贸易经济协调市场化利率与汇率范文

一、引言

当今世界经济发展的趋势是全球化，一体化，自由化。在这一大的经济背景下，为了达到内外均衡的目标，促进自己的经济增长，各个国家大力推进国际金融经济政策。为了确立合理的对外经济联系制度，构建运转有序的金融体系，其中一个核心的方面是合理的汇率和利率制度安排。汇率和利率简单地说是一国货币相对于它国货币的价格或者交换率。在开放经济条件下，汇率和利率作为宏观经济的重要变量，是经济运行的重要工具。汇率和利率对经常项目和资本项日直接相关，与其他宏观经济变量也密切相关。汇率和利率变化对进出口、资本往来、物价水平、货币购买力等有巨大的影响。

利率与汇率之间的关系问题一直受到国际金融理论学术界的普遍关注。利率和汇率作为本国货币对内和对外价格的表现，成为宏观经济变量中金融信号的核心。在某种意义上，利率是本币资金的价格，汇率是以本币表示的外币价格，是两个国家货币之间的相对价格。另外，利率和汇率也是衡量经济运行状况的重要指标和调节经济运行的重要杠杆，这在具有发达的货币市场和外汇市场、市场化的利率水平以及完全的可自由兑换货币的国家表现得尤为突出。

研究利率与汇率的协调对我国贸易经济的影响，对于把握利率和汇率的变动规律，协调本国的利率和汇率政策，减少金融动荡所带来的损害，实现一国的内外均衡都具有重要的理论意义和现实意义。

二、中国的利率——汇率传导机制

中国目前处于计划经济向市场经济转轨的特殊时期:价格信号市场化程度较低;中央银行根据经济态势确定基准利率，货币市场利率由市场决定，但大部分利率实行管制;投资需求和消费需求的利率弹性较低;资本账户尚未开放，并在严格结售汇的基础上实现经常项目可兑换，国际短期资本流动受到严格管制:外汇市场限于中央银行与外汇指定银行间，汇率可以在中央银行与少数几家商业银行之间决定，定价形式类似于微观市场理论中的“双头垄断模型”，中央银行能够设法屏蔽利率变动对汇率的影响，汇率在很大程度上成为可操作的外生变量:外汇市场封闭，货币市场不发达，资本市场不规范，三者之间缺乏联系。

在完善市场情况下，利率与汇率主要根据货币市场、资本市场和外汇市场的供求状况决定，市场之间的关联性决定了利率对汇率的影响机制。鉴于中国特殊的国情，人民币的利率与汇率无法通过市场机制建立直接的必然联系，利率变化对汇率的作用更多的是通过对宏观贸易经济的调控作用及对投资者心理预期的影响来间接实现的。

具体表现为：

（1）在资本大量外流或外资流入减少时，国际收支可能出现逆差，其道理与固定汇率条件下相同，但所不同的是本币将会贬值。本币贬值，出口增加或进口减少，出口乘数效应导致产出上升，经济回升和国内利率上浮，阻止资本外流或加大外资流入。

（2）在资本大量流入时，一方面货币供应量增加，通货膨胀率上升和国内实际利率下降，放慢或减少外资流入；另一方面汇率升值，进口增加或出口减少，产出下降和经济增长房慢，利率下浮。

（3）在浮动汇率制度下，国际经济波动的传递影响较大。当国外名义利率上升，

将导致本国货币贬值，出口增长，官方汇率储备增长，货币供应量增加，通货膨胀压力加大。为遏止通货膨胀，被迫提高本国利率水平，产出下降。

（4）在浮动汇率条件下，市场短期因素（包括市场预期等）会使外汇市场供求发生反常的变化，中央银行通常会以影响短期利率的方式来防止短期资本流动，从而减少汇率的波动。

总之，汇率的灵活性越大，货币政策的自主性就越大，一直短期的投机性资本流入的能力越强，在实体经济冲击和金融冲击情况下，资本项目开放与浮动汇率制度的搭配优于与固定汇率制度的搭配。

三、利率与汇率的协调对我国贸易经济的影响下的对策

（一）构建货币政策组合，发挥利率机制“内在稳定器”功效

市场化的利率和富有弹性的汇率机制紧密协调，是建立灵活有效的金融宏观调控机制的重要前提，中央银行运用利率、汇率的多种可选择的操作方式，迅速、及时、准确地进行政策传导，通过完善的货币市场和外汇市场，维护金融市场稳定和经济安全。尽管利率机制不能完全化解人民币升值压力，但市场导向的利率形成机制能够发挥“内在稳定器”的作用来舒缓国际储备增加带来的币值压力。在人民币汇率稳定的前提下，货币当局应逐步放宽对名义利率的管制，实现均衡的市场化利率，以此对冲汇率压力。在实际利率上升时，货币当局必须相应扩大汇率的浮动范围，以提高货币政策的调控效力。与此同时，应保持对国际资本流动的必要限制，以提高货币政策调控能力。

（二）大力发展短期货币市场，减缓外汇市场的需求波动

短期货币市场是短期资本流动的缓冲和吸收场所，在人民币自由兑换后要使外汇市场能活跃，外汇供求能相对平衡，除了要具备多种外汇交易的品种外，还将允许大量外汇投机的存在。而外汇投机存在的必要前提是短期货币市场，其中包括资金拆借市场、融资市场、短期国库券市场以及其他富有流动性的短期票据和短期信用工具市场。当外汇供大于求时，投机者从短期货币市场获取人民币资金，购入外汇;反之，则抛出外汇;而政府则通过短期货币市场上的操作(买卖短期国库券、调节短期利率)来影响汇率和货币流通。因此，中国应建立一个十分发达的短期货币市场，并灵活运用短期利率进行货币市场操作，通过提高利率(贴现率)或发行高利率的短期信用工具(如国库券)，将资金从外汇市场吸引到货币市场，从而减轻外汇市场上的需求压力，许多国家(如日本)有这方面的成功经验。

（三）充分监管是市场化利率正常运行的重要保证

金融体系是配置金融资源的场所，利率是金融资源的使用价格，当没有金融资源配置的数量约束(如信贷规模控制)时，利率是配置金融资源的最主要信号。但金融市场存在严重的信息不对称现象，利率常常不能正确反映金融资源的供需状况，这也是利率常常受到管制的理由。对高利润的追逐很容易使银行青睐于高利率贷款，而高利率往往与高风险伴随，因此，高利率贷款往往不是增加利润，而是增加银行不良资产，增加银行的经营风险。

在管制利率的情况下，银行无法突破利率上限，涉足高风险项目不仅不能通过高利率来增加银行利润，反而会加大经营风险，因此，不需要太多的其他监管手段，银行也不会大量涉足高风险项目。但如果放开利率管制，利率由银行自行决定，则只有对银行的资本充足率和资产负债业务进行充分监管才能有效抑制银行经营者产生道德风险而大量涉足高风险领域。日本在利率自由化初期因为监管手段不到位而发生了小存款机构的大量倒闭现象，智利也因为同样的原因在利率自由化以后发生了银行支付危机。货币当局敢于放松利率管制并不是因为金融市场的信息不对称问题己经消失，而是金融体系己经更加成熟，金融监管手段更加完善。只有对金融市场进行充分监管才能确保市场化利率能够正常运行。

四、结论

近年面对美元的贬值，人民币升值的压力也逐渐增大。在这一过程中，如何利用利率和汇率的互动关系传导作用，处理好利率政策与汇率政策的协调，促进国家宏观经济政策的调控，维护国家经济安全，把国际金融市场对我国贸易经济可能造成的冲击降低到最低程度，是事关国家贸易经济安全的重大问题。

摘要：经济全球化是世界经济发展的必然趋势。随着经济全球化的进一步发展，各国之间的贸易经济联系相互融合，相互渗透。而汇率和利率作为一国资产的价格在此起到了中介的作用，它将各国之间的贸易经济往来相互联系起来，使得世界经济贸易的发展顺利进行。因此，本文将尝试利用汇率和利率变动的相关理论和相关手段，立足中国国情，把握发展动态，对在汇率和利率变动方面所产生的贸易发展效应理论和应用层面上做出一些探索，并在策略方面得到验证。

关键词：市场化，利率，汇率

参考文献：

1基于利率—汇率机制角度看利率政策和汇率政策的协调效应刘晓曼河南金融管理干部学院学报2008/06

2人民币利率-汇率联动协调机制的实证分析和对策研究何慧刚国际金融研究2008/08

3汇率及利率波动情势下如何运用短期贸易融资王正华大经贸2008/04