美章网 资料文库 高新科技企业融资困境与对策范文

高新科技企业融资困境与对策范文

时间:2022-04-20 09:19:05

高新科技企业融资困境与对策

摘要:

随着社会主义市场经济的飞速发展以及知识经济时代的来临,当前高新科技企业在我国国民经济的发展中占据重要地位。新时期下我国高新科技企业面临着新的机遇,同时也面临新的矛盾与挑战,其中最主要的矛盾就是高新科技高速发展的资金需求与企业内部融资之间的矛盾。本文着力于对我国高新科技企业融资困境产生的原因进行分析,并在此基础上提出相应对策。

关键词:

新时期高新科技融资困境

一、引言

新时期下,高新科技企业已经成为促进我国国民经济发展的重要推动力,据2009年政府统计的数据来看,我国高新科技企业已经高达53782家,在高新科企业中就业的人群数量已经超过800万人,所有高新科技企业的总工业产值超过61000亿元。虽然我国高新科企业的发展势头迅猛,但由于受各方面因素的影响,与大多数发达国家相比,我国高新科技企业的发展依然存在着许多不足之处。其中最主要的矛盾就是科技高速发展的资金需求与企业内部融资之间的矛盾,这是因为我国高新科技企业在飞速发展和壮大的同时也需要非常多的资金给予支持,而由于高新科技企业发展高风险的特点和我国高新企业发展时间较短且相关政府制度不完善等各方面因素的影响下,我国高新科技企业遇到融资瓶颈,解决高新科技企业的融资困境具有重要实践意义。

二、理论基础

欧美地区的发达国家对高新科技企业融资进行研究的基础是完备的融资理论,该理论主要讨论了企业在资金运转不畅的情况下,通过采用其他的融资方式改变企业的资金结构进行调整的过程。现代融资结构理论对高新科技产业的发展具有重要的指导作用。

(一)MM理论

1958年,美国著名学者米勒和莫迪利亚尼联合发表了《资本成本、公司财务与投资管理》一书,首次提出MM理论,MM理论的提出也是现代资本理论建立的标志。该理论主要是通过研究当时美国高新科技企业的融资结构来对企业的经营目标及企业投资商的利益指标两者之间的相似之处和矛盾进行深入分析,从而证明了企业的融资结构对于企业的融资决策是毫无影响的。

(二)成本理论

成本理论由麦克林和詹森在《企业理论:经理行为、成本与所有权结构》一书中提出,成本理论又被称作激励理论。该理论的主要观点是在企业资本水平确定的条件下,该企业所能够采用的最适合的债务权益比可以使成本减到最少,这里的成本包括监督及约束的耗费及其他损失。因此,成本理论是将债务作为一类担保机制而存在的,通过债务可以使企业股东(债务人)和债权人以及企业股东和管理者的矛盾得到缓解,从而促使企业管理者通过完善与优化企业投资方案与决策的方式来使企业因股权与管理权分离造成的额外成本大大降低。

(三)信号激励理论

1977年,Ross首先向世人展示了信号激励模型。这一模型的主要功能是让企业经营者利用负债比例将企业的整体实力展现出来。企业的经营管理者和投资股东之间存在信息不透明现象。也就是说企业的管理者了解企业内部的利益分配以及经济收益的真实情况,而企业外部人则不能全面准确地了解这些信息,企业经理人会将该企业的负债比例整合出来提供给投资人,使其了解企业的收益和风险情况。因此,该理论主要用于对在市场经济信息的不对称现象的研究中,可以直接分析出企业通过传递相关的内部信号是怎样对投资者的投资方案进行影响的。

(四)融资优序理论

Myers(1984)在信息不对称和信号传递理论的基础上建立了融资优序理论。一般来说,企业选择融资方法的重要标准之一就是如何使企业成本最小化,内源融资之所以成为企业的第一选择,就是因为其融资成本低,其次是债务融资,而股权融资则是由于成本最高、约束条件多且风险高而被作为最后的选择。

三、高新科技企业融资困境的成因

(一)信息不对称

新时期下,我国高新科技企业与企业投资者之间的信息存在不对称现象。企业与投资者之间的交易主要是建立在双方信任的基础上,然后将投资者资金的使用权或所有权通过一定方式转让给企业,因此对于企业与投资者而言,双方掌控可靠的、一致的信息是达成交易的重要条件,信息不对称将直接导致市场秩序紊乱,并阻碍高新科技产业的融资环境的稳定。当前我国高新科技企业发展时出现了企业与投资方所拥有的信息不对称的情况,对我国高新科技产业的发展造成了极大的困扰,不仅会阻碍相关企业的融资过程,同样也是造成我国高新科技产业难以获得银行信用贷款的重要因素。从银行的角度来看,高新科技企业与其之间产生的信息不对称现象主要体现在银行在选取高新科技企业作为融资对象时无法对企业的具体信息进行评估,这是因为新兴的高新科技企业是站在时展前沿的运用先进科学技术的企业,商业银行在选择融资对象时无法在短时间内对高新科技企业涉及的科学技术以及企业发展方向进行深入和全面的了解,同时由于高新科技企业具有的高风险特性及新兴的高新科技企业没有相关的案例可供银行参考,这样就使银行无法对该高新科技企业做出正确有效的评估,因此许多金融机构不愿意对高新科技企业发放贷款。

(二)资本市场发展不完善

资本市场是高新科技企业获得融资的重要途径。但调查发现,我国高新科技企业在主板与创业板市场上获得的融资极其有限。这主要是因为我国股票上市的要求较高,而且我国股票市场上制度还不够完善,运行效率较低,因此高新科技企业无法通过首次公开募股(IPO)的方式进入主板市场,这就导致我国高新科技企业无法在主板市场进行融资。此外,我国相关企业的融资结构还存在风险融资不足因素的制约。高新科技企业具有高风险且花费时间较长的特点,这些特点恰好符合风险投资的特点,风险投资的特点也包含了高风险高收益且周期长等因素。但实际调查表明,我国高新科技企业的融资结构中包含的风险融资却非常少。造成这一情况的原因主要是我国创业板市场的上市制度上存在许多问题,使得风险融资只能通过主板市场进行上市,而高新科技企业在主板市场上市存在困难,这种情况就使得企业基本无法通过风险投资的方式来实现企业的融资。

(三)高新科技企业融资相关法律法规制度不健全

目前,我国与高新科技企业融资相关的法律法规政策主要是《证劵法》与《公司法》。而随着社会主义市场经济的飞速发展,高新科技企业融资的各方面需求也在逐渐提高,现有法律法规已经无法满足社会发展的实际需求了。因此,为了解决随着社会主义市场经济飞速进步而产生的漏洞解决,有关政府部门应对高新科技企业融资相关的法律法规进行相应的完善,建立完善系统的融资法律系统已经成为社会发展的基本需求。

四、高新科技企业融资困境化解对策

(一)企业信息透明化为了解决我国高新科技企业

与投资方之间存在的信息不对称现象,企业必须增强信息的透明度,完善企业在信息管理方面的披露制度。高新科技企业可以通过建立市场准入监管、持续有效进行监管和退市监管三条监管防御线,使企业建立完善的信息监管和披露制度,而其中对于证劵交易市场中企业信息的监管和披露是最重要的。企业管理人员需要重点关注企业自身的信息披露状况,主要可以通过以下几方面来完善企业的信息披露制度:第一,增强企业信息的透明度,使企业信息公开化。只有增强了企业信息的透明化程度,才能让投资方和银行全面准确地了解企业的经营和财务状况,从而保证资本市场中企业与投资方或商业银行的信息对称性,实现公平交易。第二,保证信息的有效性。企业需要保证所披露的信息是正确的、有效的,只有正确有效的信息才能准确真实地反映出企业的经营范围、经营现状、经营方向等状况。第三,企业需要保证信息是及时有效的。企业务必要保证信息实时、准确地反映到投资方的视角之下,使投资方可以及时看到企业信息的更新,了解企业的最新发展情况,从而便于投资方做出正确有效的投资选择。

(二)加强商业银行对高新科技企业发展的支持

我国商业银行应对需要融资的高新科技企业所涉及的相关科技创新技术进行具体了解,然后再根据高新科技企业对融资的不同需求来不断改善和提高服务和产品,同时还需要对相关的业务流程及风险方面的管理进行一定的优化。商业银行可以根据高新科技企业的需求建立专门的高新科技企业服务部门,然后引进和培养一些对高新科技企业的发展具有足够了解的专业人士,从而高新科技企业进行专业的项目分析,评估该企业的风险与收益比例。

(三)建立健全高新科技企业风险投资制度

高新科技企业具有高风险且花费时间较长的特点,这些特点正好符合风险投资的特点,风险投资的特点也包含了高风险高收益且周期长等因素,因此,风险投资是我国高新科技企业创业发展初期最重要的融资方式。近年来,虽然我国的风险投资处于一个逐渐发展的过程中,但与西方发达国家相比明显还存在很多不足,也无法满足我国飞速发展的高新科技企业的需求,因此,建立全面的面向我国高新科技企业的风险投资制度是非常必要的。

(四)完善高新科技企业融资相关的法律法规

为了解决我国高新科技企业面临的融资困境问题,我国政府应顺应社会发展的基本需求,建立和完善我国融资相关的法律法规制度。首先,应该完善我国法律系统中关于风险投资融资相关的法规政策。其次,为其他的交易市场开辟道路,例如地方性交易市场,能够在一定范围内起到重要作用。另外,场外柜台市场也是一个很好的选择,同样也能够对地方性的中小型企业提供融资和交易的服务。最后,还应对我国税务法律法规中与高新科技企业的税收政策相关的内容进行补充和修改。

参考文献:

[1]孙泽慧:《高新科技企业融资问题与对策探析》,《时代金融(中旬)》2013年第6期。

[2]赵亚明、卫红江:《突破小微企业融资困境的对策探讨》,《经济纵横》2012年第11期。

[3]朱新蓉、李虹含、杨英杰:《通货膨胀背景下科技型小微企业融资策略新思考———美国和日本的经验借鉴》,《科技进步与对策》2013年第13期。

[4]祝继高、陆正飞:《融资需求、产权性质与股权融资歧视———基于企业上市问题的研究》,《南开管理评论》2012年第4期。

作者:李赞 单位:郑州财经学院

被举报文档标题:高新科技企业融资困境与对策

被举报文档地址:

https://www.meizhang.comhttps://www.meizhang.com/jrlw/qyrzlw/691961.html
我确定以上信息无误

举报类型:

非法(文档涉及政治、宗教、色情或其他违反国家法律法规的内容)

侵权

其他

验证码:

点击换图

举报理由:
   (必填)