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利率市场化发展改革研究

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【摘要】

利率市场化在我国金融体制的改革过程中已经经历了十多年的探索之路,近年来,随着市场经济的不断延伸,利率市场化在我国的发展已经进入了加速阶段,并得到了我国政府部门的支持。基于上述背景,本文采用文献查阅,归纳综述的方法,以“理论概述-问题总结-对策分析”作为切入点,对国内外学者关于利率市场化发展改革的研究文献进行梳理,并提炼其中的精华,希望能够为我国利率市场化的进一步深化发展提供一些理论参考。

【关键词】

利率市场化;发展改革;政策建议;综述归纳

一、引言

利率作为金融衡量金融产品价格的主要标准,在金融市场中发挥的无可比拟的作用。上世纪80年代以来,布雷顿森林体系被逐渐瓦解,全球范围内呈现了金融自由化的态势,西方很多发达国家都相继开始了金融利率市场化的改革。通过利率市场化,能够限制金融领域的过度竞争,从而起到维护金融体系稳定与安全的作用。在我国,针对利率市场化的可行性探讨在我国经历了漫长的周期,近年来,随着社会主义金融体制改革的不断深化,利率市场化逐渐从争论演化成现实。2013年7月19日,中国人民银行公告,经国务院批准,自2013年7月20日起将全面放开金融机构贷款利率管制,这意味着我国利率市场化路线图已经十分清晰。因此,在上述背景下,对利率市场化改革的国内外研究成果进行梳理综述,也具有很强的理论意义和现实意义。

二、国外研究综述

(一)关于利率市场化的理论研究美国斯坦福大学教授罗纳德•I•麦金农(1973)在《经济发展中的金融深化》一书中率先提出了“金融抑制理论”,该理论对利率市场化可能带来的金融结果进行了分析。在此基础上,爱德华•肖(1987)在《经济发展中的金融深化》一书中提出了“金融深化理论”,该理论也涉及了早期的利率市场化研究模型。上述两位学者的理论是最早的有关利率市场化的研究成果,在他们的理论中,一致认为:政府只有取消利率市场管制,才能够实现真正的利率市场化运作。进入21世纪后,国内外很多学者对利率市场化做了进一步的研究。Boyd(2005)提出了与特权价值范式相反的观点,并认为:利率市场化竞争程度的降低会增加商业银行的经营风险。Martinez-Miera(2010)构建了利率市场化的研究模型,研究了利率市场化背景下,企业违约情况的发生概率,结论显示:利率市场化背景下,利率的上升会导致企业违约发生概率的增加。

(二)关于利率市场化改革举措的研究CaprioGerardJr(2004)通过对西方十国在利率市场化改革中的举措进行研究,得出结论:在利率市场化改革中,政府必须制订相关的政策,进行必要的利率管制,促使国内银行业、金融业行为的长期优化,如此一来,才能够为国内金融行业的运行发展提供积极条件。Pierre.RichardAgenor(2007)的研究证实:一国的国内利率上限低于世界利率时,利率市场化对于该国银行的盈利水平影响是负面的,反之,当一国的国内利率上限高于世界利率时利率市场化对于该国银行的盈利水平则是正面的。因此,一国政府在进行利率市场化改革时,应出台相应的政策,确保国内的利率上线高于世界利率。Guzman(2002)构建了资本累积的均衡模型,通过对该模型的研究,他得出结论:信贷配给问题,是全球各国金融市场较为容易出现的问题,该问题的出现,对各国金融业原始资本的积累都将产生不利的影响,也会影响到利率市场化改革的进程,而出台相应的利率管制政策,则能够很好地规避上述问题,对国内经济的发展和利率市场化改革起到积极的正向作用。

三、国内研究综述

(一)关于利率市场化概念的研究我国学者王敬(2011)指出:利率市场化是国家金融监管部门逐步放松,并取消利率管制的过程,在进一步的研究中,他对我国利率市场化的改革进程进行了划分,分别为:完全管制利率阶段、管制利率与市场利率并存阶段和完全的市场利率阶段。张桥云(2010)认为:利率市场化是我国未来利率改革的主要方向,在具体的实施中,我国的利率体系将由一级逐步演化为二级,即由传统模式下,中央银行统一调控全国基准利率,演化为商业银行根据市场状况、银行自身实际情况和客户群体的需求等因素,自主调节利率水平。还有一些学者从国家宏观调控和政府监管的角度出发,对利率市场化的概念进行了诠释。例如,学者刘义圣(2002)指出:中央银行通过制订和调整再贴现率、再贷款率等手段,对中央银行货币政策的利率定价进行传导的一种方式,实际上就是利率市场化的一种表现。李久学(2003)则认为:政府放宽或取消对利率和金融机构收取各种管制费率的政策,便是利率市场化的外在表现。

(二)关于利率市场化中存在问题的研究一些学者侧重研究了利率市场化背景下,我国商业银行经营规程中可能产生的风险和凸显出的问题。例如,范育涛(2013)研究了利率市场化、银行业竞争与银行信贷业务风险之间的联系。在具体的研究中,他选用65家金融机构2005~2007年间的金融数据作为参考,分析了利率变化对银行信贷风险带来的关系,结果表明:利率市场化背景下,银行的不良存款率所衡量的信贷风险之间呈U形关系,因此,利率市场化有可能加大商业银行的信贷风险。刘亚丽(2010)对利率市场化背景下我国商业银行信贷风险的管理措施进行了研究,指出,利率市场化背景下,我国商业银行面临的信贷风险主要有:不良贷款不断增多,潜在信贷风险大;银行资产结构失衡,信贷风险大;产能过剩严重,潜在引发信贷新风险;消费信贷高增长伴随着高风险。易纲(2010)则指出:利率市场化需要我国国内具备良好的金融基础,包括:一定程度的金融自由化竞争、明细的产权体制等,而我国的上述金融基础都不完善,因此,想要大跨步地进行利率市场化改革,仍存在一些时机问题。

(三)关于利率市场化改革发展稳定措施的研究针对存在的问题,学者们也提出了一些有利于我国利率市场化改革的措施。例如,应千凡等人(2012)指出:利率市场化是提升金融资源配置效率的重要手段,在此背景下,商业银行应运用国际先进的定价工具,对信贷业务可能承受的风险进行进一步的防范,例如,对风险溢价做出独立判断,并以此确定信贷利率,规避可能存在的风险。张春(2013)指出:我国利率市场化改革过程中,若想实现稳步发展,必须着力于以下几方面的前期改革,一方面,建立存款保险制度,另一方面,确保存款利率与社会均衡利率的数值,尽量使两者接近。邢力(2014)在对阿根廷等拉美国家利率市场化改革的失败原因进行研究后,指出了我国利率市场化改革过程中,需要尽快制订的若干举措,分别是:政府应制订科学、有效的金融政策,保证经济的平稳增长、物价的持续稳定、存款保险制度的构建构建。

四、总结与研究评述

通过对国内外学者研究文献的查阅,不难发现,学者们对利率市场化的理论研究成果十分丰富,提出了利率市场化的基本概念、特征以及我国在利率市场化发展中,凸显出的问题和具体的解决措施等。除此之外,很多学者将研究的重心放在利率市场化背景下,商业银行信贷业务所面临的风险和危机,例如,一些学者认为:利率市场化背景下,商业银行之间的竞争会大大加剧,这将会使银行不良贷款不断增多,资产结构失衡。此外,产能过剩严重和消费信贷高增长伴随等因素都将伴随着高风险,因此,在我国利率市场化改革发展中,以商业银行为代表的各级金融机构必须采取积极的措施来应对利率市场化背景下的金融业务风险。当然,已有的研究成果也暴露出一些问题,例如,学者们对利率市场化改革过程中,我国各类金融机构可能存在的问题和风险研究,大多停留在理论分析的基础上,很少有学者从定量分析的角度做出具体的研究,而相关的理论研究成果也显得较为松散,并没有形成一个完善的理论体系,相应措施的实际效果仍然有待考证,因此,具体的研究仍有待进一步深入。

参考文献

[1]罗纳德•I•麦金农.经济发展中的货币与资本(1973)[M].上海:上海三联书店,1990:3-18.

[2]爱德华.S.肖.经济发展中的金融深化(1973)[M].北京:中国社会科学出版社,1987:6.

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[4]Martinez-Miera,D.,andRepullo,R.DoesCompetitionReducetheRiskofBankFailure[J].ReviewofFinancialStudies,2010(10):3638-3664.

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[7]张孝岩、梁琪.中国利率市场化的效果研究———基于我国农村经济数据的实证分析[J].数量经济技术经济研究,2010(6):22-23.

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[12]范育涛.利率市场化、银行业竞争与银行风险[J].金融论坛,2013(9):3-7.

[13]刘亚丽.宽松货币政策下我国商业银行信贷风险管理研究[J].大众商务,2010(2):44-46.

[14]易纲.中国改革开放三十年的利率市场进程[J],金融理论与实践,2009(1):44-45.

[15]应千凡.利率市场化、商业银行信贷与企业融资行为[J].南方金融,2012(7):11-12.

[16]张春.利率市场化之路[J].上海财经,2013(11):123-124.[17]刑力.利率市场化的前车之鉴[J].理财周刊,2014(2):66-67.

作者:岳锦江 单位:中国人民银行集中采购中心

利率市场化发展改革研究责任编辑:杨雪    阅读:人次