内部操作品质对企业价值的影响范文

变量的选择与定义

1.数据的来源与样本的选择

本文的样本2011年上证A股的数据。（1）剔除了ST和金融保险业的此类上市公司受到严格的监管，在董事会设置及内部控制制度建设上与一般上市公司有显著差异，若将其纳入研究范围，可能会影响研究结果的真实性。（2）剔除异常数据、缺失数据的公司吗，得到了132个样本。样本来源于国泰安数据库。本文用stata进行回归分析。

2.变量的定义

根据于海韵（2011）提出的结论：在控制其他因素不变的情况下，企业内部控制质量越高，该企业在经营活动中较多使用应付账款和较少使用预付账款等商业信用模式。本文以(应付账款-预付账款)/负债总额来衡量内部控制的质量，作为解释变量。企业价值选取托宾Q值来衡量，作为被解释变量。选取资产负债率、总资产、营业利润增长率作为控制变量。

实证结果及分析

1.描述性统计分析

在进行回归分析之前，先就各变量进行描述性统计。由表二可见各统计变量的平均值，最大最小值以及标准差。

2.回归分析

在相关变量回归之前，本文对主要变量的相关性进行检验，结果见表三。Stone和RASP（1991）建议进行回归分析时，变量相关系数不应超过0.5，本文研究变量的相关系数均未超过0.5，故解释变量和控制变量可纳入模型之中。此外，经过共线性分析，容差均小于0.1，VIF值均小于10，说明回归方程不存在严重的多重共线问题。为了研究内部控制质量和公司价值的关系，建立如下模型。回归结果如表四所示，内部控制质量对公司价值有显著地正向关系，这正好印证了假设。

3.稳健性检验

为了验证结果的稳定性，本文做了如下的处理：（1）使用总资产收益率Roe对Q进行替代。回归分析了内部控制质量与Roe之间的关系，结果保持一致，仅在系数大小方面存在差异，具体相关关系和显著性没有实质性差异；（2）对数据按照行业进行分组回归，缩小了样本，检验结果依然没有变化。可见本文的研究结果具有一定的可靠。

结论及启示

本文对内部控制质量量化后，检验了其对公司价值的关系。结果表明公司对内部控制的加强和完善有着重要的意义。内部控制正是与企业管理的目标保持一致性。基于此，企业更应该注重加强内控的建设，不仅要在制度上完善，行动中更应该落实，才能完善公司的质量，提高企业的价值。

作者：钱桂林单位：南京财经大学