风险管理视为企业现金流管理过程的目标体系，通过实施一系列的改进措施以优化现金流运行状态，促进企业价值最大化目标的实现。

二、结论

本文从以价值创造、可持续增长与风险管理三者均衡为特征的管理目标体系出发，构建了以经济增加值、可持续增长率、销售收入增长率和现金流波动性指标为主体的现金流运行状态诊断模式，并以我国制造业上市公司为例适用该模式，发现我国制造类上市公司现金流运行状态并未实现良性发展，不能持续地增加企业价值，还有待于改进。总之，企业可以运用该诊断模式评价自身的现金流运行状态，从而持续优化现金流管理过程。

作者：尤晟单位：东南大学经济管理学院