衍生金融工具对企业财务的影响范文

摘要:

20世纪90年代，衍生金融工具首次出现在我国金融市场。自此以后，衍生金融工具被广泛地运用于各种企业和单位，衍生金融工具既是风险规避工具也是一个巨大的风险源，对企业的财务管理也有着重要的影响。文章首先简单地论述了衍生金融工具的一些基础理论。在此基础上，对衍生金融工具的风险进行了简要的分析，论述了衍生金融工具在企业日常财务管理中的应用，并简述了它们对企业的财务管理的影响。

关键词:

金融;衍生金融工具;财务管理

一、衍生金融工具基础理论

(一)衍生金融工具的定义衍生金融工具(Derivativesecurity)，亦称金融衍生工具或金融衍生产品，是一种特殊类别买卖的金融工具统称。衍生金融工具是货币、债券、股票等传统金融工具，同时包括这些传统金融工具的衍生在内的基础上衍化和派生而来，以杠杆和信用交易为主要特征。简单说来，衍生金融工具就是通过预期未来的股市、利率等的行情，采取事先支付少量的权利金和保证金，以期来减少损失，保证收益。

(二)衍生金融工具的分类及特点衍生金融工具的分类方式很多，我们通常使用两种方法对衍生工具进行分类。首先，按照产品类型，可以将衍生金融工具分为远期、期货、期权和掉期四大类型。按照衍生工具的原生资产性质来分的话，可以将衍生金融工具分为股票类、利率类、汇率类和商品类。从衍生金融工具的定义和分类上我们很容易总结出衍生金融工具的一些特点，比如:跨期未来性。我们知道衍生金融工具交易的时候不是现时的金融产品，我们采取事先支付少量保证金或交付部分保证金，最终的交割都是在未来发生的。衍生金融工具另外一个显著的特点是杠杆性，少量的现金支付就是一个以小博大的过程，少量的现金却艺术般地撬动了价值远远多于它的资产。其次，衍生金融资产还有着很大的不确定性和风险性，我们都知道利率、汇率、股价会受到政治、经济、市场等等的影响，事先约定这些变量就自然会有很多不确定性也必将导致衍生金融工具存在很大的风险。

二、衍生金融工具的风险

我们知道衍生金融工具是规避风险的有力法宝，但实际上，衍生金融工具的特点也决定了企业在运用衍生金融工具的同时需要承担很大的风险。风险的来源有很多，主要有下面几方面:

(一)市场风险我们知道衍生金融工具的价格取决于原生金融工具的价格，原生金融工具的典型就是股票、债券、存单、货币等。这些原生金融工具的晴雨表，类似股价、利率等，特别容易波动。各因素的变动可能会造成合约价值的剧烈变化。而且，金融衍生工具市场中，在一定程度上对金融工具保值和规避风险较少，投机比重较大，投资者多以追求利润为目的，采用高抛低吸方式，这也将加剧合约的价格波动。

(二)信用风险衍生金融工具的交易就是建立在信用的基础上，双方预期未来的价格水平，签订协约，到了交割日，双方要是有人违约那么就会产生巨大的损失。这种风险在互换业务中比较突出，特别是进行场外交易时，此类信用风险更易发生。

(三)运作风险运作风险主要来自于内部控制和信息管理系统，而且由于市场的监管体系不完善，相关操作人员违规操作，人为故意失误最终也会导致衍生金融工具要面临巨大的风险。最典型的例子当属英国巴林银行破产事件。

三、衍生金融工具的应用及对财务管理的影响

(一)衍生金融工具在筹资融资上的影响企业在日常的生活经营中，资金不断地被消耗又不断地在补充，资金流动的过程也是资本积累的过程，因而企业的发展离不开资金。资金作为企业的血脉，如何以最少的资本成本筹集到更多的资金自然就成为企业关注的问题了。对于传统的筹资融资方式，很多有实力的公司选择IPO或发行债券，但是这样的筹集方式的前期工作很多，对于企业业绩、综合实力等方面要求也高，但要是单纯地向信贷单位借款的话，企业就必须面对需承担高额的借款利息的事实。而衍生金融工具融资具有融资效率高、面对的市场广阔、筹集成本比较低等优点。衍生金融工具中的互换，常常被视为一种典型的融资方式，互换市场更是被称为最佳的筹资市场。

(二)衍生金融工具在投资增值上的影响企业的管理除了对现金流的管理优化外，如何有效使用现金和保值增值也是企业要面临的一个重要的问题。企业在投资过程中可以选择充分运用衍生金融工具的杠杆作用，以小博大，获取风险收益。简单地以金融期货作为一个例子，投机者若预测期货未来价格会涨，选择在低价的时候买入，一旦未来如预期一样有所上涨便脱手卖出，这样便可获得风险收益。衍生金融工具给想要获取风险收益手头又没有大量闲置资金的企业提供了一种投资增值的可能。我们传统的财务管理理论一般采取多种投资组合来规避系统风险，但是这种组合的有效性是值得推敲的。然而衍生金融工具似乎又可以方便企业来规避投资的系统风险，因为不履约的代价是损失少量保证金或权利金，一旦发现市场有变化，企业完全可以选择其他的衍生工具再以少量资金为代价投下另外一个赌注。

(三)衍生金融工具在经营管理上的影响对于外贸企业来说，往往会受到汇率波动的影响。若对未来有一个较为准确的预期的话，这些进出口企业便可选择采用衍生金融工具作为一个有效的手段来规避由于汇率变化给企业带来的风险。同样，在利率风险的管理上，衍生金融工具也有着很重要的价值。利率对于筹融资成本的影响是不言而喻的，我们在利率上行的时候，与商业银行签订利率掉期协议将其浮动利率的贷款合约转换为固定利率的贷款合约。这样一来，即便市场按照预期调高了基准利率，企业仍可按照原先约定的固定利率来负担其相应的债务成本，节约了成本支出。相反地，企业也可以通过与商业银行签订利率掉期协议，将其固定利率的贷款合约转换为浮动利率的贷款合约，以享受未来贷款利率下降带来的好处。

在企业的日常生产经营中，金融衍生工具的广泛应用提高了企业的资金运作效率，合理地对资金进行了配置，也对企业投资风险的规避有重要的意义。但是我们也知道衍生金融工具不同于其他的金融工具，高风险也是企业需要考虑的，而且它的特点决定了企业财务会计在对它进行确认计量的时候会存有很多疑问。针对这些方面的风险，使用衍生金融工具的同时，对企业的内部控制也提出了更高的要求。

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作者：欧阳昳兰 单位：安徽财经大学