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融资新时代下的资产证券化论文范文

时间:2022-11-18 03:56:21

融资新时代下的资产证券化论文

一、当下我国资产证券化运用方向分析

无论从政策的角度还是市场的角度来看,我国的资产证券化将进入高速发展的时代。那么当下,我国资产证券化的主要方向有哪些呢?

(一)资产证券化用于我国保障性住房体系

保障性住房建设是构建多层次住房体系的重要环节,然而往往因为资金紧张而短期无法大量修建。假如能将资产证券化用于我国保障性住房体系,将大大缓解资金的困难。比如公租房、廉租房有一定的固定租金收入,可将这笔未来稳定的现金流实现资产证券后进行销售,筹集的资金再用来修建新的廉租房、公租房、经济适用房等保障性住房,而无须通过卖出经济适用房来获取资金,这样不仅可以多盖一些廉租房、公租房,而且加快了建设速度。

(二)资产证券化用于城镇化建设

城镇化建设是中国未来很长时间内推动经济发展动力。其融资问题可借鉴国际上的金融工具,比如资产证券化、市政债等。然而比较风险发现,资产证券化要明显优于地方政府发行的“城投债”。市政债一般是以当地政府的税收能力作为还本付息的担保,实际上推升了地方债务风险。而资产证券化则是纯粹以资产信用为支持发行,不需要政府承担信用,资产证券化通过跟发起人实现破产隔离,仅以基础资产现金流为基础发行债券,使得风险得到有效控制。

(三)资产证券化用于盘活银行存量资金

全年6月份银行间资金的流动性出了问题,集体闹钱荒着实让资本市场为之动荡。国家总理指出,用好增量资金,盘活存量资金是关键。对于银行自身而言,资产证券化将是其盘活存量资金有效快速的手段。那么分析银行的哪些资产可以证券化呢?首先,自2008年以来,随着房地产市场的持续高温,长期的住房抵押贷款已成为大多银行必不可少的业务。虽然利率收益很好,但是时间很长,不仅牺牲了流动性而且风险也很大。此外,那些优质企业的中长期信贷也是很好的基础资产,这些信贷有着能够给银行带来稳定的现金流,风险小的优点,将其资产证券化后在市场上信用等级较高。最后,对于那些中小型商业股份制银行而言,汽车信贷,消费信贷,信用卡账款,企业贷款等信贷资产成为其主要证券化的资产。

(四)资产证券化用于扩充企业融资渠道

欢乐谷主题公园相信对大多数人来说并不陌生。2012年12月,华侨城A公告推出了“欢乐谷主题公园入园凭证专项资产管理计划”,合计募资18.5亿元人民币,将用于欢乐谷主题公园的园区建设和升级。该专项资产管理计划的基础资产则是将北京、上海、深圳三座欢乐谷主题公园未来5年的入园凭证。华侨城正是巧妙的利用了资产证券化这一手段,而不是银行贷款、增发股票等传统的融资手段。比较而言,该手段既为公司解决了流动性,而且低成本,低风险的融得大量资金。同时公司表示此次资产管理计划也为未来旗下商业物业、酒店以及其他景区的融资开拓了新路径。

二、小结

目前,我国资产证券化刚刚起步,截止2008年,累计发行不过700亿,而美国资产证券化中ABS和MBS总量超过11万亿美元,相比起来依然差距悬殊。因此,我国的资产证券化业务具有良好的发展空间,合理发挥其优势所在,有效利用资产证券化,为新时代金融业发展增添活力,是当下和未来发展的很好方向。

作者:吴鑫单位:天津商业大学经济学院

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