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企业融资方式和成本控制的途径

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【摘要】

融资成本居高一直是中小企业无法走出的困境。本文从高额融资成本和资金使用费角度对企业进行了内因分析,提出企业必须发挥主体作用,通过灵活运用融资工具,调整资本结构,争取配套政策性支持,努力达到降低中小企业的融资成本的根本目的。

【关键词】

融资成本;融资方式;资金成本

我国近年来,由于市场经济的发展日趋成熟和国际化,企业作为市场的主体,参与市场竞争,新增市场主体数量同比增幅达到10.33%,2014年新增加的中小企业中,第三产业占76.55%。特别是互联网+的新型类型对资金需求关系越来越密切,国家统计局烟台调查队对41户中小企业生存现状进行了调查。85%的中小企业企业存在融资困难资金紧张的问题,其中企业经营不稳定容易诱发银行承担较高的金融风险,而银行也不愿放贷给中小企业。虽然政府不断加大对中小企业融资的扶持力度,力图解决中小企业的融资困难。然而中小企业的综合融资成本还是超过了基准利率的20倍,这充分说明我国中小企业仍然面临着融资成本高的困境。

一、影响中小企业融资成本高的因素

(一)融资观念激烈的市场竞争中企业要求得生存和发展,必须有自己独特的核心竞争力,同时要利益最大化,而必要的项目投资必须有融资做前提。一直以来,财务传统理论将企业融资风险定义为“由于负债而给企业财务成果带来的不确定性”,所以造成很多学者在研究融资风险时,只关注债务风险,忽视了融资风险就是债务风险。这种理论导致企业管理者只重视负债融资风险而忽视了权益融资风险。事实上,企业融资风险既包括负债融资风险,又包括权益融资风险,这两方面缺一不可,处理不当都会引起严重后果。负债融资的成本往往因贷款银行的到期续贷政策,导致企业资金利息居高不下。银行也因为中小企业的经营不稳定而不愿意放贷,或者提高基准上浮比例来放贷。

(二)高额的资金使用费中小企业的短期借款在到期后存在还本付息的问题,比如企业的短期借款1000万且借款期限是1年,在到期时,需要企业先从民间借款(多数是高利贷每天千分之二)凑够本息还给银行,银行收到本息后会组织评审会逐级审批(3~7天不等),再放回企业使用。这个过程俗称“搭桥”。试想,哪个行业也不可能在注入了1000万资金后1年内能迅速回笼资金,投资回款期多在2~3年,银行的还款机制也为民间高利贷提供了滋生的肥沃土壤。而企业为此需要每年多付出14万的资金使用费。

(三)单一不灵活的融资方式目前融资渠道花样很多,有直接融资和间接融资。直接融资是资金需求方和供给方直接对接,中间有通过投资银行来接洽,通过保荐机构在新三板、创业板等多种股票市场公开募集资金,典型的有股票的配股和增发。但是大部分企业受门槛限制,无法公开发行股票、债券等方式获得资金。在实践中,对新三板创业板的上市需要更改公司名称,必须追加“股份’两字;间接融资是需求方和供给方往往见不到面,是有中间需要一个二传手过程。它需要吸收存款再放贷款,最典型的是商业贷款。中小企业的融资花样单一,银行短期借款和股东出资仍然是构成中小企业单一融资组合的主要构成,避免在续贷过程发生额外的资金成本。中小企业因为没有良好稳定的资金来源做支持,势必会产生这样那样的突发资金成本额。

二、合理使用融资渠道,中小企业主动出击,降低融资成本

(一)多渠道短期融资方式,降低融资成本融资渠道和融资工具很多,实际应用非常灵活。比如银行承兑汇票是利用远期(最长6个月)付款方式,企业把一定额度的资金保证金(30%-70%)存放银行,银行则可以根据企业的供销合同来办理金额100%的银行承兑汇票。这样不但可以为采购更多货物支付货款,还能最大限度地减少对营运资金的占用和需求,这种渠道相对于贷款融资可以明显降低财务费用;P2P互联网贷也能为中小企业扩大经营提供资金帮助,国家近期出台的《网络借贷信息中介结构活动管理暂行办法》也为中小企业提供了大量的信息平台和安全保障,P2P平台不但拉近了借贷双方的距离,匹配了资金,也加速了融资融资的过程。p2p经过近年来的竞争和规范,利率也降到了10%以内,这种渠道虽然比银行贷款利息高,但是要比民间借贷利息低很多。当然不能只考虑利息也要考虑短期融资风险。

(二)利用资金结构财务杠杆,降低财务风险中小企业可以利用财务杠杆的作用,调整合适的资本结构,规避一定的财务风险。企业的财务结构是指债务和权益的所占比重。国际上通常债务资金与权益资本的比例是3:1,而理想化的投资项目往往采用的比例为1:1。当然企业在融资时,应该结合自身资产结构情况、投资项目的风险程度而定。也就是说容易变现资产比重较大的企业,举债比例可以相对较大;相反,如果企业不易变现的如价值上千万的设备投资比重较大,举债比例就不宜过高。比如:投资回收期在5年的设备,融资方式采用的5年期的长期债券来提供资金保障;产品存货周转期若在6个月来变现,那么融资为6个月的应付承兑汇票来满足其要求,适时调整融资结构,降低财务风险。财务风险大,通常是由于融资结构安排不当造成的,当资本利润率低于其资金成本的时候,或是资金利润率下降的时候,负债比例则需要自动降低,而且要增加企业权益资本的比重,来降低偿债风险;而在资金利润率上升时,负债比例则需要自动调高,以提高经营盈利率,达到利益最大化。

总之,对融资方面的困难,如果中小企业的整体环境,仅仅靠简单的债务融资方式将把企业推到了为银行长期打工的被动局面。企业面临着激烈的市场竞争,同时受到市场竞争的影响。在融资过程中,中小企业一定要充分利用一切可以利用的资源,控制和降低资金成本,推动自身的发展。企业在融资时,前提是要有充分的市场调查,分析投资项目的收益后才可做出正确的融资决策。

参考文献

[1]潘玲.企业筹资方式的比较和选择.管理观察,2008.12.

[2]金洁.降低中小企业筹资成本途径研究.山西财经大学学报2012.11.

作者:顾美娜 单位:烟台华冠包装股份有限公司

企业融资方式和成本控制的途径责任编辑:杨雪    阅读:人次