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探究中西方财务模型差异

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【摘要】财务模型主要由基础数据、成本、人员薪酬、销售收入、税收、财务评价、敏感性分析等内容组成。中西方财务模型在很多地方存在差异,但财务评价原理是一致的,一般双方能够互相认同对方的结果。

【关键词】财务模型;中方财务模型;西方财务模型;成本项目

在前期阶段需判断项目在技术、经济方面是否可行,是否值得投资,项目技术方面的可行性由工艺专业根据项目具体资料、实地勘察、实验报告等资料选取本项目需采用的工艺及相应的工艺指标等,经济方面的可行性由经济专业(国内主要是报价专业和技术经济专业)根据工艺专业的研究成果进行测算,得出项目投资财务内部收益率和项目投资财务净现值等经济指标。业主通过工艺专业的研究成果和经济专业测算出的经济指标来判读是否满足心里预期值得开展下一步工作。项目判断经济可行性所用到的项目投资财务内部收益率和项目投资财务净现值等经济指标主要是技术经济专业通过财务模型计算得出。技术经济专业和中国国内技术经济评价追溯来源是来自前苏联的评价体系,通过几十年的发展,形成了具体中国特色的技术经济评价体系。目前全球市场是一个大的市场,中国咨询公司的业务范围面向全球,虽然全球判断项目是否可行的经济指标是一致的,但计算这些经济指标的财务模型中方与西方仍存在较大的差异,本文就相关差异进行简要介绍。财务模型主要由基础数据、成本、人员薪酬、销售收入、税收、财务评价、敏感性分析等内容组成。

1基础数据

财务模型中的基础数据来自工艺专业的研究成本,在财务模型中会将财务评价需要的基础数据均列入财务模型中,以露天开采矿山项目为例,分年度列出每年采矿量、剥离量、出矿品位、进入选矿厂矿量、入选品位、相关金属回收率、产品精矿品位、精矿量、精矿含计价金数量、尾矿量及尾矿品位等指标。在基础数据方面,中方财务模型和西方财务模型没有太大差异,仅就列入财务模型的技术指标的种类存在略微差异。

2成本

中方财务模型和西方财务模型存在巨大的差异,差异主要体现在计算成本的深度、成本结构等。

2.1成本深度

中西方财务模型的最主要差异是在计算成本的深度方面,中国国内通行的可行性研究深度,计算项目成本需计算到车间级;西方银行融资可行性研究深度一般要求计算到台班级、需计算到每台设备,比车间级成本深度高了两级,车间级-工段级-台班级,西方普通的可行性研究的成本深度一般为车间级或工段级。如果要达到西方银行融资可行性研究的深度需要各主体专业将工艺研究提升到每台设备的深度,经济专业进行经济分析也需将深度提升到每台设备的深度。西方完成这类可行性研究的时间约为18~36个月,所需业主花费的费用约为数百万美元。目前中国国内也有能力完成这类可行性研究。

2.2成本结构

成本结构为在财务评价模型成本的体现方式,中西方财务模型因为习惯等,形成了不同的成本机构。(1)总成本表结构项目总成本结构主要有两大类:①总成本表中以各车间成本(采矿成本、选矿成本等)进行体现;②总成本表中以生产要素(辅助材料、燃料、动力、人员薪酬等)进行体现。西方财务模型多以各车间成本方式进行体现,中方财务模型两种成本体现方式都有,其中以生产要素方式体现的占多数。(2)成本子表结构中方成本子表分为作业成本表和制造成本表。作业成本表包括原材料、辅助材料、燃料、动力、人员薪酬。制造成本表除包含作业成本表的内容外还需加入制造费用(折旧费、修理费和其他制造费用)。西方成本子项表(西方银行融资可行性研究成本结构深入到台班级,成本子项机构需一级级向上面合并,总成本表前一级为车间级成本)一般包括原材料、辅助材料、燃料、动力、人员薪酬、修理费等内容。(3)管理费用中方财务模型中的管理费用一般参照类似企业的管理费用计取或根据人员薪酬、销售收入等估算。西方财务模型中的管理费用(G&A)一般经过详细测算,分细项计提。中方财务模型和西方财务模型在成本计算方面还有很多不同,在本文不就本问题进行阐述。

3人员薪酬

中方财务模型中的人员薪酬一般分为管理人员、技术人员、生产人员、服务人员等几大类进行薪酬定编。西方财务模型中的人员薪酬一般根据管理人员、技术人员、生产人员、服务人员等几大类分列后,会对每一类定员再进行人员薪酬等级分类,如一级技术人员、二级技术人员等,西方财务模型对人员薪酬定编比较符合西方实际情况。

4销售收入

中西方财务模型进行销售收入估算均根据每年产品产量、产品单价等估算得出,双方没有太大差异。

5税收

中西方财务模型进行税收估算均根据项目实际税收计税方式进行估算。

6财务评价

中西方财务模型中的财务评价体系较为类似,仅是有些项的归类不同,最终得到项目投资财务内部收益率和项目投资财务净现值等指标。

7敏感性分析

中西方财务模型的敏感性分析均根据项目实际情况进行,一般包括销售收入、成本、投资等基础指标的敏感性分析,有时还会根据项目实际情况加入销售价格、主要辅助材料价格、动力价格、通货膨胀率、汇率等指标的测算。综上所述,中西方财务模型均是为项目服务,计算出项目经济指标供项目业主进行参考,虽然双方存在不同,但评价原理是一致的,一般双方能够互相认同对方的结果。

作者:商宗占 单位:中国瑞林工程技术有限公司

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